中國網(wǎng)財經(jīng)9月4日訊(記者 劉小菲)證監(jiān)會8月30日晚間披露的《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第67次會議審核結(jié)果公告》顯示,，如意情生物科技股份有限公司(以下簡稱“如意情”)首發(fā)申請未獲通過,。

如意情此前在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃募集資金4.5億元,，除8932.85萬元用于償還銀行借款外,，其余將投向如意情20萬瓶食用菌新建和工程技術(shù)研究中心擴建項目,。

100%主營業(yè)務(wù)收入來自金針菇

公開資料顯示,，如意情是一家以鮮品食用菌研發(fā)、工廠化培植及銷售為主營業(yè)務(wù)的公司,，其前身是成立于2010年6月份的武漢如意食用菌,。據(jù)了解，如意情先后建設(shè)了武漢和廈門兩地食用菌生產(chǎn)基地,，如意情目前主營業(yè)務(wù)收入全部來源于金針菇,。目前，公司日產(chǎn)金針菇293噸,，折合年產(chǎn)新鮮金針菇10.55萬噸生產(chǎn)能力,，位列國內(nèi)工廠化金針菇產(chǎn)能前三位。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2017年上半年,，如意情實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，凈利潤3187.25萬元,，2014-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元,、5.72億元和5.41億元，同期凈利潤為-3293.2萬元,、8527.56萬元和8729.37萬元,。報告期內(nèi)公司的主營業(yè)務(wù)收入分別為3.99億元、5.63億元,、5.33億元和2.5億元,，占當期總營收的比例超過98%。如意情在招股書中提示,，如果因居民消費習慣變化導致金針菇消費量下降,，抑或由于市場競爭導致金針菇市場價格大幅下降，公司將面臨因產(chǎn)品過于集中導致業(yè)績下降的風險,。

長期關(guān)注該行業(yè)的某食用菌工程師在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“過度依賴金針菇的收入是公司的較為嚴重的軟肋,。而登陸創(chuàng)業(yè)板的如意情，高舉著菌品技術(shù)研發(fā)旗幟吶喊的如意情,，若公司的業(yè)務(wù)長期停留在單一品種上,，似乎也辜負了‘研發(fā)’二字的意義?！辈贿^,，如意情在招股書中提到，公司目前公司正在小批量研發(fā)試產(chǎn)海鮮菇,、白玉菇,、蟹味菇、杏鮑菇與雙孢菇,。

也有券商研究員告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“如果如意情僅僅靠‘菌種’一詞便能實現(xiàn)以‘生物制品’的身份登陸資本市場,，恐怕有偷換概念的嫌疑?！?/p>

金針菇價格下降明顯 綜合毛利率持續(xù)下滑

如意情財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，公司毛利率近幾年出現(xiàn)連續(xù)下滑。2015年,、2016年和2017年上半年,，如意情的綜合毛利率分別為24.34%、23.91%和17.7%,，而同期雪榕生物分別為34.7%,、32.4%和23.5%，眾興菌業(yè)分別為34.36%,、30.62%和18.2%,。

至于毛利率持續(xù)下滑的原因，如意情認為“金針菇的價格波動”不容忽視,。據(jù)招股書披露,，2014-2016年及2017年1-6月，如意情金針菇的平均售價分別為5.75元/公斤,、6.09元/公斤,、5.62元/公斤和5.28元/公斤，也就是說,，自2015年以來,，如意情的金針菇售價在持續(xù)下降。另外,，如意情還在招股書中提示了金針菇價格的季節(jié)性特征波動風險,。如意情稱，從過往的歷史經(jīng)驗來看,，金針菇價格在每年第二,、三季度較低，第一,、四季度較高,，春節(jié)前后達到頂峰，并在春節(jié)后急劇下跌,。

事實上,，隨著全國食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的增多,，“市場競爭加劇，產(chǎn)品價格大幅”已是食用菌行業(yè)的明顯特征,，其中頭頂“金針菇第一股”光環(huán)的星河生物已經(jīng)退出了該項業(yè)務(wù),。值得一提的是，已全面向醫(yī)療健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的星河生物,，2016年其便止住了連續(xù)3年的虧損,。星河生物曾在2013年年報稱，報告期內(nèi),，公司面臨著嚴峻的國內(nèi)經(jīng)濟形勢,，但食用菌工廠化產(chǎn)能仍在持續(xù)增加，而由于金針菇持續(xù)降價,，生產(chǎn)廠家在扣除運輸費用和經(jīng)銷商利潤后的收益所剩無幾,。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到，如意情另外兩家A股市場的“老前輩”其業(yè)績表現(xiàn)也不盡如人意,。剛剛出爐的2017半年報顯示,，眾興菌業(yè)凈利潤6384.34萬元，與上年同期相比下滑15.03%,；而2016年上市的金針菇行業(yè)龍頭老大——雪榕生物上市首年便交出了一份營業(yè)和凈利潤雙降的財報,。年報數(shù)據(jù)顯示，雪榕生物2016年實現(xiàn)營業(yè)收入9.99億元,，同比下滑1.99%,；凈利潤1.05億元，同比下降15.03%,。值得一提的是,，2012-2015年公司這兩項財務(wù)指標均處于增長態(tài)勢。

上述食用菌工程師告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者,，金針菇乃至整個食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩,、市場有限、技術(shù)成熟易復制等因素已讓該行業(yè)成為極低門檻的行業(yè),，所以如意情如何保持業(yè)績的持續(xù)增長,，是擺在該公司面前亟待解決的一大問題。

資產(chǎn)負債率遠超同行 公司值錢的全部抵押給銀行

不過,，對于上述工程師所提到的食用菌行業(yè)產(chǎn)能過剩等現(xiàn)狀,，如意情似乎并不認同。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到,，如意情在招股書中提到,，本次IPO計劃募集資金4.5億元，其中3.28億元“日產(chǎn)20萬瓶食用菌新建項目”，如意情表示,，項目達產(chǎn)后將新增日產(chǎn)10萬瓶金針菇日產(chǎn)能和10萬瓶海鮮菇日產(chǎn)能,。

如意情還計劃將8932.85萬元IPO募資用于償還銀行借款。招股書顯示,，2014-2016年末,，如意情資產(chǎn)負債率(母公司)分別為74.05%,、51.69%和41.46%,，而同期行業(yè)平均值為40.41%、38.07%和38.22%,。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到,，截至招股說明書簽署日，如意情不僅將全部的有證房屋建筑物(連同土地)均用于抵押擔保,，還將賬面原值合計2.67億元的機器設(shè)備也用于抵押擔保,。如意情在招股書中提到，如果一旦發(fā)生銀行債務(wù)違約,，有可能觸發(fā)主要生產(chǎn)資產(chǎn)被凍結(jié),，影響公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，存在抵押擔保風險,。