《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 謝瑋 | 北京報道

責(zé)編：周琦

(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第25期)

6月4日,，中國神華能源股份有限公司(601088.SH)和國電電力發(fā)展股份有限公司(600795.SH)同時發(fā)布公告稱，雙方的控股股東神華集團(tuán)和國電集團(tuán)擬籌劃涉及兩家上市公司的重大事項(xiàng),，均于6月5日停牌,。市場猜測，兩家能源央企或?qū)⑦M(jìn)行重組,。

對于“神電合并”的猜測,，神華與國電在官方層面均未做出評論。在國企改革及去產(chǎn)能的大背景下,，市場對能源行業(yè)央企兼并重組充滿了想象空間,。

　　“縱向合并”猜想

從神華集團(tuán)與國電集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局看，兩家企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系,，業(yè)務(wù)板塊多有重合,。

神華集團(tuán)是世界上最大的煤炭供應(yīng)商，除煤炭產(chǎn)業(yè)外,，業(yè)務(wù)貫穿電力,、鐵路、煤制油與煤化工等全產(chǎn)業(yè)鏈,。今年3月,，神華集團(tuán)控股的中國神華以590億元的分紅預(yù)案震驚市場。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦分析認(rèn)為,，分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金,。

國電集團(tuán)則為國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)之一,。國電集團(tuán)2016年報數(shù)據(jù)顯示，其可控裝機(jī)容量1.43億千瓦,，發(fā)電業(yè)務(wù)整體營收507.24億元,，擁有國電電力、國電科環(huán)等多家上市公司,。

截至今年4月,，神華集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)10143億元，國電集團(tuán)資產(chǎn)總額超過8031億元,。若“中國神電”能夠成立,，資產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超此前合并的寶武集團(tuán)、中國中車等超大型公司,。

“若將上下游的企業(yè)合并在一起,，能為電力口提供穩(wěn)定、大量,、長期的煤炭供應(yīng),，可以在一定程度上緩解煤電長期存在的矛盾。同時,，也有利于建立起跨行業(yè),、跨所有制、跨領(lǐng)域的煤電運(yùn)一體的超大規(guī)模的能源企業(yè),?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，神華,、國電兩家企業(yè)如果合并,，在產(chǎn)業(yè)鏈上下溝通，能夠在一定程度上降低電力企業(yè)的成本,。

　　或改寫煤電行業(yè)格局

目前,，對于合并傳聞，神華與國電在官方層面均未做出評論,。但可以明確的是,，如果二者真的合并，將影響煤炭,、電力兩個行業(yè)的格局,。

煤炭與火電兩大行業(yè)長期處于“零和博弈”狀態(tài)。政府雖然利用“煤電聯(lián)營”等方式協(xié)調(diào)解決上下游之爭,，但一直無法解決“市場煤”與“計(jì)劃電”的深層次矛盾,。隨著火電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題出現(xiàn)，矛盾更加凸顯。