時至6月，棋至中局,，市場機(jī)構(gòu)紛紛對下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行預(yù)判,。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者綜合多方預(yù)測,，由于一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速超預(yù)期上漲,，抬高了全年經(jīng)濟(jì)增長中樞，盡管下半年或現(xiàn)小幅回落,，但全年來看將延續(xù)平穩(wěn)走勢,，增速或?yàn)?.7%。物價方面,，全年將保持低位運(yùn)行,。投資方面，下半年機(jī)遇與壓力并存,，企業(yè)效益改善提高了投資能力和投資預(yù)期,，但房地產(chǎn)調(diào)控的政策效應(yīng)繼續(xù)釋放，對房地產(chǎn)投資增速的不利影響將逐步顯現(xiàn),。

趨穩(wěn) 全年經(jīng)濟(jì)增長保持韌性

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測,，盡管今年二季度中國經(jīng)濟(jì)增速不會像一季度那樣超預(yù)期，但仍會保持相當(dāng)強(qiáng)的韌性,，這種平穩(wěn)走勢會延續(xù)至今年全年,。

中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院等機(jī)構(gòu)此前發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(2017年中期)》預(yù)測,，2017年上半年，我國GDP為180683億元,，GDP實(shí)際增速6.9%,，比上年同期和全年均提高0.2個百分點(diǎn),。在假定財政赤字率3%,、匯率7%的水平上，以及在國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國內(nèi)政策疊加的基礎(chǔ)上,，2017全年GDP增速可達(dá)6.7%,。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也預(yù)計全年GDP增速為6.7%，他認(rèn)為,，一季度GDP增速超預(yù)期上漲抬高了全年經(jīng)濟(jì)增長中樞水平,，但這之后經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)小幅回落，考慮到金融監(jiān)管的嚴(yán)厲態(tài)度超出預(yù)期,，消費(fèi)保持穩(wěn)定但缺乏彈性,，無法完全對沖投資波動對經(jīng)濟(jì)形勢的邊際影響，而出口改善也難以化解投資波動的負(fù)面影響,。

“預(yù)計下半年經(jīng)濟(jì)增長將彰顯‘韌性’,，實(shí)際GDP增速保持在6.8%?！敝薪鸸狙芯坎控?fù)責(zé)人梁紅則更有信心,，認(rèn)為下半年中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需將穩(wěn)健增長，并疊加外需的進(jìn)一步復(fù)蘇,。而海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超則認(rèn)為,，未來經(jīng)濟(jì)增長將受到高基數(shù)效應(yīng)的制約，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)同比增速的高點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn),。

值得一提的是,，作為經(jīng)濟(jì)監(jiān)測的先行指標(biāo)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)已經(jīng)連續(xù)8個月位于51.0%以上的擴(kuò)張區(qū)間,。中國物流信息中心分析師陳中濤表示,，PMI顯示企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營形勢良好，這一方面得益于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定向好,，市場改善,，另一方面得益于政策利好。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群指出,，PMI連續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間表明經(jīng)濟(jì)增長走穩(wěn)態(tài)勢進(jìn)一步明確,。綜合研判，經(jīng)濟(jì)增長正由短期沖高回落態(tài)勢轉(zhuǎn)為總體趨穩(wěn)態(tài)勢,。

收窄 剪刀差料回歸合理區(qū)間

今年以來,，全國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)曾一度出現(xiàn)“剪刀差”(CPI同比走低,、PPI同比走高)，后來隨著翹尾因素等影響增強(qiáng),，剪刀差慢慢縮小,。機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年物價將保持低位運(yùn)行,，剪刀差回歸合理區(qū)間，年內(nèi)物價不是目前貨幣政策關(guān)注的主要目標(biāo),。當(dāng)前物價狀況和運(yùn)行態(tài)勢不存在通脹壓力,，也無通縮風(fēng)險。

梁紅預(yù)測2017年CPI增速為1.7%,，因?yàn)槭称穬r格超預(yù)期下跌,，而PPI增速為3.6%，因?yàn)?月以來國內(nèi)金融去杠桿降低通脹預(yù)期,，且全球通脹預(yù)期亦有所回落,。

謝亞軒預(yù)測，今年下半年,，我國CPI走勢仍將呈現(xiàn)溫和上行的態(tài)勢,，未來三個季度的CPI同比增速依次為1.5%、2.0%,、2.2%,。

今年以來，食品價格整體低迷,，菜價,、豬價、蛋價均持續(xù)下跌,，雞蛋市場價格更是一度創(chuàng)下10年新低,，但因?yàn)槁N尾因素影響，5月CPI反而同比上漲了1.5%,。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，由于6月翹尾因素將達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)，CPI近期可能還會上升,。但是,，下半年隨著總需求的小幅回落、監(jiān)管政策去杠桿防風(fēng)險導(dǎo)致流動性有所收緊,、市場利率小幅走高,，這些都會導(dǎo)致物價承壓。預(yù)計年內(nèi)CPI同比將呈現(xiàn)中間高,、兩頭低的走勢,。

PPI方面,，去年底到今年初的快速上漲已經(jīng)告一段落，截至目前,，同比漲幅已經(jīng)連續(xù)3個月回落,，市場普遍預(yù)計這一趨勢還將延續(xù)。連平表示,，PPI翹尾因素繼續(xù)逐月下降,，將成為影響PPI走弱的重要因素。企業(yè)補(bǔ)庫存周期逐漸減弱,，工業(yè)和制造業(yè)生產(chǎn)回暖勢頭有所放緩,，貨幣政策穩(wěn)健中性和金融監(jiān)管去杠桿，不會出現(xiàn)釋放流動性抬高工業(yè)產(chǎn)品的現(xiàn)象,。因此PPI漲幅繼續(xù)收窄的可能性較大,。

上海證券研究所總經(jīng)理助理兼首席分析師胡月曉也表示，工業(yè)領(lǐng)域之前的“高價格”并不是真正的高,，僅表示工業(yè)價格回升較快,。受基數(shù)效應(yīng)的影響，未來將進(jìn)入持續(xù)下降通道,。而在經(jīng)濟(jì)整體“底部徘徊”格局下,，需求疲軟決定了消費(fèi)價格水平的低迷局面。未來價格走勢仍將維持高低組合,，但值得注意的是,，年中或經(jīng)歷雙下行探底局面。

發(fā)力 投資將保持較快增長

而在對經(jīng)濟(jì)增長有直接拉動作用的投資方面,，今年1-5月全國固定資產(chǎn)投資同比增速雖有所回落,，但具體到分項(xiàng)指標(biāo)上，制造業(yè)投資增速有所提高,，基礎(chǔ)設(shè)施投資也保持了高位運(yùn)行,，民間投資當(dāng)月增速更是大幅回升。機(jī)構(gòu)預(yù)測,，今年投資增速仍將保持較快增長,。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認(rèn)為，隨著項(xiàng)目和資金約束進(jìn)一步放松,，基建投資增速不會持續(xù)回落,，有望穩(wěn)定20%左右的較高水平上；在外部需求走強(qiáng),、企業(yè)盈利改善的刺激下,，制造業(yè)投資有望穩(wěn)中有升，特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資仍將持續(xù)高速增長?？傮w而言,，預(yù)計未來投資仍將保持較快增長，全年增速將高于上年,。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示,，今年以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善尤其企業(yè)效益改善,，提高了企業(yè)的投資能力和投資預(yù)期,。因此，我國內(nèi)需增長的潛力和空間仍然非常大,，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn),。

此外，也有專家提出,，下半年投資也面臨了很多壓力因素,。姜超表示,，決定投資的核心變量是地產(chǎn)投資,，目前的地產(chǎn)投資增速仍處于過去兩年以來的高位水平，但由于從2016年10月開始地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴(yán)厲,，地產(chǎn)銷售已經(jīng)連續(xù)三個季度大幅下滑,，即便考慮地產(chǎn)銷售到投資的滯后傳導(dǎo)期從半年延長到三個季度，其對地產(chǎn)投資的拖累也將在下半年明顯體現(xiàn),。

謝亞軒也認(rèn)為,，受房地產(chǎn)投資放緩的影響，下半年投資增速將逐步走弱,。此外,，近期工業(yè)企業(yè)已經(jīng)感受到融資利率上升對利潤空間的侵蝕，制造業(yè)盈利改善勢頭在強(qiáng)監(jiān)管的背景下也受到一定影響,，這可能會減緩制造業(yè)投資的回升速度,。然而，由于今年一季度投資增速達(dá)到9.2%,，因此預(yù)計全年固定資產(chǎn)投資增速仍會小幅高于2016年的水平,。

連平也表示，下半年投資可能出現(xiàn)壓力,，特別是隨著房地產(chǎn)市場政策調(diào)整之后,，房地產(chǎn)企業(yè)融資持續(xù)低迷，未來房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能會明顯下跌,。出口回暖帶動相關(guān)制造業(yè)生產(chǎn)和投資,，但內(nèi)需難以持續(xù)改善，制造業(yè)投資維持在低速增長。穩(wěn)增長促投資主要著力點(diǎn)還得看基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。