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兩次中止審查的泰瑞機器更新了預披露,，再次開啟了IPO沖刺。

泰瑞機器,，全稱泰瑞機器股份有限公司,，是塑料注射成型設備(以下簡稱“注塑機”)的制造商和方案解決服務商。此次公司擬于上交所公開發(fā)行不超過5100萬股,，發(fā)行后總股本不超過20400萬股,。

兩次中止后再度沖刺

據(jù)了解，泰瑞機器第一次中止審查原因系發(fā)行人主體資格存疑或中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限等,；第二次原因系發(fā)行人主動要求中止審查或其他,。其兩次中止審查的時間間隔僅六個月,，而距離最近一次中止審查不到三個月就更新了預披露。

根據(jù)招股說明書,，泰瑞機器前身為泰瑞有限（中外合資經(jīng)營企業(yè)）,，第一大股東TEDERIC BVI（中國臺灣籍人士于英屬維爾京群島注冊）占股58%，后TEDERIC BVI將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰德瑞克,，令其變?yōu)榭毓晒蓶|,，鄭建國和何英夫婦通過泰德瑞克等間接控制泰瑞機器合計65.07%的股份，為實際控制人,。

截至目前,，泰瑞機器8位股東中，TEDERIC BVI（持股20.9999%）,， GSC BVI（經(jīng)營范圍股權(quán)投資,，持股2.5%）均系注冊于英屬維爾京群島的外資企業(yè)。除TEDERIC BVI與云承咨詢,，其余股東均為投資公司（其中海通開元為在基金協(xié)會備案的私募基金管理人）,。

那么，泰瑞機器的IPO之路,，能否順暢呢,？

三大問題凸顯

記者通觀泰瑞機器申報稿，發(fā)現(xiàn)有以下幾點值得注意：

1.業(yè)績不穩(wěn),，經(jīng)營性現(xiàn)金流大起大落

2012-2016年,，泰瑞機器的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為1916萬元、141萬元,、9084萬元,、-97萬元、1億元,。

2014-2016年和2017年1-6月,，泰瑞機器實現(xiàn)營收分別為4.67億元,、4.05億元,、5.12億元、3.26億元,，同期凈利潤(歸屬于母公司股東的凈利潤)分別為6667.15萬元,、5348.83萬元、7363.89萬元和3928.45萬元,。

一方面,，泰瑞機器經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)大起大落，與凈利潤相關(guān)性較差,，財務風險較大,；另一方面,，報告期內(nèi)泰瑞機器的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流長期為負。

泰瑞機器解釋2015年度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負的原因是：受宏觀經(jīng)濟影響,，應收賬款回款速度相對之前年度有所減慢,；公司境外銷售上升，由于境外銷售從發(fā)貨到收款周期相對更長,，也導致回款總體較慢,；公司應付票據(jù)到期兌付金額相對較大等。

此外,，稅收優(yōu)惠和政府補助占泰瑞機器同期凈利潤兩成,。據(jù)了解，2014-2016年和2017年1-6月,，泰瑞機器稅收優(yōu)惠金額分別為1624.3萬元,、1332.17萬元、1243.08萬元和657.69萬元,，合計為4857.24萬元,，占歸屬母公司股東的凈利潤的比例分別為20.76%、21.08%,、15.39%和15.01%,；同期，泰瑞機器收到的政府補助分別為244.34萬元,、411.44萬元,、591.72萬元和123.35萬元，合計1370.85萬元,，占當期歸屬于公司普通股股東的凈利潤的比例分別為3.66%,、7.69%、8.04%和3.14%,。

一位證券從業(yè)人士表示,，以泰瑞機器目前的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性來看，無法判定其擁有很好的成長性,，又因其海外收入占比較大,，難以預判其未來業(yè)績。

2.資金鏈或存問題

除去經(jīng)營性現(xiàn)金流的大波動,，一些跡象顯示,，泰瑞機器資金鏈狀況不樂觀。

泰瑞機器在招股書中指出,，公司出口業(yè)務形成的應收賬款部分賬期較長,，提示了其應收賬款發(fā)生壞賬的風險，而2014-2016年末和2017年6月末，泰瑞機器應收賬款凈額分別為11709.21萬元,、16839.29萬元,、17146.96萬元和18733.24萬元，占同期末流動資產(chǎn)比重分別為29.15%,、39.34%,、30.68%和29.95%。

另一方面,，2014-2016年和2017年1-6月,，泰瑞機器資產(chǎn)負債率（母公司）分別為39.52%、34.06%,、37.53%和40.23%,。同時，記者注意到,，泰瑞機器所有的土地使用權(quán)和自有房產(chǎn)全部處于被抵押狀態(tài),。

此外，泰瑞機器存貨余額也呈現(xiàn)逐年上升趨勢：2014-2016年末和2017年6月末,，其存貨賬面價值分別為13092.49萬元,、14628.66萬元、16060.66萬元和17967.69萬元,。

業(yè)內(nèi)人士分析,，上述跡象表明，哪怕2016年泰瑞機器有1億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額流入,，泰瑞機器在資金鏈上也并不是游刃有余,。

3.涉及多個法律糾紛

從天眼查等公開網(wǎng)站上，記者查詢到泰瑞機器及其子公司和股東涉及多個法律糾紛,。泰瑞機器涉及買賣合同糾紛,、債權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛、加工合同糾紛,、票據(jù)糾紛等,，其中存在法院判定泰瑞機器應償還欠款、支付原員工加班工資和未休年假工資的情況,。

一位法律人士表示,，以目前的信息來看，不排除該公司當時內(nèi)控制度有缺陷,。

就以上問題,，記者詢問泰瑞機器相關(guān)負責人,，但截至發(fā)稿,，并無回復。