制造業(yè)上游投資意愿增強(qiáng)，中下游邊際走弱,。從制造業(yè)企業(yè)投資意愿來(lái)看，二季度上游投資現(xiàn)金流凈流出雖仍處于2008年以來(lái)的低位,，但相較于2017年一季度大幅增加至434.41億元,，同比增速突破2016年四季度階段性高點(diǎn)至61.80%；中游投資現(xiàn)金流凈流出增速自2014年四季度轉(zhuǎn)正后歷經(jīng)10個(gè)季度的正增長(zhǎng),，二季度再次回落至負(fù)增長(zhǎng)水平,，2017年二季度同比增速為-8.11%，凈流出減少20.86億元至236.38億元,；下游投資現(xiàn)金流凈流出基本走平,，維持在206億元的高位，同比減少12.44%,。整體來(lái)看,，制造業(yè)上游投資現(xiàn)金流凈流出同比增速穩(wěn)步上升，中游和下游投資現(xiàn)金流凈流出均處歷史高位,，而同比增速呈趨緩態(tài)勢(shì),，企業(yè)投資意愿邊際減弱。盈利情況的分化致使處于產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的企業(yè)采取了不同的投資計(jì)劃,，制造業(yè)上游企業(yè)投資支出的增加一定程度上對(duì)沖了中下游企業(yè)謹(jǐn)慎的投資決策,，使得整體投資溫和回落。

各板塊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有提升,。我們以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)近似替代企業(yè)產(chǎn)能利用率狀況,，從而一探供給側(cè)改革去產(chǎn)能效果在企業(yè)層面的體現(xiàn)。2017年上半年,，全部A股（非金融）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.34次,，較2016年一季度同比提高了17%。中小板,、創(chuàng)業(yè)板2017年一季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2016年一季度同比增加了8.6%,、8.1%，分別達(dá)到1.73次,、1.86次,。整體上看，全部A股（非金融）的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速于2016年四季度由負(fù)轉(zhuǎn)正,，結(jié)束自2012年以來(lái)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低的陰影,，且連續(xù)三個(gè)季度得到提升（2016年四季度、2017年一季度和2017年二季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速分別為0.8%,、17.7%,、17.0%）。中小板固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速在2016年一季度已實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正,，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)六個(gè)季度同比提升,。創(chuàng)業(yè)板固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年一季度開(kāi)始持續(xù)提升,，因其板塊輕資產(chǎn)屬性自2015年二季度以來(lái)明顯高于全部A股（非金融）與中小企業(yè)板的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

供給側(cè)改革重點(diǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯改善,。從制造業(yè)上游,、中游、下游來(lái)看,，2017上半年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.25,、1.43、2.80次,，較2016年一季度提高了21.85%,、6.50%、2.41%,。具體來(lái)看,，上游企業(yè)2017年一季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.58次，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正且連續(xù)2個(gè)季度大幅增加,，結(jié)束了自2012年以來(lái)的持續(xù)下滑之勢(shì),；中游企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上游相同，也是從2017年一季度開(kāi)始得以提高,。