ST股保殼之路遇阻，與去年9月出臺(tái)的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版密切相關(guān),。

北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問仇彥英認(rèn)為,，這份文件對(duì)重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善,，同時(shí)采取取消重組上市配套融資,、延長(zhǎng)股東股份鎖定期等措施,。從目前來(lái)看，新規(guī)在治理重組亂象,，遏制對(duì)殼資源的投機(jī)炒作方面取得了顯著效果,。

即使是對(duì)保殼成功的ST公司，市場(chǎng)的熱情也遠(yuǎn)沒有往年那么高漲,。

因控制權(quán)之爭(zhēng)停牌一年多之后,，＊ST新梅成功“摘星”并于6月6日復(fù)牌。在期間上證綜指累計(jì)反彈逾6%的背景下,，ST新梅復(fù)牌首日不但沒能迎來(lái)預(yù)期中的補(bǔ)漲,，反而經(jīng)歷了從盤中大漲27.77%到尾盤跌0.26%的“過山車”行情。次日,，ST新梅無(wú)量跌停,，8日小幅反彈后9日再度跌停。

ST新梅復(fù)牌后的慘淡表現(xiàn),，緣于其自曝“無(wú)房地產(chǎn)儲(chǔ)備,、無(wú)房地產(chǎn)開發(fā)投資”，以及未來(lái)向“輕資產(chǎn),、重服務(wù)”模式轉(zhuǎn)型,。

機(jī)制完善改變A股投資邏輯

事實(shí)上，重大資產(chǎn)重組趨嚴(yán)并不是ST股“遭棄”的唯一原因。

從去年下半年以來(lái),，新股發(fā)行明顯提速,。截至目前，年內(nèi)共有207家公司獲得IPO“準(zhǔn)生證”,，合計(jì)募集資金超千億元,。

新股供應(yīng)的大量增加給A股市場(chǎng)帶來(lái)一系列變化——一方面，新股上市后連續(xù)封板交易日數(shù)由2月的13個(gè)逐級(jí)下滑至5月的8個(gè),，最近兩周189%的平均開板漲幅也與2016年的430%相去甚遠(yuǎn),。

另一方面，不少原本計(jì)劃借殼上市的企業(yè)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO,，其中包括多家完成私有化后擬在A股上市的中概股,。

另一個(gè)重要因素來(lái)自于退市。有統(tǒng)計(jì)顯示,，滬深兩市目前有近40只＊ST公司一季度繼續(xù)虧損,，處于退市風(fēng)險(xiǎn)“高危區(qū)”。奄奄一息的新都退無(wú)疑給這一群體提供了一個(gè)悲觀的示范,。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示,，以目前的監(jiān)管環(huán)境與引導(dǎo)理念來(lái)看，ST股想要“翻身”比以前困難許多,。而隨著退市制度的進(jìn)一步完善,，其原有的借殼生態(tài)鏈將難以持續(xù)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新也表示,，為了讓更多以ST公司為代表的“垃圾股”順利退市,，需要開IPO大門，堵“借殼”“買殼”的后門,。

值得注意的是,，ST股集體下挫的同時(shí)，今年以來(lái)大批資金向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股集結(jié),，中小盤股群體也出現(xiàn)了“真成長(zhǎng)”和“偽成長(zhǎng)”走勢(shì)顯著分化的態(tài)勢(shì),。這意味著，從發(fā)行,、重組到退市,，一系列制度的變革和完善正引領(lǐng)A股實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀和投資邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。