“估值指引的意思是,，要給非流通受限股票一個(gè)定價(jià),，就引入了這樣一個(gè)公式,。沒有任何估值方法是絕對(duì)公允的,，不過和攤余成本法相比,，我認(rèn)為,，這個(gè)公式的連續(xù)性可能更好一點(diǎn),，但它的切換會(huì)造成基金凈值的一次性調(diào)整?！?/p>

而在談到長(zhǎng)遠(yuǎn)影響時(shí),，財(cái)通基金表示，新的估值方式在引導(dǎo)和促進(jìn)長(zhǎng)期價(jià)值投資、保障資本市場(chǎng)穩(wěn)定等方面，將起到積極深遠(yuǎn)的作用,。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)也給行業(yè)留出了調(diào)整時(shí)間,。通知顯示,，采用《指引》對(duì)流通受限股票進(jìn)行估值的基金管理人和相關(guān)基金托管人，應(yīng)當(dāng)在2017年12月31日前完成《指引》的實(shí)施工作?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)根據(jù)法律法規(guī)及合同約定,，與基金托管人協(xié)商一致后確定估值標(biāo)準(zhǔn)切換時(shí)點(diǎn),，并履行信息披露等義務(wù),。

不涉及流動(dòng)性

由于今年內(nèi)多只定增基金將到期,，其流動(dòng)性問題廣受行業(yè)和投資者關(guān)注,。不過對(duì)于該問題，本次估值指引中沒有涉及到。

上述定增基金管理人表示,，新公式只是對(duì)持有的證券做一個(gè)價(jià)格的調(diào)整,，“能不能賣掉,，指的是股票的公允價(jià)值，在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，和算出來的折扣率沒有任何關(guān)系”。

上述大型公募人士坦言,，估值指引并沒有幫助解決流動(dòng)性，反而有一些其他影響。

“比如快開放了,，基金的凈值是平穩(wěn)的,，這個(gè)時(shí)候投資者的預(yù)期也會(huì)比較平穩(wěn)。但如果基金管理人在開放前突然又給基金凈值跌了2%,，大家就看不懂了,。投資者不會(huì)去解讀公式，他們只看到凈值跌了,，可能原來不想贖回的因?yàn)檫@個(gè)下跌反而贖回了,，所以或許會(huì)造成開放的時(shí)候贖回的人更多、加重開放的時(shí)候應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的難度,?！?/p>

上述基金公司人士也指出，年內(nèi)還有多只定增基金將到期,，近期還有基金在采用大宗交易等方式減持,，“管理人肯定不希望自己持有的股票打折去賣掉，但為了應(yīng)對(duì)馬上打開的流動(dòng)性,，被動(dòng)要減持一些,。如果采用了新的估值方法，因?yàn)榇蛘圪u股票的凈值下跌會(huì)更小,，反而會(huì)平滑凈值波動(dòng),?！?/p>

不過他同時(shí)表示，“我們希望的是,，做的定增一年之后就是一個(gè)自由流通股,，不過估值調(diào)整沒有涉及到這方面內(nèi)容。另外,，對(duì)這部分原來已經(jīng)解禁的股票,，我們是按照市價(jià)去估的，新公式在市價(jià)基礎(chǔ)上還要打個(gè)折,?！?/p>

每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

文章來源：微信公眾號(hào)理財(cái)不二牛