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兩次中止審查的泰瑞機(jī)器更新了預(yù)披露,，再次開啟了IPO沖刺。

泰瑞機(jī)器,，全稱泰瑞機(jī)器股份有限公司,，是塑料注射成型設(shè)備(以下簡稱“注塑機(jī)”)的制造商和方案解決服務(wù)商。此次公司擬于上交所公開發(fā)行不超過5100萬股,，發(fā)行后總股本不超過20400萬股,。

兩次中止后再度沖刺

據(jù)了解，泰瑞機(jī)器第一次中止審查原因系發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限等,；第二次原因系發(fā)行人主動要求中止審查或其他,。其兩次中止審查的時間間隔僅六個月，而距離最近一次中止審查不到三個月就更新了預(yù)披露,。

根據(jù)招股說明書,，泰瑞機(jī)器前身為泰瑞有限（中外合資經(jīng)營企業(yè)），第一大股東TEDERIC BVI（中國臺灣籍人士于英屬維爾京群島注冊）占股58%,，后TEDERIC BVI將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰德瑞克,，令其變?yōu)榭毓晒蓶|，鄭建國和何英夫婦通過泰德瑞克等間接控制泰瑞機(jī)器合計(jì)65.07%的股份,，為實(shí)際控制人,。

截至目前，泰瑞機(jī)器8位股東中,，TEDERIC BVI（持股20.9999%）,， GSC BVI（經(jīng)營范圍股權(quán)投資，持股2.5%）均系注冊于英屬維爾京群島的外資企業(yè),。除TEDERIC BVI與云承咨詢,，其余股東均為投資公司（其中海通開元為在基金協(xié)會備案的私募基金管理人）。

那么,，泰瑞機(jī)器的IPO之路,，能否順暢呢？

三大問題凸顯

記者通觀泰瑞機(jī)器申報稿,，發(fā)現(xiàn)有以下幾點(diǎn)值得注意：

1.業(yè)績不穩(wěn),，經(jīng)營性現(xiàn)金流大起大落

2012-2016年，泰瑞機(jī)器的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為1916萬元,、141萬元,、9084萬元、-97萬元,、1億元,。

2014-2016年和2017年1-6月，泰瑞機(jī)器實(shí)現(xiàn)營收分別為4.67億元,、4.05億元,、5.12億元,、3.26億元，同期凈利潤(歸屬于母公司股東的凈利潤)分別為6667.15萬元,、5348.83萬元、7363.89萬元和3928.45萬元,。

一方面,，泰瑞機(jī)器經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)大起大落，與凈利潤相關(guān)性較差,，財務(wù)風(fēng)險較大,；另一方面，報告期內(nèi)泰瑞機(jī)器的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流長期為負(fù),。

泰瑞機(jī)器解釋2015年度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)的原因是：受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,，應(yīng)收賬款回款速度相對之前年度有所減慢；公司境外銷售上升,，由于境外銷售從發(fā)貨到收款周期相對更長,，也導(dǎo)致回款總體較慢；公司應(yīng)付票據(jù)到期兌付金額相對較大等,。

此外,，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助占泰瑞機(jī)器同期凈利潤兩成。據(jù)了解,，2014-2016年和2017年1-6月,，泰瑞機(jī)器稅收優(yōu)惠金額分別為1624.3萬元、1332.17萬元,、1243.08萬元和657.69萬元,，合計(jì)為4857.24萬元，占?xì)w屬母公司股東的凈利潤的比例分別為20.76%,、21.08%,、15.39%和15.01%；同期,，泰瑞機(jī)器收到的政府補(bǔ)助分別為244.34萬元,、411.44萬元、591.72萬元和123.35萬元,，合計(jì)1370.85萬元,，占當(dāng)期歸屬于公司普通股股東的凈利潤的比例分別為3.66%、7.69%,、8.04%和3.14%,。

一位證券從業(yè)人士表示，以泰瑞機(jī)器目前的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性來看,，無法判定其擁有很好的成長性,，又因其海外收入占比較大,，難以預(yù)判其未來業(yè)績。

2.資金鏈或存問題

除去經(jīng)營性現(xiàn)金流的大波動,，一些跡象顯示,，泰瑞機(jī)器資金鏈狀況不樂觀。

泰瑞機(jī)器在招股書中指出,，公司出口業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款部分賬期較長,，提示了其應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險，而2014-2016年末和2017年6月末,，泰瑞機(jī)器應(yīng)收賬款凈額分別為11709.21萬元,、16839.29萬元、17146.96萬元和18733.24萬元,，占同期末流動資產(chǎn)比重分別為29.15%,、39.34%、30.68%和29.95%,。

另一方面,，2014-2016年和2017年1-6月，泰瑞機(jī)器資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為39.52%,、34.06%,、37.53%和40.23%。同時,，記者注意到,，泰瑞機(jī)器所有的土地使用權(quán)和自有房產(chǎn)全部處于被抵押狀態(tài)。

此外,，泰瑞機(jī)器存貨余額也呈現(xiàn)逐年上升趨勢：2014-2016年末和2017年6月末,，其存貨賬面價值分別為13092.49萬元、14628.66萬元,、16060.66萬元和17967.69萬元,。

業(yè)內(nèi)人士分析，上述跡象表明,，哪怕2016年泰瑞機(jī)器有1億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額流入,，泰瑞機(jī)器在資金鏈上也并不是游刃有余。

3.涉及多個法律糾紛

從天眼查等公開網(wǎng)站上,，記者查詢到泰瑞機(jī)器及其子公司和股東涉及多個法律糾紛,。泰瑞機(jī)器涉及買賣合同糾紛、債權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛,、加工合同糾紛,、票據(jù)糾紛等，其中存在法院判定泰瑞機(jī)器應(yīng)償還欠款、支付原員工加班工資和未休年假工資的情況,。

一位法律人士表示,，以目前的信息來看，不排除該公司當(dāng)時內(nèi)控制度有缺陷,。

就以上問題,，記者詢問泰瑞機(jī)器相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿,，并無回復(fù),。