新華社快訊：摩根士丹利資本國際公司(MSCI)20日宣布，將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù),。

這個清晨,，沒有什么比這個消息更讓1億A股股民更為提氣了,！

北京時間今日（6月21日）凌晨4點30分,，美國明晟指數(shù)公司（MSCI）公布了本年度市場分類審核結(jié)果，A股在經(jīng)過3次被拒后,，終于被明晟公司宣布納入MSCI新興市場指數(shù),。

▲圖片來源：明晟公司

如果說中國加入WTO是中國商品、中國制造獲得進入國際市場最重要的入場券,，那么A股被納入MSCI新興市場指數(shù)意味著中國股市,、乃至中國資本市場獲得進入國際資本市場最重要的入場券,，體量高達50萬億的A股市場,，終于獲得國際權(quán)威認證！

就在上述消息發(fā)布后,，德銀X-Trackers嘉實滬深300中國A股ETF大漲2.2%,。

好消息不止如此,，還有超過大家預(yù)期的內(nèi)容。MSCI修改了其原有的建議,，決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有A股大盤股,。這一變化將使得初始納入MSCI新興市場指數(shù)的A股數(shù)目從先前提案中的169只增加到222只。

在美上市KraneShares Bosera   MSCI中國A股ETF（KBA）盤后上漲大約1.7%,。Krane基金顧問首席投資官Ahern稱,，該公司三年前就預(yù)料明晟MSCI會把中國A股納入其中并因此上市ETF，在MSCI新興市場指數(shù)之內(nèi),，KBA將開始把在岸股票從0.7%提升至17%,，使得中國整體權(quán)重在未來一年超過40%。

A股四度闖關(guān)終成正果

2013年開始,，MSCI宣布啟動A股納入MSCI新興市場指數(shù)的審議及征詢工作,，但在此后3年間，A股連續(xù)3次與納入MSCI新興市場指數(shù)的機會擦身而過,。如今,，在A股第四度闖關(guān)之時，終于迎來令人滿意的結(jié)果,。

明晟公司在官方通報中表示,，此次納入A股的決定在MSCI所咨詢的國際機構(gòu)投資者中得到了廣泛支持,。這主要是由于中國內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機制的正面發(fā)展,，以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產(chǎn)品進行預(yù)先審批的限制。此兩項進展對提升中國A股市場的準入水平起到了積極的影響,。

MSCI不就是個指數(shù),，有那么重要？

對,，它確實很重要,。MSCI指數(shù)，即摩根士丹利資本國際指數(shù),，也稱“明晟指數(shù)”,。因此加入MSCI，也被叫做“入摩”（是不是很魔性）,。

這個MSCI到底有多牛呢,？它是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準指數(shù)。全球的投資專業(yè)人士,，包括投資組合經(jīng)理,、經(jīng)紀交易商、交易所、投資顧問,、學者及金融媒體均會使用MSCI指數(shù),。在全球前100個最大資產(chǎn)管理者中，有97個都是MSCI的客戶,。全球機構(gòu)客戶約有7500個,，包括商業(yè)銀行、投資銀行,、資產(chǎn)管理公司,、對沖基金等等。

簡單地說,，MSCI指數(shù)本質(zhì)是幫助全球機構(gòu)選股,。所以，此次A股被納入MSCI,，則意味著可能被全球的機構(gòu)投資者買入,。

A股被納入還有其他什么好處呢？顯而易見的是可以為A股帶來的增量資金,。據(jù)MSCI估計,，全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數(shù),，其中約有2.8萬億美元跟蹤全球市場指數(shù)，1.5萬億美元跟蹤新興市場指數(shù),，0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數(shù)，A股在這三大指數(shù)中的初始權(quán)重分別為0.1%,、0.5%和0.6%,，將這些資金與納入后A股在各指數(shù)中的初始權(quán)重相乘，即可粗略估算出跟蹤這三類指數(shù)所帶來的短期潛在資金流入量為：28億美元,、75億美元和12億美元,，三者總計115億美元。

除了帶來增量資金,，入摩也對一國資本市場的開放具有深遠的意義,，可以提升本國資本市場的國際地位。此外也能夠倒逼股市改革,，提升監(jiān)管水平,。興業(yè)證券指出，中長期看資本市場對外開放是大勢所趨,，根據(jù)韓國和中國臺灣的經(jīng)驗,，隨著資本市場的逐步開放和加入世界指數(shù),，海外投資者將改變當?shù)赝顿Y者的投資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)部分投資者價值投資行為,。

我們可以從世界范圍內(nèi),，看看入摩后的市場表現(xiàn),。

民生證券指出,，從統(tǒng)計角度來看，在納入MSCI新興市場指數(shù)后（基于國際經(jīng)驗）,，股市在一年內(nèi)上漲的家數(shù)多于下跌的家數(shù),。

1988年MSCI新興市場指數(shù)初始發(fā)布后，印尼（1989年納入）,、土耳其（1989年納入）,、韓國（1992年市值20%納入）、印度（1994年納入）,、捷克（1996年納入）,、匈牙利（1996年納入）、俄羅斯（1997年納入）,、埃及（2001年納入）,、卡塔爾（2013年納入）、阿聯(lián)酋（2013年納入）分別納入MSCI新興市場指數(shù),。通過統(tǒng)計以上國家納入MSCI新興市場指數(shù)后的股市表現(xiàn),，60%以上的國家1個月后股市出現(xiàn)上漲，61.5%的國家股市在一年后股市上漲幅度超過10%,。

富國銀行首席策略師Jacobsen表示：“明晟MSCI將中國A股納入符合市場普遍預(yù)期,，鑒于中國已經(jīng)在MSCI新興市場指數(shù)占比逾27%，MSCI的最新決定并不會帶來太大變化,；相信投資者仍然有足夠的理由考慮投資消費類企業(yè),。”

富國銀行投資研究所投資策略分析師Peter Donisanu在接受CNBC采訪時指出,，如今,，機構(gòu)投資者對中國A股市場的信心更大了。

匯豐大中華區(qū)首席執(zhí)行官Helen Wong在一份聲明中表示：“（MSCI將A股納入新興市場指數(shù)）是一個過程的開始,，中國股市將在全球投資者的投資組合中取得突出地位,，反映出中國股市及其經(jīng)濟的規(guī)模和重要性?！?/p>

渣打銀行的股票策略主管CliveMcDonnell在接受CNBC采訪時表示,，MSCI明晟將A股納入新興市場指數(shù)對中國來說并非”至關(guān)重要“，但在資本流動方面將是有益的,?！皬拈L期來看,，這可能會對中國的資本流入產(chǎn)生積極影響，這將有助于在中期內(nèi)支撐人民幣匯率,?！盡cDonnell說道。

匯豐大中華區(qū)首席執(zhí)行官Helen Wong在一份聲明中表示：“（MSCI將A股納入新興市場指數(shù)）是一個過程的開始,，中國股市將在全球投資者的投資組合中取得突出地位,，反映出中國股市及其經(jīng)濟的規(guī)模和重要性?！?/p>

入摩成功對A股具有重要意義

開源證券高級策略分析師楊海在接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示,，A股入摩成功，在短期來看帶來的資金量不會很大,，折合人民幣將在幾百億的體量上下,。楊海指出，雖然資金量并不大,，但風向標意義非常明確,，就是投資選入的這些標的都是大金融、大消費,、體量較大,、流通性較好、盈利能力較強的企業(yè),，這類公司的選擇方向,，也會引領(lǐng)整個市場未來的價值投資方向。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到,，回顧臺灣股市和韓國股市入摩的經(jīng)驗，臺灣在1996年9月入摩,，初始納入比例50%,，2000年6月擴大至65%，同年12月又增至80%,，至2005年5月全部納入耗時9年,；韓國在1992年1月入摩，初始納入比例20%,，1996年9月擴大至50%,，至1998年9月全部納入耗時6年。中銀國際認為,，全面入摩也可看作是中國資本賬戶逐步走向開放的過程,，無疑需要相當長的一段時間。

就此,，楊海認為,，A股的納入時間應(yīng)該不會太長,，在一年以后可能就會整體納入，因為從經(jīng)濟體量上來看,，需要這些標的。

“中國現(xiàn)在是全球第二大經(jīng)濟體,，沒有中國參與的,，也不能算得上是新興國家市場指數(shù)了，所以我認為這個納入的進度會很快,?！睏詈Ｕf道。

▲前5大資本市場（數(shù)據(jù)來源：business insider）

但國金證券指出,，A股被納入MSCI,，一方面考慮到按照MSCI批準成分股指數(shù)到實際調(diào)整指數(shù)的時間跨度，增量資金在2018年二季度前后才會入市A股,；另一方面,，理論增量資金總額是796億人民幣（且流入是一個緩慢的過程），相對于A股現(xiàn)在融資余額（8673億）以及一天的成交近日（4000-6000億）的規(guī)模來講,，實屬“杯水車薪”,。

“由此對于短期而言，積極的象征意義遠大于實際資金面的影響,。中長期來看,，A股納入MSCI指數(shù)體系將推動國際資金配置中國市場，促進A股國際化,?！眹鹱C券在研報中指出。

但國金證券同時寫道,，盡管此次A股成功入摩,，但一般而言要在2018年5月中旬的MSCI半年度審核會議上才會宣布執(zhí)行，生效時間為2018年6月1日,。對此,，明晟公司也在官方通報中宣布，納入將從2018年6月開始實施,，給投資人一年的準備時間,。

一圖看懂MSCI

（作者：蔡鼎；原標題：重磅,！1億股民盼了4年,，A股終于獲得這項國際權(quán)威認證?。?/p>

此前報道：

海外機構(gòu)對A股納入MSCI樂觀其成

MSCI將于北京時間6月21日早間公布年度市場分類審議結(jié)果，A股會否納入其主要指數(shù)屆時將揭曉答案,。在此前連續(xù)三次闖關(guān)失敗后,，多數(shù)分析師認為在互聯(lián)互通機制開通以及MSCI下調(diào)納入門檻等有利條件支持下，A股第四次沖關(guān)MSCI的勝率已有所上升,。預(yù)期由于初期納入比例較低,，實際影響相對有限，但中長期有利于提升流動性水平,，促進中國境內(nèi)市場與全球資本市場的進一步融合,。

降低門檻有助“通關(guān)”

此前A股已三次闖關(guān)MSCI均無功而返。去年MSCI給出的延遲納入A股的主要理由包括“QFII每月20%資本贖回的限制”以及“內(nèi)地交易所對與A股掛鉤的金融產(chǎn)品的預(yù)先審批限制”等,，此外投資者對交易所停牌和放寬QFII投資限制的新規(guī)等也需要一些時間來評判,。

今年3月，MSCI就是否將A股納入旗下全球市場指數(shù)展開咨詢,，并提出了一個A股納入MSCI的新方案,。新方案建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股，剔除A/H兩地上市公司中對應(yīng)H股已是MSCI中國指數(shù)成份股的A股,，以及剔除停牌超過50天的股票,。分析人士認為，MSCI的新方案大大降低了納入門檻,，可以減少對投資配額和資本贖回限制的擔憂,，令A(yù)股納入的概率顯著上升。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認為,，新方案是為了跟進過去一年中國資本市場的新進展,，以有效減輕投資者之前的顧慮。新方案有助于緩解投資者對于流動性和資本流動限制的擔憂,，這使得A股納入MSCI的可能性較去年有所提高,。

英國券商IG集團市場策略分析師潘婧怡認為，MSCI的咨詢報告所反映出的積極變化推高了市場對A股納入MSCI新興市場指數(shù)的信心,，有理由相信今年A股沖關(guān)MSCI指數(shù)機會更大,。與2015年市場動蕩及2016年經(jīng)濟增長放緩的擔憂相比，今年中國股市表現(xiàn)得相對平靜,，并在年初呈正增長態(tài)勢,。這些因素無疑為中國A股獲納入MSCI提供了更加有利的條件。

荷寶投資管理集團中國首席投資總監(jiān)繆子美認為,，本次A股闖關(guān)MSCI成功的幾率非常高,。考慮到基本面不斷改善以及估值極具吸引力,，對市場前景持樂觀態(tài)度,。MSCI新興市場指數(shù)實際上已經(jīng)包含了許多中國股票的敞口,，包括H股或在美國交易所上市的中國企業(yè)股票，但A股尚未反映在MSCI的任何主要指數(shù)中,，這意味著國際投資者無法充分利用中國股票市場的優(yōu)勢,。

“A股對全球投資者而言正成為一個越來越重要的市場?！备贿_國際基金經(jīng)理寧靜表示,，A股是代表世界第二大經(jīng)濟體的股票市場，投資者無法長期忽視這樣一個市場,。過去一年中國經(jīng)濟企穩(wěn),，企業(yè)盈利回升，流動性充裕,，投資者對發(fā)展中國家股市興趣回暖,。

有利A股中長期發(fā)展

根據(jù)MSCI的最新提案，符合條件的可被納入MSCI主要指數(shù)的A股數(shù)量將從此前方案的448只大幅減少至169只,，尚不到原來的四成,。若A股被成功納入,，其在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)的起始權(quán)重將分別為1.7%和0.5%,。

另據(jù)荷寶投資的研究報告預(yù)計，如果今年中國A股被部分納入,，隨著市場的進一步開放,，更多措施的實施，可能將最終實現(xiàn)A股市場的全面納入,。根據(jù)目前的標準,，中國A股有望在五年內(nèi)實現(xiàn)全面納入，屆時占MSCI新興市場的比重將達到8.6%,。

寧靜認為,，如果A股被納入MSCI，將有利于提升流動性的水平,，為市場帶來相對穩(wěn)定的資金流,。“總體來說,，這對市場的平穩(wěn)運作是一個十分積極的發(fā)展信號,。”

潘婧怡表示,，A股納入MSCI指數(shù)的顯著作用在于可能為中國內(nèi)地股市引入大量資金,，并間接促進區(qū)域市場開放。MSCI指數(shù)體系為資產(chǎn)管理人和投資者所青睞,，已成為投資組合參考的基準指數(shù),，獲納入MSCI將為中國股票帶來長期利好,。據(jù)研究機構(gòu)凱投宏觀的數(shù)據(jù)，目前A股市場上外國投資者的投資比重不到2%,，進一步的市場開放預(yù)計將提升需求,。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室的最新報告認為，納入MSCI主要指數(shù)有利于A股長期發(fā)展,，這將促進中國境內(nèi)市場與全球資本市場進一步融合,。一旦納入，估計將有80億-100億美元追蹤新興市場指數(shù)的資金“被動”流入A股,。但考慮到目前A股日均成交額在700億美元左右,，這一流入規(guī)模短期內(nèi)對A股市場的影響有限。（來源：中國證券報·中證網(wǎng)作者楊博）

（原標題：中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)）

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