每經(jīng)記者 岳琦 實習記者 肖達明 每經(jīng)編輯 陳俊杰

幼兒園的學費近年來水漲船高,，天價幼兒園的案例也不少見,。那么,，開幼兒園真的如外界認為的那樣普遍暴利嗎,？近日,，欲赴美上市的紅黃藍兒童教育科技發(fā)展有限公司（下稱紅黃藍）給出了不一樣的答案——這家企業(yè)不但一度虧損，新近產(chǎn)生的盈利也遠達不到暴利的標準,。

此外,，按照其提示的風險，幼兒園不但市場競爭激烈,，賺錢不容易,，稍一不慎就會鬧出丑聞，且最新修訂的相關法規(guī),，還有鎖死漲學費空間的可能性,。

早教業(yè)務依據(jù)商業(yè)模式的不同營收盈利情況也各所不一。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，紅黃藍的收入來源主要是學費,，直營幼兒園的收入非常重要；而置入了早教資產(chǎn)的威創(chuàng)股份（002308,，SZ）則主要靠向加盟商提供服務來獲利,，輕資產(chǎn)運營的情況下毛利率可超50%。

盈利水平難言“暴利”

今年連續(xù)出現(xiàn)兩次公關危機的紅黃藍,，數(shù)月之后踏上赴美上市之路,，8月30日，紅黃藍向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請文件,，計劃在紐約證券交易所掛牌上市,。打算募集不超過1億美元資金，瑞士信貸集團及摩根史丹利等將擔任其承銷商,。

紅黃藍自詡為中國最大早教服務提供商,。其品牌幼兒園和其他設施主要立足于北京發(fā)展，但依靠加盟機制,，在全國許多地方都能到其身影,。IPO文件顯示，截至今年上半年,，紅藍黃幼擁有直屬幼兒園80家,，加盟幼兒園175家，覆蓋約300個區(qū)域,。擁有2942名教師和853個游戲?qū)W習中心,，注冊學員超過了2萬名。

孩子的背后站著不敢省錢的家長,，幼兒園簡直是商家夢寐以求的消費場景,。記者查詢SEC官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，紅黃藍的IPO申請文件數(shù)百頁的內(nèi)容詳實記載了其多年來的業(yè)績表現(xiàn),、業(yè)務情況和面臨的風險,。其中的眾多數(shù)據(jù)足以讓許多家長感到詫異——紅黃藍似乎并沒有獲得暴利,。

今年上半年財務數(shù)據(jù)顯示，紅黃藍的營收70%以上還是依靠學費,，其次則是教學商品銷售費和加盟費,。紅黃藍不但每年都有權利從加盟商手中收取年度加盟費，還可以向加盟商和學員出售商品,。

紅黃藍2014到2016年的營業(yè)收入一步一個臺階,，分別達到6506萬美元、8289萬美元和1.09億美元,。但紅黃藍凈利潤的表現(xiàn)卻并不樂觀,，2014、2015年連續(xù)虧損上百萬美元,，2016年和今年上半年雖然扭虧為盈,，但與營收規(guī)模相比很難談得上暴利。比如,，2017年上半年其凈利為495萬美元,，營業(yè)收入6434萬美元。