國泰君安證券認(rèn)為,，由于前期定增市場穿越牛熊穩(wěn)健可觀的絕對收益率吸引大量資金進(jìn)場，在定增融資規(guī)模創(chuàng)新高的同時,，一年期定增的折價率反而創(chuàng)新低,。α收益也在定增公司越來越多之后不斷收窄，疊加整體β收益（β風(fēng)格整體偏中小板指數(shù),，2016年以來整體偏白馬龍頭風(fēng)格）負(fù)貢獻(xiàn),，整體定增市場進(jìn)入了快速繁榮、但賺錢不易的階段,。

而定增基金的凈值變化特點則是,，當(dāng)市價高于定增價時，定增基金的凈值上漲較慢,，而當(dāng)市價低于定增價時,，定增基金的凈值下降較快。所以雖然產(chǎn)品數(shù)量不斷增加,，但是定增基金不再穩(wěn)賺的事實從2016年末開始便遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑,，而這一現(xiàn)象在2017年出現(xiàn)了越來越多的案例。

從今年2月份開始,，不少以前牛市發(fā)行的定增項目都出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象,，個股在解禁日股價都明顯低于定增價，而不少產(chǎn)品都是帶杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，不少投資人損失嚴(yán)重,。除此之外,，2017年5月證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2017〕9號,，簡稱《減持新規(guī)》）,，拉長了定增資金的退出周期,機構(gòu)參與定增的熱情驟降，逐漸回歸理性,。

9月1日,，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》（簡稱“新規(guī)”）中，也對定增類基金做出了規(guī)定,。新規(guī)第十六條要求：“單只開放式基金主動投資于流動性受限資產(chǎn)的市值合計不得超過該基金資產(chǎn)凈值的15%?！备鶕?jù)新規(guī)的釋義,，所謂“流動性受限資產(chǎn)”，是指由于法律法規(guī),、監(jiān)管,、合同或操作障礙等原因無法以合理價格予以變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括但不限于到期日在10個交易日以上的逆回購與銀行定期存款（含協(xié)議約定有條件提前支取的銀行存款）,、停牌股票,、流通受限的新股及非公開發(fā)行股票、資產(chǎn)支持證券,、因發(fā)行人債務(wù)違約無法進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或交易的債券等,。

有基金公司人士表示，定增市場供需關(guān)系開始尋找新平衡,，報價或?qū)②呌诶硇?，同時定增個股解禁拋壓將適當(dāng)緩解，定增項目待發(fā)市場將加速尋找新平衡,，不排除整體折價擴(kuò)大的可能,，優(yōu)質(zhì)項目會相對更受追捧。未來,，定增市場將進(jìn)入價值投資,、個股精選的時代，有利于具備較強項目評估能力的主動管理型機構(gòu),。（姜沁詩）