估值方法改變

我們來(lái)給這次的估值指引畫(huà)個(gè)重點(diǎn)——過(guò)去，定增基金采用的估值方法為攤余成本法,，而從此次估值指引公布之日起,，證券投資基金持有的流通受限股票，在估值日就要按平均價(jià)格亞式期權(quán)模型（“AAP 模型”）來(lái)進(jìn)行估值了,。

所謂“攤余成本法”,，是指估值對(duì)象以買(mǎi)入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買(mǎi)入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià),，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷,，每日計(jì)提收益。

而“亞式期權(quán)”又稱為平均價(jià)格期權(quán),，其特殊之處在于,，在到期日確定期權(quán)收益時(shí)，不是采用標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格,，而是用期權(quán)合同期內(nèi)某段時(shí)間標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的平均值,，這段時(shí)間被稱為“平均期”。

有基金公司人士言簡(jiǎn)意賅地解釋了二者的區(qū)別,，即過(guò)去的攤余成本法是根據(jù)個(gè)股的獲得成本來(lái)確定,、相對(duì)比較恒定；而亞式期權(quán)模型則主要考慮股票的歷史波動(dòng)率,，每只股票的情況都不一樣,。“因?yàn)楣蓟鸪钟械氖且换@子股票,，那每只股票的波動(dòng)情況都不一樣,，所以對(duì)每只基金的影響也不一樣,，要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)決定?！?/p>

對(duì)基金凈值的影響

說(shuō)了這么多,，相信普通投資者還是更關(guān)注——對(duì)基金本身，尤其是凈值帶來(lái)怎樣的影響,？

牛妹引用另外一位定增基金管理人的話來(lái)告訴大家：

影響是肯定有的,，以前選攤余成本法，現(xiàn)在選折扣率,，兩種估值方法的切換會(huì)造成基金凈值一次性的調(diào)整,。

那這個(gè)影響程度會(huì)有多大？

財(cái)通基金在回復(fù)中表示,，“公司以往折扣安全墊的投資策略與新估值方法在理念上多處暗合,，預(yù)計(jì)影響不大。對(duì)于旗下基金持倉(cāng)標(biāo)的估值影響有漲有跌,、總體方向不確定,，也會(huì)隨時(shí)間推移而發(fā)生變化。新的估值方式,，充分考慮了流通受限股票的歷史波動(dòng)率因素和限售因素,。

歸根究底，此次估值新政并不影響我們對(duì)標(biāo)的本身投資價(jià)值的判斷,，只是影響了限售期間的估值水平,；隨著投資標(biāo)的到期解禁，估值與實(shí)際投資價(jià)值差異將會(huì)消失,，請(qǐng)大家切勿混淆,、更不必恐慌?！?/p>

一位大型公募人士也指出,，新估值方式對(duì)定增基金的影響不能一概而論，凈值上漲或下跌也要根據(jù)每只基金的持倉(cāng)情況來(lái)具體判定,。

不過(guò)上述定增基金管理人表示，其內(nèi)部曾采用該公式進(jìn)行過(guò)測(cè)試,。結(jié)果顯示,，采用新的估值方法后，旗下定增基金的凈值會(huì)比現(xiàn)有凈值降低1%～2%,。