時代周報記者 陸一夫 發(fā)自廣州

隨著三七互娛,、天神娛樂等A股上市游戲公司的中報悉數披露，國內主要的游戲廠商均已交出了今年上半年的成績單,。從各家披露的情況來看，騰訊和網易為首的第一陣營廠商無論是營收還是凈利潤均繼續(xù)領跑大盤,，反映在股價上的表現是騰訊和網易的市值均創(chuàng)下歷史新高,。

不過相比之下，第二陣營的游戲廠商卻出現了明顯的分化,。雖然大部分廠商的營收增速依然較高,，但資本市場卻并不看好，今年以來A股網絡游戲板塊不斷走低,，跌幅將近20%,。

2017年上半年，是國內游戲廠商的危機與機遇并存的關鍵節(jié)點,。一方面,，如《王者榮耀》,、《陰陽師》和《永恒紀元》等手游大作持續(xù)拓寬整個游戲市場的大盤；但另一方面,，是游戲市場的集中度日益提高,，大部分的營收和利潤都被頭部的游戲廠商收割，剩下的玩家只能在夾縫中求生,。

在騰訊和網易兩座大山之下,，第二陣營的游戲廠商試圖通過“影游聯(lián)動”和出海戰(zhàn)略來謀求更大的生存空間，但中報透露出了一股不祥的氣息,，尤其是越來越多的游戲產品并沒有在影視作品的帶動下實現逆襲,，資本市場也在重新評估“影游聯(lián)動”的價值,，早年游戲公司拼命在影視行業(yè)的布局或許將迎來一波洗牌潮,。

吸金能力堅挺

隨著上市公司中報披露接近尾聲，一眾游戲公司再次交出了亮麗的成績單,，除了業(yè)績增速普遍保持在40%以上,，在影視和海外市場方面的布局也進入收割階段。

第一陣營的騰訊和網易繼續(xù)高光表現,。騰訊在《王者榮耀》的領銜下手游業(yè)務多面開花，上半年實現營收466.72億元,，而《英雄聯(lián)盟》和《地下城與勇士》等端游仍然持續(xù)貢獻營收,。

網易的財報顯示，上半年在線游戲服務凈收入為201.65億元,，繼續(xù)緊貼騰訊位居國內第二大游戲廠商之列，《夢幻西游》《倩女幽魂》等自研手游是網易今年繼續(xù)領跑市場的重要環(huán)節(jié),。

在兩大巨頭包圍下，其余的游戲廠商仍保持著高速增長,，如天神娛樂的游戲業(yè)務在上半年實現營收7.41億元,，同比增長237.81%；巨人網絡上半年營業(yè)收入達到14.03億元,，同比增長33.61%,，凈利潤上升至6.97億元，同比增長39.55%,。

而三七互娛成為最大黑馬,，是今年上半年A股游戲公司中最賺錢的廠商。中報顯示,，三七互娛實現營收30.79億元,，同比增長27%,；實現歸屬上市公司凈利潤8.51億元，同比增長75%,。

不過值得注意的是,，這8.51億元的凈利潤中處理股權的稅后收益達到1.8億元。三七互娛在今年上半年出售了上海極光網絡科技有限公司和上海喆元文化傳媒有限公司的股權,，兩者作價合計3.29億元,，這相當于其營收的10%。

此外,，完美世界,、昆侖萬維以及愷英網絡等新老廠商也有不俗的表現，尤其是出海戰(zhàn)略的帶動下國內游戲廠商已經嘗到海外市場的紅利,。今年上半年,，昆侖萬維的海外收入達到8.05億元 占比約46.3%，是海外營收占比最高的中國游戲公司,；完美世界上半年實現營收35.88億元,，同比增長69.68%，其中海外收入也達到了6.52億元,。

轉型手游

盡管業(yè)績表現喜人,，但這些游戲公司卻并沒有得到資本市場的青睞，8月以來股價沒有繼續(xù)上漲,。除了愷英網絡,，像昆侖萬維、完美世界和巨人網絡的股價基本持平,，而部分業(yè)績不佳的游戲公司甚至被機構拋售,。

游族網絡就是其中的代表之一。8月24日,，游族網絡發(fā)布的半年報數據顯示,，公司上半年實現營收16.79億元，同比增長65.34%,；凈利潤3.39億元,，同比增長44.80%。按照業(yè)務劃分,，游族網絡的手游業(yè)務營收達到10.74億元，同比增長106.78%,，頁游營收為5.92億元,，同比增長22.31%。

但半年報發(fā)布當天,，游族網絡的股價直接以跌停收盤,，被機構賣出超過一億元,。有游戲分析師認為，游族網絡跌停的原因主要還是增發(fā)新股導致部分持股機構拋售—當日游族網絡同時披露,，證監(jiān)會已核準公司非公開發(fā)行不超過4843萬股股份,。

另外也有觀點指出，隨著人口紅利的消失和手游的沖擊,，頁游市場的天花板即將到來,。智研咨詢發(fā)布研究報告指出，2017年頁游行業(yè)增長會維持在 2%左右,；而根據《2017年1-6月游戲產業(yè)報告》的數據,，今年上半年中國手游產業(yè)營收561.4億元，同比增長為49.8%,，頁游市場營收85.1億元,，同比下降15.4%。

市場規(guī)模擴張放緩將帶動市場格局的新一輪調整,，這意味著頁游市場的競爭將更加激烈,，以游族網絡、三七互娛以及天神娛樂等為首的頁游起家的游戲廠商將面臨著嚴峻的挑戰(zhàn),。

根據2017年披露的數據顯示,，目前頁游收入占比較高的是愷英網絡、三七互娛和游族網絡,，占比分別達到43.45%,、39.3%和35.2%，但愷英網絡和三七互娛的毛利率均在70%以上,，游族網絡的毛利率只有42.36%,，這成為了其跌停的導火線之一。

除了游族網絡,，三七互娛同樣遭到機構沽空,。8月24日當天，三七互娛股價急挫8.22%,，主力凈流出1.53億元,，值得留意的是，當日同時在游族網絡和三七互娛兩家游戲公司上大量出貨的機構是國金證券股份有限公司沈陽北陵大街證券營業(yè)部,。

因此手游的轉型力度,，成為資本市場重新評估這些傳統(tǒng)頁游公司的新標準，這也是他們自救的唯一出路,。根據伽馬數據發(fā)布的《2017年游戲產業(yè)報告》,，今年上半年中國移動游戲用戶數量4.35億人，同比增長7.5%，遠高于游戲人口平均增速,，這也是游戲公司轉型的重點,。天神娛樂的半年報顯示，上半年手游業(yè)務營收達4.99億元,，同比增長231.98%,；三七互娛的半年報則披露，手游業(yè)務收入15.43億元,，增速達到196.01%,，總營收占比首度超過50%。

馬太效應再現

押注手游是國內游戲廠商的共識,，但市場亦開始憂慮,，在騰訊和網易的統(tǒng)治下，手游市場的集中度越來越高,，將直接擠壓其余廠商的生存空間—在2017年上半年整體游戲市場營收接近600億元的大盤里,，騰訊和網易聯(lián)手吸走了其中75%的市場份額，而這個數字在2016年底是68.7%,。

而艾瑞咨詢近日發(fā)布的數據也同樣證實了這一趨勢,，今年二季度中國網絡游戲市場規(guī)模達595.2億元，環(huán)比增長2%,，同比增長38.8%,。其中，騰訊的市場份額進一步提升至47.7%,，而網易的市場份額降低至16.8%,，與一季度相比明顯下滑。而三七互娛僅僅以2.13%的市場份額占據了第三名,，完美世界和游族網絡分別位列第四和第五,。

三七互娛創(chuàng)始人李逸飛曾在接受時代周報記者采訪時表示，目前移動游戲市場用紅海來形容都不足夠,，但三七互娛希望在某些細分市場上搶占一些份額,，避開騰訊和網易的鋒芒。

出海,，是二線游戲廠商的嘗試,。今年上半年以來，不少游戲廠商加大了在海外市場的投入力度,，而且不僅僅只是游戲產品,，發(fā)行也成為出海的一部分。今年天神娛樂就以旗下子公司Avazu的全部股權換取DotC的30.58%股權,。據了解,，DotC是近年專注海外移動APP開發(fā)與運營的平臺,，旗下產品在國外累計擁有3.5億用戶。

此前天神娛樂創(chuàng)始人朱曄向時代周報記者表示,，如果不出海，相當于放棄連接全球用戶的機會,。在他看來,，海外市場和中國市場的區(qū)別在于，國外的平臺方不做內容只做平臺,，而且他們只占30%的營收,，剩下的70%由研發(fā)和發(fā)行方分享，“這一點在中國完全不一樣,，國內你能拿到30%就不錯了”,。

另外，擺在這些第二陣營游戲廠商面前的新難題是,，當“影游聯(lián)動”的效果不佳后,，公司是否還應該繼續(xù)加大影視行業(yè)的投資和布局？由于影視和游戲產品往往存在一定的時間差,，通過影視作品的熱度帶動游戲營銷似乎越來越不湊巧,。以《王者榮耀》和《陰陽師》為例，這兩款游戲的大熱反而促進了電影,、動漫等泛娛樂環(huán)節(jié)的演變,，而《楚喬傳》《盜墓筆記》等大IP卻沒有取得預期的成績?！坝坝温?lián)動”是出路,，還是一個偽命題？需要游戲廠商在下半年繼續(xù)交出答案,。