《中國經(jīng)濟周刊》記者 謝瑋 | 北京報道

責編：周琦

(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2017年第25期)

6月4日，中國神華能源股份有限公司(601088.SH)和國電電力發(fā)展股份有限公司(600795.SH)同時發(fā)布公告稱,，雙方的控股股東神華集團和國電集團擬籌劃涉及兩家上市公司的重大事項,，均于6月5日停牌。市場猜測,，兩家能源央企或?qū)⑦M行重組,。

對于“神電合并”的猜測，神華與國電在官方層面均未做出評論,。在國企改革及去產(chǎn)能的大背景下,，市場對能源行業(yè)央企兼并重組充滿了想象空間。

　　“縱向合并”猜想

從神華集團與國電集團的業(yè)務布局看,，兩家企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系,，業(yè)務板塊多有重合。

神華集團是世界上最大的煤炭供應商,，除煤炭產(chǎn)業(yè)外,，業(yè)務貫穿電力、鐵路、煤制油與煤化工等全產(chǎn)業(yè)鏈,。今年3月,，神華集團控股的中國神華以590億元的分紅預案震驚市場。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦分析認為,，分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金,。

國電集團則為國內(nèi)五大發(fā)電集團之一。國電集團2016年報數(shù)據(jù)顯示,，其可控裝機容量1.43億千瓦,，發(fā)電業(yè)務整體營收507.24億元，擁有國電電力,、國電科環(huán)等多家上市公司,。

截至今年4月，神華集團企業(yè)總資產(chǎn)達10143億元,，國電集團資產(chǎn)總額超過8031億元,。若“中國神電”能夠成立，資產(chǎn)規(guī)模將遠超此前合并的寶武集團,、中國中車等超大型公司,。

“若將上下游的企業(yè)合并在一起，能為電力口提供穩(wěn)定,、大量,、長期的煤炭供應，可以在一定程度上緩解煤電長期存在的矛盾,。同時,，也有利于建立起跨行業(yè)、跨所有制,、跨領(lǐng)域的煤電運一體的超大規(guī)模的能源企業(yè),。”中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示,，神華,、國電兩家企業(yè)如果合并，在產(chǎn)業(yè)鏈上下溝通,，能夠在一定程度上降低電力企業(yè)的成本,。

　　或改寫煤電行業(yè)格局

目前，對于合并傳聞,，神華與國電在官方層面均未做出評論,。但可以明確的是，如果二者真的合并,，將影響煤炭,、電力兩個行業(yè)的格局。

煤炭與火電兩大行業(yè)長期處于“零和博弈”狀態(tài)。政府雖然利用“煤電聯(lián)營”等方式協(xié)調(diào)解決上下游之爭,，但一直無法解決“市場煤”與“計劃電”的深層次矛盾。隨著火電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題出現(xiàn),，矛盾更加凸顯,。