第三，消費者信心指數回升明顯,。信心比黃金更重要,。經過過去六七年的經濟調整，消費者信心從去年四季度以來逐步回升,，目前已經回升到2010年左右的水平,。在經濟增長主要以消費主導的上海，消費者信心更是創(chuàng)出有數據以來最高,，而上海GDP增速走穩(wěn)的趨勢更加明顯,。此外，“新華?銀聯中國銀行卡消費信心指數”(BCCI)2017年3月份為86.4,，同比提升5.32,。

（圖4）

第四，居民可支配收入實際增速自2013年以來首次出現較為明顯的回升,。消費最主要的決定因素是收入,。2009年以來的消費增速回落，根源在于居民收入增速回落,。今年一季度,，居民實際可支配收入增速首次環(huán)比回升，這應該也是消費增速（扣除汽車）在一季度明顯回升的根本原因,。因此,，消費增速回升能否持續(xù),，取決于收入增速回升是否可以持續(xù),。

（圖5）

第五，就業(yè)形勢好轉有利于收入回穩(wěn),。受人口紅利衰退的影響，2010年以來,，全國勞動力市場的求人倍率一直大于1,，但這個數據在14四季度到16年上半年出現回落,，并從16年四季度開始明顯回升,。這與企業(yè)利潤回升,、出口部門好轉,、雙創(chuàng)戰(zhàn)略和放管服改革戰(zhàn)略帶動的初創(chuàng)企業(yè)活躍等都有很大關系,，其最終都將指向居民收入的增加。

（圖6）

第六,，也是非常重要的,，與普遍擔心的金融去杠桿會減弱對投資的支持相比，居民消費仍然受到信貸的強有力支持,。去年下半年以來開始的信貸收緊,，主要針對房地產貸款領域，但與居民消費領域的信貸并未受到多大沖擊,，無論是信用卡透支,、信用卡分期（多數用于汽車消費）還是純信用消費貸款，都未受到大的影響,。3月份新增居民短期貸款3443億元的歷史高位就是例證,。況且，對房地產的限購,、限貸,、限價，最終將有利于一般居民消費增長,。（作者為農業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經濟金融研究處處長 付兵濤）

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