2013年至2017年3月31日,，愛樂達負債總額分別為2,567.70萬元,、1,626.90萬元,、2,570.49萬元、7,536.80萬元,、5,730.27萬元,。

其中,，公司應(yīng)付賬款分別為166.84萬元、342.21萬元,、692.90萬元,、1,453.40萬元和1,471.23萬元，占流動負債的6.57%,、22.11%,、31.50%、37.51%,、72.75%,。

報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率（母公司）分別為15.96%,、26.31%,、10.00%、20.86%,、16.30%,。

2013年至2017年1-3月，愛樂達經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-24.32萬元,、2,291.92萬元,、8,407.40萬元、630.25萬元,、1,115.21萬元,。2017年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,657.88萬元,。

2014年度,、2015年度、2016年度和2017年1-3月,，公司凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的差額為1,093.39萬元,、-1,856.41萬元、6,188.11萬元和-299.39萬元,。2016年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅低于凈利潤,，公司表示，系本年下半年確認的收入至年末尚有較大金額處于正常信用期內(nèi)尚未收回所致,。

2013年至2017年1-3月,，愛樂達貨幣資金5,902.46萬元、3,447.60萬元,、8,845.59萬元,、4,333.16萬元,、3,763.53萬元,，占同期流動資產(chǎn)的比重分別為49.38%,、28.19%、58.74%,、22.50%和21.96%,。

報告期內(nèi)，愛樂達進行了4次股利分配,，共計4984.37萬元,，情況如下：

2014年6月9日，經(jīng)愛樂達有限股東會審議通過,，以現(xiàn)金形式向全體股東分配利潤984.37萬元（含稅）,；

2015年4月21日，經(jīng)愛樂達有限股東會審議通過,，以現(xiàn)金形式向全體股東分配利潤1,000.00萬元（含稅）,；

2016年4月20日，經(jīng)愛樂達股東大會審議通過,，以現(xiàn)金形式向全體股東分配利潤1,500.00萬元（含稅）,。　

2017年4月12日,，經(jīng)愛樂達股東大會審議通過,，以現(xiàn)金形式向全體股東分配利潤1,500.00萬元（含稅），占2016年度凈利潤的22.00%,。

　　主營業(yè)務(wù)“二傳手”+“單打一”　經(jīng)營數(shù)據(jù)劇烈波動

據(jù)號外財經(jīng)報道,，愛樂達的主營業(yè)務(wù)就像一把高懸的“達摩克利斯之劍”，98%依靠中航工業(yè),，生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)是來料加工,，經(jīng)營持續(xù)性隨時都有“斷炊”的可能。

根據(jù)招股說明書披露,，報告期內(nèi)愛樂達來自第一大客戶中航工業(yè)下屬單位的收入占比分別為96.02%,、97.94%、98.11%,。

中航工業(yè)的業(yè)務(wù)也是來自轉(zhuǎn)包,，然后分包給愛樂達，由此看來,，愛樂達就是個“二傳手”,。關(guān)鍵問題在于，愛樂達須承擔(dān)來料加工的損耗風(fēng)險,，一旦加工的航空零件損壞,，該公司必須承擔(dān)經(jīng)濟損失,。

根據(jù)愛樂達披露，2005年,，由于國際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)發(fā)展,，中航工業(yè)承接了空客A320、波音B737等機型的部分轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù),，其將承接的部分零件轉(zhuǎn)包,，基于發(fā)行人在航空工裝加工方面的經(jīng)驗及公司股東冉光文從事設(shè)計工作積累的經(jīng)驗和良好信譽，發(fā)行人逐漸承接了部分民機轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù),。

無論如何,，愛樂達現(xiàn)在是“有活干”，但這家公司同時面臨著“沒活干”的風(fēng)險,，主營業(yè)務(wù)“單打一”勢必引起投資者警惕,。

公開資料顯示，愛樂達報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營業(yè)收入4099.76萬元,、6498.96萬元,、10490.38萬元和2476.39萬元。招股說明書顯示,，2016年1-6月,，愛樂達的收入、凈利潤占比不到2015年全年四分之一,。

經(jīng)營的穩(wěn)定性也是發(fā)審委重點關(guān)注的問題,。一家經(jīng)營極其不穩(wěn)定的企業(yè)一旦上市，將導(dǎo)致股價的劇烈波動,，不利于市場穩(wěn)定,，更不利于中小投資者利益的保護。

另一方面,，愛樂達又表示,，該公司采用來料加工模式，加工所需原材料鋁合金,、鈦合金和不銹鋼等主要為客戶提供,，加工中一旦產(chǎn)生廢品，公司需承擔(dān)已發(fā)生的加工成本和對應(yīng)的材料損失,，需要多個產(chǎn)品的加工收益方能彌補,。公司將廢品對應(yīng)原材料的損失計入制造費用核算。

這就要看愛樂達的加工技術(shù)和設(shè)備了,。愛樂達披露：“由于復(fù)雜零件工藝要求高,、加工難度大以及耗時長等原因，一般選擇采用五軸數(shù)控聯(lián)動機床加工,?！?/p>

但是,，請注意：愛樂達只有1臺五軸數(shù)控設(shè)備!

愛樂達進一步披露，“使用三軸數(shù)控設(shè)備利用專用工裝,、四軸轉(zhuǎn)臺等完成部分通常用五軸數(shù)控機床方能加工的零件（五軸數(shù)控設(shè)備的價值為三軸數(shù)控設(shè)備的5-10倍）”,。

就靠一臺達標(biāo)的設(shè)備生產(chǎn)？這簡直是鬼斧神工啊,。產(chǎn)品加工良品率達99.50%以上是如何實現(xiàn)的呢,？

在生產(chǎn)設(shè)備成新率較低,、僅有1臺五軸聯(lián)動鏜銑加工中心的情況下,，良品率“處于行業(yè)先進水平”是否合乎邏輯呢？