第三，消費(fèi)者信心指數(shù)回升明顯,。信心比黃金更重要,。經(jīng)過過去六七年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，消費(fèi)者信心從去年四季度以來逐步回升,，目前已經(jīng)回升到2010年左右的水平,。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要以消費(fèi)主導(dǎo)的上海,，消費(fèi)者信心更是創(chuàng)出有數(shù)據(jù)以來最高，而上海GDP增速走穩(wěn)的趨勢(shì)更加明顯,。此外,，“新華?銀聯(lián)中國銀行卡消費(fèi)信心指數(shù)”(BCCI)2017年3月份為86.4，同比提升5.32,。

（圖4）

第四,，居民可支配收入實(shí)際增速自2013年以來首次出現(xiàn)較為明顯的回升。消費(fèi)最主要的決定因素是收入,。2009年以來的消費(fèi)增速回落,，根源在于居民收入增速回落。今年一季度,，居民實(shí)際可支配收入增速首次環(huán)比回升,，這應(yīng)該也是消費(fèi)增速（扣除汽車）在一季度明顯回升的根本原因。因此,，消費(fèi)增速回升能否持續(xù),，取決于收入增速回升是否可以持續(xù)。

（圖5）

第五,，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)有利于收入回穩(wěn),。受人口紅利衰退的影響，2010年以來,，全國勞動(dòng)力市場(chǎng)的求人倍率一直大于1,，但這個(gè)數(shù)據(jù)在14四季度到16年上半年出現(xiàn)回落，并從16年四季度開始明顯回升,。這與企業(yè)利潤回升,、出口部門好轉(zhuǎn)、雙創(chuàng)戰(zhàn)略和放管服改革戰(zhàn)略帶動(dòng)的初創(chuàng)企業(yè)活躍等都有很大關(guān)系,，其最終都將指向居民收入的增加,。

（圖6）

第六，也是非常重要的,，與普遍擔(dān)心的金融去杠桿會(huì)減弱對(duì)投資的支持相比,，居民消費(fèi)仍然受到信貸的強(qiáng)有力支持。去年下半年以來開始的信貸收緊,，主要針對(duì)房地產(chǎn)貸款領(lǐng)域,，但與居民消費(fèi)領(lǐng)域的信貸并未受到多大沖擊，無論是信用卡透支,、信用卡分期（多數(shù)用于汽車消費(fèi)）還是純信用消費(fèi)貸款,，都未受到大的影響。3月份新增居民短期貸款3443億元的歷史高位就是例證,。況且,，對(duì)房地產(chǎn)的限購,、限貸、限價(jià),，最終將有利于一般居民消費(fèi)增長(zhǎng),。（作者為農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟(jì)金融研究處處長(zhǎng) 付兵濤）

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