新華社快訊：摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)20日宣布,，將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

這個(gè)清晨,，沒有什么比這個(gè)消息更讓1億A股股民更為提氣了,！

北京時(shí)間今日（6月21日）凌晨4點(diǎn)30分，美國(guó)明晟指數(shù)公司（MSCI）公布了本年度市場(chǎng)分類審核結(jié)果,，A股在經(jīng)過3次被拒后,，終于被明晟公司宣布納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

▲圖片來源：明晟公司

如果說中國(guó)加入WTO是中國(guó)商品,、中國(guó)制造獲得進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)最重要的入場(chǎng)券,，那么A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)意味著中國(guó)股市、乃至中國(guó)資本市場(chǎng)獲得進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)最重要的入場(chǎng)券,，體量高達(dá)50萬億的A股市場(chǎng),，終于獲得國(guó)際權(quán)威認(rèn)證！

就在上述消息發(fā)布后,，德銀X-Trackers嘉實(shí)滬深300中國(guó)A股ETF大漲2.2%,。

好消息不止如此，還有超過大家預(yù)期的內(nèi)容。MSCI修改了其原有的建議,，決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有A股大盤股,。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股數(shù)目從先前提案中的169只增加到222只。

在美上市KraneShares Bosera   MSCI中國(guó)A股ETF（KBA）盤后上漲大約1.7%,。Krane基金顧問首席投資官Ahern稱,，該公司三年前就預(yù)料明晟MSCI會(huì)把中國(guó)A股納入其中并因此上市ETF，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)之內(nèi),，KBA將開始把在岸股票從0.7%提升至17%,，使得中國(guó)整體權(quán)重在未來一年超過40%。

A股四度闖關(guān)終成正果

2013年開始,，MSCI宣布啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的審議及征詢工作,，但在此后3年間，A股連續(xù)3次與納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的機(jī)會(huì)擦身而過,。如今,，在A股第四度闖關(guān)之時(shí)，終于迎來令人滿意的結(jié)果,。

明晟公司在官方通報(bào)中表示,，此次納入A股的決定在MSCI所咨詢的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者中得到了廣泛支持。這主要是由于中國(guó)內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的正面發(fā)展,，以及中國(guó)交易所放寬了對(duì)涉及A股的全球金融產(chǎn)品進(jìn)行預(yù)先審批的限制,。此兩項(xiàng)進(jìn)展對(duì)提升中國(guó)A股市場(chǎng)的準(zhǔn)入水平起到了積極的影響。

MSCI不就是個(gè)指數(shù),，有那么重要,？

對(duì)，它確實(shí)很重要,。MSCI指數(shù),，即摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)，也稱“明晟指數(shù)”,。因此加入MSCI,，也被叫做“入摩”（是不是很魔性）。

這個(gè)MSCI到底有多牛呢,？它是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù),。全球的投資專業(yè)人士，包括投資組合經(jīng)理,、經(jīng)紀(jì)交易商,、交易所、投資顧問,、學(xué)者及金融媒體均會(huì)使用MSCI指數(shù),。在全球前100個(gè)最大資產(chǎn)管理者中，有97個(gè)都是MSCI的客戶。全球機(jī)構(gòu)客戶約有7500個(gè),，包括商業(yè)銀行,、投資銀行、資產(chǎn)管理公司,、對(duì)沖基金等等,。

簡(jiǎn)單地說，MSCI指數(shù)本質(zhì)是幫助全球機(jī)構(gòu)選股,。所以，此次A股被納入MSCI,，則意味著可能被全球的機(jī)構(gòu)投資者買入,。

A股被納入還有其他什么好處呢？顯而易見的是可以為A股帶來的增量資金,。據(jù)MSCI估計(jì),，全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數(shù)，其中約有2.8萬億美元跟蹤全球市場(chǎng)指數(shù),，1.5萬億美元跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù),，0.2萬億美元跟蹤亞洲市場(chǎng)指數(shù)，A股在這三大指數(shù)中的初始權(quán)重分別為0.1%,、0.5%和0.6%,，將這些資金與納入后A股在各指數(shù)中的初始權(quán)重相乘，即可粗略估算出跟蹤這三類指數(shù)所帶來的短期潛在資金流入量為：28億美元,、75億美元和12億美元,，三者總計(jì)115億美元。

除了帶來增量資金,，入摩也對(duì)一國(guó)資本市場(chǎng)的開放具有深遠(yuǎn)的意義,，可以提升本國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際地位。此外也能夠倒逼股市改革,，提升監(jiān)管水平,。興業(yè)證券指出，中長(zhǎng)期看資本市場(chǎng)對(duì)外開放是大勢(shì)所趨,，根據(jù)韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn),，隨著資本市場(chǎng)的逐步開放和加入世界指數(shù)，海外投資者將改變當(dāng)?shù)赝顿Y者的投資結(jié)構(gòu),，引導(dǎo)部分投資者價(jià)值投資行為,。

我們可以從世界范圍內(nèi)，看看入摩后的市場(chǎng)表現(xiàn),。

民生證券指出,，從統(tǒng)計(jì)角度來看，在納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后（基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)），股市在一年內(nèi)上漲的家數(shù)多于下跌的家數(shù),。

1988年MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)初始發(fā)布后,，印尼（1989年納入）、土耳其（1989年納入）,、韓國(guó)（1992年市值20%納入）,、印度（1994年納入）、捷克（1996年納入）,、匈牙利（1996年納入）,、俄羅斯（1997年納入）、埃及（2001年納入）,、卡塔爾（2013年納入）,、阿聯(lián)酋（2013年納入）分別納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。通過統(tǒng)計(jì)以上國(guó)家納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后的股市表現(xiàn),，60%以上的國(guó)家1個(gè)月后股市出現(xiàn)上漲,，61.5%的國(guó)家股市在一年后股市上漲幅度超過10%。

富國(guó)銀行首席策略師Jacobsen表示：“明晟MSCI將中國(guó)A股納入符合市場(chǎng)普遍預(yù)期,，鑒于中國(guó)已經(jīng)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)占比逾27%,，MSCI的最新決定并不會(huì)帶來太大變化；相信投資者仍然有足夠的理由考慮投資消費(fèi)類企業(yè),?！?/p>

富國(guó)銀行投資研究所投資策略分析師Peter Donisanu在接受CNBC采訪時(shí)指出，如今,，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的信心更大了,。

匯豐大中華區(qū)首席執(zhí)行官Helen Wong在一份聲明中表示：“（MSCI將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)）是一個(gè)過程的開始，中國(guó)股市將在全球投資者的投資組合中取得突出地位,，反映出中國(guó)股市及其經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和重要性,。”

渣打銀行的股票策略主管CliveMcDonnell在接受CNBC采訪時(shí)表示,，MSCI明晟將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)對(duì)中國(guó)來說并非”至關(guān)重要“,，但在資本流動(dòng)方面將是有益的?！皬拈L(zhǎng)期來看,，這可能會(huì)對(duì)中國(guó)的資本流入產(chǎn)生積極影響，這將有助于在中期內(nèi)支撐人民幣匯率,?！盡cDonnell說道。

匯豐大中華區(qū)首席執(zhí)行官Helen Wong在一份聲明中表示：“（MSCI將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)）是一個(gè)過程的開始,，中國(guó)股市將在全球投資者的投資組合中取得突出地位,，反映出中國(guó)股市及其經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和重要性,。”

入摩成功對(duì)A股具有重要意義

開源證券高級(jí)策略分析師楊海在接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪時(shí)表示,，A股入摩成功,，在短期來看帶來的資金量不會(huì)很大，折合人民幣將在幾百億的體量上下,。楊海指出,，雖然資金量并不大，但風(fēng)向標(biāo)意義非常明確,，就是投資選入的這些標(biāo)的都是大金融,、大消費(fèi)、體量較大,、流通性較好,、盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，這類公司的選擇方向,，也會(huì)引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)未來的價(jià)值投資方向。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到,，回顧臺(tái)灣股市和韓國(guó)股市入摩的經(jīng)驗(yàn),，臺(tái)灣在1996年9月入摩，初始納入比例50%,，2000年6月擴(kuò)大至65%,，同年12月又增至80%，至2005年5月全部納入耗時(shí)9年,；韓國(guó)在1992年1月入摩,，初始納入比例20%，1996年9月擴(kuò)大至50%,，至1998年9月全部納入耗時(shí)6年,。中銀國(guó)際認(rèn)為，全面入摩也可看作是中國(guó)資本賬戶逐步走向開放的過程,，無疑需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間,。

就此，楊海認(rèn)為,，A股的納入時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng),，在一年以后可能就會(huì)整體納入，因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)體量上來看,，需要這些標(biāo)的,。

“中國(guó)現(xiàn)在是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，沒有中國(guó)參與的,，也不能算得上是新興國(guó)家市場(chǎng)指數(shù)了,，所以我認(rèn)為這個(gè)納入的進(jìn)度會(huì)很快,。”楊海說道,。

▲前5大資本市場(chǎng)（數(shù)據(jù)來源：business insider）

但國(guó)金證券指出,，A股被納入MSCI，一方面考慮到按照MSCI批準(zhǔn)成分股指數(shù)到實(shí)際調(diào)整指數(shù)的時(shí)間跨度,，增量資金在2018年二季度前后才會(huì)入市A股,；另一方面，理論增量資金總額是796億人民幣（且流入是一個(gè)緩慢的過程）,，相對(duì)于A股現(xiàn)在融資余額（8673億）以及一天的成交近日（4000-6000億）的規(guī)模來講,，實(shí)屬“杯水車薪”。

“由此對(duì)于短期而言,，積極的象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際資金面的影響,。中長(zhǎng)期來看，A股納入MSCI指數(shù)體系將推動(dòng)國(guó)際資金配置中國(guó)市場(chǎng),，促進(jìn)A股國(guó)際化,。”國(guó)金證券在研報(bào)中指出,。

但國(guó)金證券同時(shí)寫道,，盡管此次A股成功入摩，但一般而言要在2018年5月中旬的MSCI半年度審核會(huì)議上才會(huì)宣布執(zhí)行,，生效時(shí)間為2018年6月1日,。對(duì)此，明晟公司也在官方通報(bào)中宣布,，納入將從2018年6月開始實(shí)施,，給投資人一年的準(zhǔn)備時(shí)間。

一圖看懂MSCI

（作者：蔡鼎,；原標(biāo)題：重磅,！1億股民盼了4年，A股終于獲得這項(xiàng)國(guó)際權(quán)威認(rèn)證?。?/p>

此前報(bào)道：

海外機(jī)構(gòu)對(duì)A股納入MSCI樂觀其成

MSCI將于北京時(shí)間6月21日早間公布年度市場(chǎng)分類審議結(jié)果,，A股會(huì)否納入其主要指數(shù)屆時(shí)將揭曉答案。在此前連續(xù)三次闖關(guān)失敗后,，多數(shù)分析師認(rèn)為在互聯(lián)互通機(jī)制開通以及MSCI下調(diào)納入門檻等有利條件支持下,，A股第四次沖關(guān)MSCI的勝率已有所上升。預(yù)期由于初期納入比例較低,，實(shí)際影響相對(duì)有限,，但中長(zhǎng)期有利于提升流動(dòng)性水平，促進(jìn)中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)的進(jìn)一步融合,。

降低門檻有助“通關(guān)”

此前A股已三次闖關(guān)MSCI均無功而返,。去年MSCI給出的延遲納入A股的主要理由包括“QFII每月20%資本贖回的限制”以及“內(nèi)地交易所對(duì)與A股掛鉤的金融產(chǎn)品的預(yù)先審批限制”等,，此外投資者對(duì)交易所停牌和放寬QFII投資限制的新規(guī)等也需要一些時(shí)間來評(píng)判。

今年3月,，MSCI就是否將A股納入旗下全球市場(chǎng)指數(shù)展開咨詢,，并提出了一個(gè)A股納入MSCI的新方案。新方案建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股,，剔除A/H兩地上市公司中對(duì)應(yīng)H股已是MSCI中國(guó)指數(shù)成份股的A股,，以及剔除停牌超過50天的股票。分析人士認(rèn)為,，MSCI的新方案大大降低了納入門檻,，可以減少對(duì)投資配額和資本贖回限制的擔(dān)憂，令A(yù)股納入的概率顯著上升,。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺認(rèn)為,，新方案是為了跟進(jìn)過去一年中國(guó)資本市場(chǎng)的新進(jìn)展，以有效減輕投資者之前的顧慮,。新方案有助于緩解投資者對(duì)于流動(dòng)性和資本流動(dòng)限制的擔(dān)憂,，這使得A股納入MSCI的可能性較去年有所提高。

英國(guó)券商IG集團(tuán)市場(chǎng)策略分析師潘婧怡認(rèn)為,，MSCI的咨詢報(bào)告所反映出的積極變化推高了市場(chǎng)對(duì)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的信心,，有理由相信今年A股沖關(guān)MSCI指數(shù)機(jī)會(huì)更大。與2015年市場(chǎng)動(dòng)蕩及2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂相比,，今年中國(guó)股市表現(xiàn)得相對(duì)平靜，并在年初呈正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。這些因素?zé)o疑為中國(guó)A股獲納入MSCI提供了更加有利的條件,。

荷寶投資管理集團(tuán)中國(guó)首席投資總監(jiān)繆子美認(rèn)為，本次A股闖關(guān)MSCI成功的幾率非常高,?？紤]到基本面不斷改善以及估值極具吸引力，對(duì)市場(chǎng)前景持樂觀態(tài)度,。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)實(shí)際上已經(jīng)包含了許多中國(guó)股票的敞口,，包括H股或在美國(guó)交易所上市的中國(guó)企業(yè)股票，但A股尚未反映在MSCI的任何主要指數(shù)中,，這意味著國(guó)際投資者無法充分利用中國(guó)股票市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),。

“A股對(duì)全球投資者而言正成為一個(gè)越來越重要的市場(chǎng)?！备贿_(dá)國(guó)際基金經(jīng)理寧靜表示,，A股是代表世界第二大經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)，投資者無法長(zhǎng)期忽視這樣一個(gè)市場(chǎng),。過去一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，企業(yè)盈利回升,，流動(dòng)性充裕，投資者對(duì)發(fā)展中國(guó)家股市興趣回暖,。

有利A股中長(zhǎng)期發(fā)展

根據(jù)MSCI的最新提案,，符合條件的可被納入MSCI主要指數(shù)的A股數(shù)量將從此前方案的448只大幅減少至169只，尚不到原來的四成,。若A股被成功納入,，其在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的起始權(quán)重將分別為1.7%和0.5%。

另據(jù)荷寶投資的研究報(bào)告預(yù)計(jì),，如果今年中國(guó)A股被部分納入,，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，更多措施的實(shí)施,，可能將最終實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)的全面納入,。根據(jù)目前的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)A股有望在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面納入,，屆時(shí)占MSCI新興市場(chǎng)的比重將達(dá)到8.6%,。

寧靜認(rèn)為，如果A股被納入MSCI,，將有利于提升流動(dòng)性的水平,，為市場(chǎng)帶來相對(duì)穩(wěn)定的資金流?！翱傮w來說,，這對(duì)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)作是一個(gè)十分積極的發(fā)展信號(hào)?！?/p>

潘婧怡表示,，A股納入MSCI指數(shù)的顯著作用在于可能為中國(guó)內(nèi)地股市引入大量資金，并間接促進(jìn)區(qū)域市場(chǎng)開放,。MSCI指數(shù)體系為資產(chǎn)管理人和投資者所青睞,，已成為投資組合參考的基準(zhǔn)指數(shù)，獲納入MSCI將為中國(guó)股票帶來長(zhǎng)期利好,。據(jù)研究機(jī)構(gòu)凱投宏觀的數(shù)據(jù),，目前A股市場(chǎng)上外國(guó)投資者的投資比重不到2%，進(jìn)一步的市場(chǎng)開放預(yù)計(jì)將提升需求,。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室的最新報(bào)告認(rèn)為,，納入MSCI主要指數(shù)有利于A股長(zhǎng)期發(fā)展，這將促進(jìn)中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)進(jìn)一步融合,。一旦納入,，估計(jì)將有80億-100億美元追蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的資金“被動(dòng)”流入A股。但考慮到目前A股日均成交額在700億美元左右,，這一流入規(guī)模短期內(nèi)對(duì)A股市場(chǎng)的影響有限,。（來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)作者楊博）

（原標(biāo)題：中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)）

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