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華創(chuàng)證券:十大視角解讀A股2017年半年報(bào)

2017-09-06 08:37:36    新華網(wǎng)  參與評(píng)論()人

中小板歸母凈利增速也出現(xiàn)下滑,下降6個(gè)百分點(diǎn)至20.84%,,降幅在各大板塊中最小,。此外,,中小板營(yíng)收增速也是各大板塊中唯一繼續(xù)回升的,,上升至28.78%(一季度增速為24.08%),,創(chuàng)2011年以來新高,。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)持續(xù)回落,,歸母凈利增速延續(xù)2016年以來的下降趨勢(shì),,降至2.13%的低位,。創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收增速回落2.5個(gè)百分點(diǎn)至32.26%的水平,但仍處歷史高位區(qū)間,。整體來看,,二季度各板塊業(yè)績(jī)均有所回落,中小板業(yè)績(jī)存在亮點(diǎn),,其營(yíng)收增速繼續(xù)趨勢(shì)回升,,與創(chuàng)業(yè)板增速差縮窄。

制造業(yè)上中游盈利增速仍處高位,,交運(yùn)行業(yè)營(yíng)收大幅上漲,。大類板塊方面,制造業(yè)上游歸母凈利增速2016年三季度大幅回升創(chuàng)歷史新高后有序回落,,二季度回落至130.96%,,仍顯著高于其他板塊。制造業(yè)中游呈現(xiàn)同樣趨勢(shì),,二季度盈利增速回落至32.74%,,處于歷史中位水平。制造業(yè)下游歸母凈利已連續(xù)兩個(gè)季度在14%左右的水平增長(zhǎng),。從營(yíng)收增速來看,,上游、中游雖出現(xiàn)大幅回落但仍處高位,,分別為27.14%,、19.87%,而下游延續(xù)震蕩上行趨勢(shì),,回升至17.04%,。

在服務(wù)業(yè)板塊方面,TMT和交運(yùn)板塊歸母凈利增速有所回升,,分別達(dá)到26.47%,、44.36%,,均處歷史中位水平。金融板塊歸母凈利增速為1.71%,,而交運(yùn)板塊營(yíng)收增速達(dá)57.85%,,延續(xù)一季度上升趨勢(shì)并創(chuàng)歷史新高,為各大板塊之首,,TMT及金融板塊營(yíng)收增速分別為18.13%,、5.92%。整體來看,,在制造業(yè)板塊,,上游、中游業(yè)績(jī)雖出現(xiàn)大幅回落,,但仍處歷史高位,,而下游則在正常盈利波動(dòng)范圍內(nèi)小幅回升。在服務(wù)業(yè)板塊,,交運(yùn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼,,金融板塊業(yè)績(jī)?nèi)蕴帤v史低位。

制造業(yè)上游,、中游存貨周轉(zhuǎn)率明顯改善,。在存貨周轉(zhuǎn)率方面,二季度制造業(yè)上游存貨周轉(zhuǎn)率為3.83次,,顯著高于中游和下游的2.24次和2.12次,,創(chuàng)2003年以來二季度存貨周轉(zhuǎn)率的新高。上游存貨周轉(zhuǎn)率自2012年以來在低位震蕩后于2017年一季度回升至15.94%的高位,,二季度微降0.34個(gè)百分點(diǎn),,但仍處高位。中游存貨周轉(zhuǎn)率同比增速自2011年以來一直為負(fù),,歷經(jīng)22個(gè)季度后于2016年三季度轉(zhuǎn)正,,今年一季度大幅上升至19.02%的高位,二季度回落至16.74%,。下游存貨周轉(zhuǎn)率同比增速2011年以來一直在低位徘徊,,二季度微升至3.32%,沒有大幅改善的跡象,。整體來看,,二季度上游和中游的存貨周轉(zhuǎn)率增速雖略有回落,,但仍處2011年以來的歷史高位,,上游存貨周轉(zhuǎn)率改善最為顯著。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期的縮短提高了資金運(yùn)營(yíng)效率,,并增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力,,制造業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的普遍提高為其利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)奠定了基礎(chǔ),。

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