《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 謝瑋 | 北京報道

責(zé)編：周琦

(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第25期)

6月4日,，中國神華能源股份有限公司(601088.SH)和國電電力發(fā)展股份有限公司(600795.SH)同時發(fā)布公告稱，雙方的控股股東神華集團(tuán)和國電集團(tuán)擬籌劃涉及兩家上市公司的重大事項，均于6月5日停牌。市場猜測，兩家能源央企或?qū)⑦M(jìn)行重組,。

對于“神電合并”的猜測，神華與國電在官方層面均未做出評論。在國企改革及去產(chǎn)能的大背景下,，市場對能源行業(yè)央企兼并重組充滿了想象空間。

　　“縱向合并”猜想

從神華集團(tuán)與國電集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局看,，兩家企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系,，業(yè)務(wù)板塊多有重合。

神華集團(tuán)是世界上最大的煤炭供應(yīng)商,，除煤炭產(chǎn)業(yè)外,，業(yè)務(wù)貫穿電力、鐵路,、煤制油與煤化工等全產(chǎn)業(yè)鏈,。今年3月，神華集團(tuán)控股的中國神華以590億元的分紅預(yù)案震驚市場,。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦分析認(rèn)為,，分紅的主因是為煤炭企業(yè)兼并重組提供資金。

國電集團(tuán)則為國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)之一,。國電集團(tuán)2016年報數(shù)據(jù)顯示,，其可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，發(fā)電業(yè)務(wù)整體營收507.24億元,，擁有國電電力,、國電科環(huán)等多家上市公司,。

截至今年4月，神華集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)10143億元,，國電集團(tuán)資產(chǎn)總額超過8031億元,。若“中國神電”能夠成立，資產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超此前合并的寶武集團(tuán),、中國中車等超大型公司,。

“若將上下游的企業(yè)合并在一起，能為電力口提供穩(wěn)定,、大量,、長期的煤炭供應(yīng)，可以在一定程度上緩解煤電長期存在的矛盾,。同時,，也有利于建立起跨行業(yè)、跨所有制,、跨領(lǐng)域的煤電運一體的超大規(guī)模的能源企業(yè),。”中央財經(jīng)大學(xué)中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示,，神華,、國電兩家企業(yè)如果合并，在產(chǎn)業(yè)鏈上下溝通,，能夠在一定程度上降低電力企業(yè)的成本,。

　　或改寫煤電行業(yè)格局

目前，對于合并傳聞,，神華與國電在官方層面均未做出評論,。但可以明確的是，如果二者真的合并,，將影響煤炭,、電力兩個行業(yè)的格局。

煤炭與火電兩大行業(yè)長期處于“零和博弈”狀態(tài),。政府雖然利用“煤電聯(lián)營”等方式協(xié)調(diào)解決上下游之爭,，但一直無法解決“市場煤”與“計劃電”的深層次矛盾。隨著火電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題出現(xiàn),，矛盾更加凸顯,。

在邢雷看來，神華一旦與電力央企合并,，會加強(qiáng)電力行業(yè)的議價能力,。“原來神華下屬的國華電力也有很大一塊火電資產(chǎn)，若與國電合并,，主業(yè)很可能會轉(zhuǎn)向電力,。因此，作為煤炭行業(yè)龍頭的神華,，不再有繼續(xù)維持煤炭價格的動力,。這樣一來，對于一些地方,，如山西,、內(nèi)蒙古等地的煤企，可能產(chǎn)生不利影響,。”邢雷直言,。

　　大型能源集團(tuán)是趨勢

其實,，關(guān)于煤電央企兼并重組的猜想，并非全無理由,。3月9日,，在十二屆全國人大五次會議的一場發(fā)布會上，國務(wù)院國資委主任肖亞慶就明確表示,，“在鋼鐵,、煤炭、重型裝備,、火電等方面,，不重組肯定是不行的?！?/p>

據(jù)了解,，目前央企煤炭總產(chǎn)能8.46億噸，除神華,、中煤及五大電力公司外,，不以煤炭為主業(yè)的央企產(chǎn)能約1億噸。

早在去年6月29日,，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作會議就要求,，推動電煤一體企業(yè)資源優(yōu)化配置，其他涉煤中央企業(yè)原則上退出煤炭行業(yè),。

“上一次電力央企合并,，是國家核電和中電投集團(tuán)的合并。按照這種思路,，會是跨產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱向合并或者跨行業(yè)合并,，如電力和煤炭、核電等?！毙侠追治稣J(rèn)為,，“我們一直主張建立大型能源集團(tuán)，而非單獨一個領(lǐng)域,。建立跨行業(yè),、跨地區(qū)、跨所有制的大型能源集團(tuán),，是符合能源發(fā)展規(guī)律的,。”