2013年至2017年1-3月,，愛樂達(dá)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為66.80%,、70.52%,、78.44%,、79.40%和69.40%，毛利率水平相對較高,。

招股書提醒,，隨著社會(huì)人力成本的上升、市場競爭激烈程度的提高,、競爭對手成本控制水平的提高、良品率下降,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,、以及來料加工模式可能存在的變化，公司毛利率水平存在下降的風(fēng)險(xiǎn),。

此外,，公司軍品業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格通常須由軍方審價(jià)確定后方可確認(rèn)。因軍機(jī)價(jià)格審批周期較長，且不同機(jī)型需分別審價(jià),，并按《軍品價(jià)格管理規(guī)定》到期重審,，軍方審查周期和審定價(jià)格的波動(dòng)，可能導(dǎo)致公司毛利率和業(yè)績的波動(dòng),。

愛樂達(dá)毛利率水平在同行業(yè)公司中處于較高水平,。愛樂達(dá)與同行業(yè)公司毛利率對比如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品成本中,，直接人工占比40%左右,，制造費(fèi)用占比40%以上，原材料（主要為輔料）占比20%以內(nèi),，成本構(gòu)成中人工,、廠房和設(shè)備的折舊攤銷等制造費(fèi)用占大部分。未來隨著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的工資水平的上升,，以及公司為滿足生產(chǎn)經(jīng)營采購設(shè)備以及本次募集項(xiàng)目帶來折舊攤銷增加,，公司面臨經(jīng)營成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

2013年至2017年1-3月,，愛樂達(dá)主營業(yè)務(wù)成本1,361.31萬元、1,915.96萬元,、2,261.33萬元,、2,449.95萬元、531.04萬元,。

目前公司期間費(fèi)用中管理費(fèi)用占絕大部分,，受公司銷售模式影響，公司銷售費(fèi)用金額較小且變動(dòng)幅度較小,，主要為運(yùn)費(fèi),、差旅費(fèi)和銷售相關(guān)人員薪資。

2013年至2017年1-3月,，公司管理費(fèi)用占期間費(fèi)用比例分別為86.36%,、93.98%、97.66%,、92.01%和92.16%,，其中行政管理人員的薪資、研發(fā)費(fèi)用的投入規(guī)模是影響費(fèi)用的主要因素,。2013年至2017年1-3月,，公司期間費(fèi)用率分別為12.11%、7.62%,、6.52%,、8.33%和17.86%,。

　　客戶集中度高銷售地域集中

2014年至2017年1-3月，愛樂達(dá)主要加工類別為數(shù)控加工,、普通加工,。數(shù)控加工產(chǎn)能利用率分別為82.51%、90.18%,、83.03%,、75.13%；普通加工產(chǎn)能利用率分別為62.53%,、83.50%,、90.75%、84.59%,。

目前我國主要軍機(jī)主機(jī)廠均為中航工業(yè)下屬企業(yè),，民用客機(jī)分承制廠除西子航空等極少數(shù)企業(yè)外也均為中航工業(yè)下屬企業(yè)，公司承接的中國商飛C919等機(jī)型的零部件加工,，也系通過中航工業(yè)下屬民用客機(jī)分承制廠承接,。

2014年度、2015年度,、2016年度和2017年1-3月,，公司來源于中航工業(yè)下屬單位的收入占比分別為96.02%、97.94%,、98.11%和98.37%,，存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

招股書提示了中航工業(yè)下屬單位協(xié)作配套需求減少導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),。中航工業(yè)下屬單位的協(xié)作配套需求除受其下游客戶產(chǎn)品需求、國家相關(guān)政策影響外,，還受其自身產(chǎn)能（現(xiàn)有產(chǎn)能是否能夠滿足其產(chǎn)品交付需求）,、發(fā)展規(guī)劃（自己生產(chǎn)還是利用外部資源，產(chǎn)能不足時(shí)是否追加固定資產(chǎn)投資等）等因素的影響,。

報(bào)告期內(nèi),，在航空制造市場需求增加、國家相關(guān)政策,，以及主要客戶自身產(chǎn)能不足且積極開展協(xié)作配套等有利因素影響下,，公司收入規(guī)模持續(xù)增加，但若未來中航工業(yè)下屬單位大量自投產(chǎn)能,、減少協(xié)作配套,，則將對公司訂單獲取產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

同時(shí),，由于歷史原因，我國飛機(jī)主機(jī)廠和分承制廠主要分布在四川,、陜西,、遼寧、貴州,、江西,、上海等區(qū)域。2014年度,、2015年度,、2016年度和2017年1-3月，公司來源于四川區(qū)域的收入占比分別為93.58%,、96.97%,、94.30%和93.93%，存在銷售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn),?！?/p>

　　2016年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅低于凈利潤