中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月4日訊(記者 劉小菲)證監(jiān)會(huì)8月30日晚間披露的《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第67次會(huì)議審核結(jié)果公告》顯示，如意情生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“如意情”)首發(fā)申請(qǐng)未獲通過,。

如意情此前在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書,，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃募集資金4.5億元,，除8932.85萬元用于償還銀行借款外,，其余將投向如意情20萬瓶食用菌新建和工程技術(shù)研究中心擴(kuò)建項(xiàng)目。

100%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自金針菇

公開資料顯示,，如意情是一家以鮮品食用菌研發(fā),、工廠化培植及銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，其前身是成立于2010年6月份的武漢如意食用菌,。據(jù)了解,，如意情先后建設(shè)了武漢和廈門兩地食用菌生產(chǎn)基地，如意情目前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來源于金針菇,。目前,，公司日產(chǎn)金針菇293噸，折合年產(chǎn)新鮮金針菇10.55萬噸生產(chǎn)能力,，位列國(guó)內(nèi)工廠化金針菇產(chǎn)能前三位,。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年,，如意情實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.55億元,，凈利潤(rùn)3187.25萬元，2014-2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.05億元,、5.72億元和5.41億元,，同期凈利潤(rùn)為-3293.2萬元、8527.56萬元和8729.37萬元,。報(bào)告期內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.99億元,、5.63億元、5.33億元和2.5億元,，占當(dāng)期總營(yíng)收的比例超過98%,。如意情在招股書中提示，如果因居民消費(fèi)習(xí)慣變化導(dǎo)致金針菇消費(fèi)量下降,，抑或由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致金針菇市場(chǎng)價(jià)格大幅下降,，公司將面臨因產(chǎn)品過于集中導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)期關(guān)注該行業(yè)的某食用菌工程師在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“過度依賴金針菇的收入是公司的較為嚴(yán)重的軟肋,。而登陸創(chuàng)業(yè)板的如意情,，高舉著菌品技術(shù)研發(fā)旗幟吶喊的如意情,，若公司的業(yè)務(wù)長(zhǎng)期停留在單一品種上，似乎也辜負(fù)了‘研發(fā)’二字的意義,?！辈贿^，如意情在招股書中提到,，公司目前公司正在小批量研發(fā)試產(chǎn)海鮮菇,、白玉菇、蟹味菇,、杏鮑菇與雙孢菇,。

也有券商研究員告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“如果如意情僅僅靠‘菌種’一詞便能實(shí)現(xiàn)以‘生物制品’的身份登陸資本市場(chǎng)，恐怕有偷換概念的嫌疑,?！?/p>

金針菇價(jià)格下降明顯 綜合毛利率持續(xù)下滑

如意情財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，公司毛利率近幾年出現(xiàn)連續(xù)下滑,。2015年、2016年和2017年上半年,，如意情的綜合毛利率分別為24.34%,、23.91%和17.7%，而同期雪榕生物分別為34.7%,、32.4%和23.5%,，眾興菌業(yè)分別為34.36%、30.62%和18.2%,。

至于毛利率持續(xù)下滑的原因,，如意情認(rèn)為“金針菇的價(jià)格波動(dòng)”不容忽視。據(jù)招股書披露,，2014-2016年及2017年1-6月,，如意情金針菇的平均售價(jià)分別為5.75元/公斤、6.09元/公斤,、5.62元/公斤和5.28元/公斤,，也就是說，自2015年以來,，如意情的金針菇售價(jià)在持續(xù)下降,。另外，如意情還在招股書中提示了金針菇價(jià)格的季節(jié)性特征波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。如意情稱,，從過往的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，金針菇價(jià)格在每年第二,、三季度較低,，第一,、四季度較高，春節(jié)前后達(dá)到頂峰,，并在春節(jié)后急劇下跌,。

事實(shí)上，隨著全國(guó)食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的增多,，“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，產(chǎn)品價(jià)格大幅”已是食用菌行業(yè)的明顯特征，其中頭頂“金針菇第一股”光環(huán)的星河生物已經(jīng)退出了該項(xiàng)業(yè)務(wù),。值得一提的是,，已全面向醫(yī)療健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的星河生物，2016年其便止住了連續(xù)3年的虧損,。星河生物曾在2013年年報(bào)稱,，報(bào)告期內(nèi)，公司面臨著嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，但食用菌工廠化產(chǎn)能仍在持續(xù)增加,，而由于金針菇持續(xù)降價(jià)，生產(chǎn)廠家在扣除運(yùn)輸費(fèi)用和經(jīng)銷商利潤(rùn)后的收益所剩無幾,。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到,，如意情另外兩家A股市場(chǎng)的“老前輩”其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡如人意。剛剛出爐的2017半年報(bào)顯示,，眾興菌業(yè)凈利潤(rùn)6384.34萬元,，與上年同期相比下滑15.03%；而2016年上市的金針菇行業(yè)龍頭老大——雪榕生物上市首年便交出了一份營(yíng)業(yè)和凈利潤(rùn)雙降的財(cái)報(bào),。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，雪榕生物2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.99億元，同比下滑1.99%,；凈利潤(rùn)1.05億元,，同比下降15.03%。值得一提的是,，2012-2015年公司這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

上述食用菌工程師告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，金針菇乃至整個(gè)食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩,、市場(chǎng)有限,、技術(shù)成熟易復(fù)制等因素已讓該行業(yè)成為極低門檻的行業(yè)，所以如意情如何保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),，是擺在該公司面前亟待解決的一大問題,。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行 公司值錢的全部抵押給銀行

不過，對(duì)于上述工程師所提到的食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩等現(xiàn)狀,，如意情似乎并不認(rèn)同,。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,，如意情在招股書中提到，本次IPO計(jì)劃募集資金4.5億元,，其中3.28億元“日產(chǎn)20萬瓶食用菌新建項(xiàng)目”,，如意情表示，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增日產(chǎn)10萬瓶金針菇日產(chǎn)能和10萬瓶海鮮菇日產(chǎn)能,。

如意情還計(jì)劃將8932.85萬元IPO募資用于償還銀行借款,。招股書顯示，2014-2016年末,，如意情資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為74.05%,、51.69%和41.46%，而同期行業(yè)平均值為40.41%,、38.07%和38.22%,。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，截至招股說明書簽署日,，如意情不僅將全部的有證房屋建筑物(連同土地)均用于抵押擔(dān)保,，還將賬面原值合計(jì)2.67億元的機(jī)器設(shè)備也用于抵押擔(dān)保。如意情在招股書中提到,，如果一旦發(fā)生銀行債務(wù)違約,，有可能觸發(fā)主要生產(chǎn)資產(chǎn)被凍結(jié),，影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),，存在抵押擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。