新華社上海6月11日電 題：ST遭“棄購”的背后：制度變革改變A股投資邏輯

新華社記者潘清

板塊資金持續(xù)凈流出,，股價(jià)集體走低,，多只個(gè)股躋身“一元股”陣列——曾經(jīng)被不少股民視為“寵兒”的ST股們,，如今風(fēng)光不再,。

ST股遭“棄購”的背后，從發(fā)行,、重組到退市,，一系列制度的變革和完善正在改變A股的價(jià)值觀和投資邏輯。

ST家族4只股躋身“1元股”陣營

5月24日,，＊ST新股以“新都退”的身份進(jìn)入退市整理期,。截至6月9日，新都退收?qǐng)?bào)2.50元／股,，短短11個(gè)交易日狂瀉逾四分之三。

面對(duì)新都退“斷崖式”的日K線,，上海股民朱林軍默默地拋掉了手中持有的一只ST股票,，并將它從自選股列表中刪除?！耙院蟠蟾挪粫?huì)再去關(guān)注這類個(gè)股,，風(fēng)險(xiǎn)太大了?！敝炝周娬f,。

在A股市場，越來越多的股民和機(jī)構(gòu)抱有和朱林軍一樣的心態(tài),。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)的數(shù)據(jù),，過去的5個(gè)月中，ST概念板塊僅有16個(gè)交易日出現(xiàn)過主力資金凈流入,，且僅有三個(gè)交易日凈流入過億元,，凈流出超過2億元的交易日則達(dá)到26個(gè)。

遭遇“棄購”ST股,，不約而同地出現(xiàn)股價(jià)大幅下挫,。來自機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月7日,，兩市73只ST股(含停牌)個(gè)股中,，今年以來股價(jià)下跌的總數(shù)達(dá)到58只，占比超過九成,。其中,，超六成ST個(gè)股跌逾兩成。

年內(nèi)股價(jià)遭“腰斬”的ST公司中,，＊ST昌魚和＊ST寶實(shí)分別以65%和61%的累計(jì)跌幅,，分列跌幅榜冠、亞軍,。

截至6月9日收盤,，滬深兩市4只躋身“1元股”陣營的個(gè)股清一色為＊ST股,，分別是＊ST海潤(1.43元)、＊ST銳電(1.47元),、＊ST重鋼(1.84元)和＊ST新億(1.87元),。

保殼重組也難成提振股價(jià)

對(duì)于連續(xù)虧損行近退市邊緣的ST公司而言，除了賣房賣資產(chǎn)之外,，資產(chǎn)重組無疑是保住珍貴殼資源的慣常手法,。而一旦重組成功股價(jià)勢必大幅走高，這也是多年來ST股“受寵”的主要原因,。

剔除因其他因素被ST的個(gè)股,，2016年61家實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司中有41家披露了重組計(jì)劃。

不過,，如今ST股們重組之路好像并不那么順暢,。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來ST板塊中15家公司披露了重大重組事項(xiàng)的最新進(jìn)展,，其中已完成的數(shù)量為零,。滬深兩市宣告重組失敗的數(shù)十家公司中，也包括了＊ST金宇,、＊ST萬里等徘徊在退市邊緣的“戴帽”公司,。

ST股保殼之路遇阻，與去年9月出臺(tái)的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版密切相關(guān),。

北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問仇彥英認(rèn)為,，這份文件對(duì)重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善，同時(shí)采取取消重組上市配套融資,、延長股東股份鎖定期等措施,。從目前來看，新規(guī)在治理重組亂象,，遏制對(duì)殼資源的投機(jī)炒作方面取得了顯著效果,。

即使是對(duì)保殼成功的ST公司，市場的熱情也遠(yuǎn)沒有往年那么高漲,。

因控制權(quán)之爭停牌一年多之后,，＊ST新梅成功“摘星”并于6月6日復(fù)牌。在期間上證綜指累計(jì)反彈逾6%的背景下,，ST新梅復(fù)牌首日不但沒能迎來預(yù)期中的補(bǔ)漲,，反而經(jīng)歷了從盤中大漲27.77%到尾盤跌0.26%的“過山車”行情。次日,，ST新梅無量跌停,，8日小幅反彈后9日再度跌停。

ST新梅復(fù)牌后的慘淡表現(xiàn)，緣于其自曝“無房地產(chǎn)儲(chǔ)備,、無房地產(chǎn)開發(fā)投資”,，以及未來向“輕資產(chǎn)、重服務(wù)”模式轉(zhuǎn)型,。

機(jī)制完善改變A股投資邏輯

事實(shí)上,，重大資產(chǎn)重組趨嚴(yán)并不是ST股“遭棄”的唯一原因。

從去年下半年以來,，新股發(fā)行明顯提速,。截至目前，年內(nèi)共有207家公司獲得IPO“準(zhǔn)生證”,，合計(jì)募集資金超千億元,。

新股供應(yīng)的大量增加給A股市場帶來一系列變化——一方面，新股上市后連續(xù)封板交易日數(shù)由2月的13個(gè)逐級(jí)下滑至5月的8個(gè),，最近兩周189%的平均開板漲幅也與2016年的430%相去甚遠(yuǎn),。

另一方面，不少原本計(jì)劃借殼上市的企業(yè)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO,，其中包括多家完成私有化后擬在A股上市的中概股。

另一個(gè)重要因素來自于退市,。有統(tǒng)計(jì)顯示,，滬深兩市目前有近40只＊ST公司一季度繼續(xù)虧損，處于退市風(fēng)險(xiǎn)“高危區(qū)”,。奄奄一息的新都退無疑給這一群體提供了一個(gè)悲觀的示范,。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，以目前的監(jiān)管環(huán)境與引導(dǎo)理念來看,，ST股想要“翻身”比以前困難許多,。而隨著退市制度的進(jìn)一步完善，其原有的借殼生態(tài)鏈將難以持續(xù),。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也表示,，為了讓更多以ST公司為代表的“垃圾股”順利退市，需要開IPO大門,，堵“借殼”“買殼”的后門,。

值得注意的是，ST股集體下挫的同時(shí),，今年以來大批資金向績優(yōu)藍(lán)籌股集結(jié),，中小盤股群體也出現(xiàn)了“真成長”和“偽成長”走勢顯著分化的態(tài)勢。這意味著,，從發(fā)行,、重組到退市，一系列制度的變革和完善正引領(lǐng)A股實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀和投資邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。