浙江海寧又一家企業(yè)要IPO了。

近日,，海寧中國家紡城股份有限公司（以下簡稱“海寧家紡城”）在證監(jiān)會官網(wǎng)上更新了預披露。

公開資料顯示,，海寧家紡城擁有布藝市場“占有率全國第一”的稱號。然而,，由于受到電商的沖擊,，做一個單純的租賃服務的提供者已經(jīng)無法滿足海寧家紡城的發(fā)展需求，因此,，海寧家紡城還想要通過電子商務平臺,，為市場客戶提供增值服務。

本次IPO海寧家紡城計劃募集約2.5億元,，除了大部分將用于老市場改造升級,，還計劃將2119萬元用于 “布藝之窗”電商服務平臺項目。

那么,，海寧家紡城的業(yè)績如何？發(fā)展前景怎樣,？

60%以上凈利靠補貼和賣房

“家紡市場已然處于高飽和狀態(tài),，明年準備撤退，回去開工作室,，專做電商,。”一位專業(yè)從事家紡行業(yè)的業(yè)內人士對記者感嘆,。他同時直言,，傳統(tǒng)行業(yè)需要底蘊，雖然門檻低,，但是沒有本錢,，真的很難盈利。

近兩年,，主要依靠收店鋪租金為生的海寧家紡城已然受到電商的沖擊,。

這在業(yè)績上體現(xiàn)得比較清楚：數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年,，海寧家紡城的營業(yè)收入為7433.84萬元,，同期凈利潤為2941.81萬元,。2014-2016年，海寧家紡城分別實現(xiàn)營業(yè)收入7910.04萬元,、1.26億元,、1.41億元，同期凈利潤為3111.83萬元,、6112.57萬元和1.12億元,。

雖然從營業(yè)收入和同期凈利潤上來看，海寧家紡城的業(yè)績呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢,，2016年的凈利潤更是超過了1億元,。但是，IPO日報發(fā)現(xiàn),，海寧家紡城快速增長的業(yè)績中暗藏著較大的“水分”,。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內,，海寧家紡城扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2648.22萬元,、3859.33萬元、4160.1萬元以及2607.86萬元,，其中,，2015年與2016年的數(shù)據(jù)與同期凈利潤存在較大差距。

是什么讓海寧家紡城的非經(jīng)常性損益這么高,？

海寧家紡城招股書指出,，2015年度公司非經(jīng)常性損益主要來自政府補助，2016年度非經(jīng)常性損益主要來自處置海寧的國貿(mào)中心商務樓部分產(chǎn)生的非流動資產(chǎn)處置收益,。值得一提的是,，2016年，政府補助和資產(chǎn)處置損益占利潤總額的比重已經(jīng)高達63.29%,。

數(shù)據(jù)顯示,，2015年海寧家紡城獲得政府補助金額高達3183.41萬元，遠高于2014年的459.52萬元,，2016年該數(shù)據(jù)雖然略有下降,，但是仍舊達到了1842.28萬元。

海寧家紡城2016年的利潤總額中,，高達一半的數(shù)額來自于非流動資產(chǎn)的處置,。值得注意的是，未來海寧家紡城還將繼續(xù)出售房產(chǎn),，包括7.5萬平方米的科技產(chǎn)業(yè)園項目以及剩余約1.27萬平方米的國貿(mào)中心項目,。

從上述資產(chǎn)處置安排上來看，海寧家紡城未來的業(yè)績還將持續(xù)受到非流動資產(chǎn)處置的影響,。

或許是感受到了電商的強烈沖擊,，除了賣房產(chǎn),，海寧家紡城也期望在電子商務領域分一杯羹。

“家紡行業(yè),，不管是線上還是線下,，在現(xiàn)在的環(huán)境下，收益見效都太慢了,。不過,，對于電商而言，利潤來得會稍微快一點,，效果比實體店要好,。”上述業(yè)內人士對記者表示,。

第一大股東不能控股

除了業(yè)績“摻水”,記者發(fā)現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象——海寧家紡城的控股股東并不是第一大股東,，并且沒有實際控制人。

“一般來說,，股權過于分散或者大股東是純財務投資會導致公司無實際控制人,。”一位長期關注IPO的業(yè)內人士對記者指出,。

招股書顯示,，海寧家紡城的第一大股東為宏達控股集團，持股占比35%,。但是,，宏達控股僅是公司的普通股東，并沒有被認定為公司的控股股東以及實際控制人,。

雖然,，宏達控股并沒有達到絕對控股，但根據(jù)相關規(guī)定,，單獨或者聯(lián)合控制一個公司的股份、表決權達到或者超過30%的也可被認定為實際控制人,。

資料顯示,，宏達控股同時還是上市公司宏達新材的控股股東和實際控制人，由此可見,，宏達控股并不是不想做上市公司的“老大”,。

那么，宏達控股空有第一大股東的“頭銜”,，手握35%的股權,，卻沒有坐上公司實際控制人的位置，為何,？

資料顯示,，海寧家紡城的第二和第三大股東產(chǎn)業(yè)基地公司,、海寧供銷社簽署了《一致行動協(xié)議》，協(xié)議指出,，基于充分的信任和密切的合作關系,，同意作為公司的一致行動人股東，就公司的相關事項采取一致行動,，雙方合計持股47.5%,，為公司的控股股東，共同控制海寧家紡城,。

值得一提的是,，上述兩位股東雖不具有國資背景，但是均為集體所有制背景或者就是集體所有制企業(yè),。資料顯示,，產(chǎn)業(yè)基地公司的唯一股東是海寧市許村資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，實際控制人為海寧市許村資產(chǎn)管理委員會,。而海寧供銷社是與海寧市人民政府批準設立的合作經(jīng)濟組織,，屬于全市供銷合作社的聯(lián)合組織。

對于上述現(xiàn)象,，一位不愿具名的投行人士對記者分析,，“不做公司的實際控制人可能有公司本身的考量。另外,，如果被認定為實際控制人,，股份鎖定承諾的要求也會不一樣?！?/p>

招股書顯示,，控股股東產(chǎn)業(yè)基地公司和海寧供銷社與大股東宏達控股的股份流通限制和自愿鎖定股份的承諾，確實存在較大的差異,。

值得一提的是,，宏達控股雖然僅僅被認定為持股5%以上的普通股東，但是較其他同樣持股5%以上的普通股東的鎖定期承諾期限還是較長,，例如億眾投資的鎖定期僅為12個月,。

就上述問題，記者試圖聯(lián)系海寧家紡城方面,，但是截至發(fā)稿,，尚未收到任何回復。