股市在4月份高開低走,到了5月份還是跌勢不止,,并且在5月中旬創(chuàng)出了3016點的年內(nèi)新低。滬深兩市中甚至有上千個股票的價格曾一度跌破去年年初“兩天四熔斷”時的位置,。進入六月份也未見明顯向上動能。那么,,下半年行情會如何呢,?
近期這一波行情的出現(xiàn)與銀根的收緊有密切的關(guān)系。早在去年年底的時候,,銀監(jiān)會就開始清理商業(yè)銀行的“委外”業(yè)務(wù),。今年年初,保監(jiān)會也啟動了對保險公司“萬能險”業(yè)務(wù)的整頓,。到了二季度,,證監(jiān)會則對券商的“通道”業(yè)務(wù)提出了明確的要求。這些舉措的核心指向都是去杠桿,,推動資金脫虛,。雖然從操作層面來說,那些受到影響的資金,,主要是投向固定收益品種的,,與股市并沒有太多的關(guān)系。但問題是,,緊縮政策的實施,,將會在債券市場上引起很大的震動,使得債券價格普遍下跌,,而收益率則大幅度上升,。10年期國債的收益率一度攀上了3.7%的高位,較一年前整整提高了100多個基點,。而10年期國債利率的波動具有市場風向標的作用,,如此一來,股市也就不能不受到?jīng)_擊,。當債券收益率較前期大幅度提高以后,,股市投資者必然要求有更高的風險補償,在上市公司業(yè)績難以得到有效改善的情況下,,就只能以下調(diào)估值來維持平衡了,。
問題還在于,在個股大面積下跌的時候,,部分市場力量風險偏好下降,,采取了“抱團取暖”的做法,,將資金騰挪到少數(shù)大盤藍籌股上,這樣一來在市場上就出現(xiàn)了較為極端的“一九現(xiàn)象”,。雖然上證指數(shù)下跌不算太多,上證50指數(shù)甚至還有所上漲,,但絕大多數(shù)股票都深幅下跌,。對于這種格局,市場反應(yīng)是復(fù)雜的,,有人認為這是正常的價值回歸,,但有更多的人認為這帶來了結(jié)構(gòu)失衡,并且也不利于經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的推進,,對廣大投資者也構(gòu)成傷害,。而隨著后一種聲音的不斷放大,股市所發(fā)生的風險也受到越來越多人的關(guān)注,,這也就是從5月底開始,,管理層出臺嚴格限制解禁限售股流通以及放緩新股發(fā)行節(jié)奏等政策的背景。
時下,,隨著相關(guān)政策出臺,,外加很多個股本身跌幅很大,大盤出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的態(tài)勢,。在連續(xù)下跌三個月之后,,市場的做空能量在相當程度上得到了釋放,那么股市是否能夠就此醞釀反彈呢,?馬上就要進入下半年了,,股市能否也隨之出現(xiàn)轉(zhuǎn)機呢?在此,,我們不妨做些分析,。