上海證券數(shù)據(jù)顯示,，主動投資股票基金、指數(shù)型股票基金和主動投資混合基金過去一周平均收益率分別為2.09%、1.78%和1.43%，同期滬深300指數(shù)上漲0.92%。今年以來,，權益市場整體走勢一波三折，在經(jīng)歷4、5月份較大幅度的下跌后,，滬深兩市自5月下旬觸底反彈，再迎一波上行,。從今年收益情況來看,，主動投資股票基金、指數(shù)型股票基金和主動投資混合基金累計收益率分別為8.72%,、11.00%和8.94%,。

權益投資回暖 基金九成正收益

從今年以來主動投資股票基金收益情況來看，近九成基金收益為正,。上海證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，國泰互聯(lián)網(wǎng)+位列主動投資股票基金收益首位，今年以來凈值漲幅達45.35%,，該基金長期維持較高的股票倉位,，今年上半年重點布局了白酒、保險和新能源汽車等行業(yè),，業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu),；受益于近期鋼鐵、有色金屬及煤炭等行業(yè)相關個股優(yōu)異表現(xiàn),，創(chuàng)金合信資源主題A和信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)業(yè)績獲較大幅度提振,，今年以來收益率分別為40.85%和39.74%,，分列今年以來主動投資股票基金收益第二、第三位,。

指數(shù)基金方面,，受益于權益市場表現(xiàn)，指數(shù)型股票基金上周平均收益率為1.78%,，超九成產(chǎn)品收益為正,。鋼鐵行業(yè)上周再現(xiàn)強勢，相關指數(shù)國證鋼鐵行業(yè)指數(shù)上周漲幅錄得9.43%,，以該指數(shù)為跟蹤標的的鵬華國證鋼鐵行業(yè)及中融國證鋼鐵業(yè)績獲得較大幅度提振,，凈值漲幅分別為9.58%和9.54%；此外,，跟蹤煤炭行業(yè)相關指數(shù)的招商中證煤炭及富國中證煤炭亦表現(xiàn)較優(yōu),，收益率分別為9.17%和8.15%。今年以來指數(shù)型股票基金平均收益率為11%,，招商中證白酒仍憑借前期較大漲幅位列首位,，今年以來凈值漲幅為44.54%，信誠中證800有色和建信央視財經(jīng)50緊隨其后,，收益率分別為39.94%和33.73%,。

QDII基金上周平均收益率0.11%。按類別來看,，地緣政治恐慌再起提振金價,，黃金主題類QDII凈值平均漲幅達1.19%；美國股票類及房地產(chǎn)類QDII亦成功翻紅,，平均收益率分別為0.90%和0.33%,。2017年以來，全球權益市場表現(xiàn)強勢,，雖近期整體走勢較為震蕩,，但QDII基金仍憑借上半年較優(yōu)表現(xiàn)領先于其他類型基金收益水平，平均凈值增長率為10.26%,。

此外,，資金面緊平衡下債市仍維持弱勢震蕩格局，主動投資債券基金基本維持前期收益水平,，上周平均收益率為0.01%，近六成主動投資債券基金錄得正收益,。從主動投資債券基金子類來看,，參與一級股票市場投資的債基、參與二級股票市場投資的債基和純債基金收益率分別為0.04%,、0.27%和0.01%,。主要投資于可轉債的基金凈值平均上揚0.96%,，優(yōu)于主動投資債券基金平均水平。2017年債券市場整體走勢震蕩,，今年以來超九成主動投資債券基金錄得正收益,，平均累計收益率為1.49%。

警惕強預期帶來的情緒反轉

對于短期市場,，中歐基金指出,，近期A股大概率不會出現(xiàn)大幅回調的市場預期較為強烈，但強預期可能會帶來情緒上的反轉,，這是投資者未來一段時間需要警惕的地方,。

從行業(yè)板塊來看，上周申萬一級行業(yè)中仍然是鋼鐵,、有色金屬和采掘的漲幅居前,。這與供給側改革疊加由環(huán)保因素帶來的供給減少、價格提升有關,。此外,，有色金屬的上漲邏輯則與新能源汽車的發(fā)展相關。但中歐基金認為,，商品價格是否能持續(xù)傳導到股市價格,，還需進一步觀察。

2017年上半年上市公司業(yè)績出爐,，全部A股凈利潤同比增長18.0%,，非金融A股增長36.9%，均較一季度增速下行,。在多方因素的支撐下,，摩根士丹利華鑫基金預計短期市場將呈穩(wěn)中向好局面，下半年可能進入國企改革的加速落地期,，建議近期對國企改革概念保持密切關注,。

摩根士丹利華鑫基金提醒投資者，警惕上市公司商譽的潛在風險,。伴隨著上周A股半年報的披露完畢,，上市公司向相關各方展示了其階段性業(yè)績表現(xiàn)情況，而一些歷史遺留問題也同樣值得市場關注,，過高的商譽就屬于其一,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司在其半年報披露的商譽總值共計約1.2萬億元,，較去年同期增長近四成,。過往多年A股市場并購重組盛行，很多上市公司為了追逐市場熱點、炒概念,、做高股價,，不惜高溢價收購，促使A股上市公司商譽不斷膨脹,。但市場中的風險往往在樂觀的氣氛中聚集,，近期就不斷出現(xiàn)商譽減值致業(yè)績下滑甚至變臉的案例。

摩根士丹利華鑫基金指出,，目前商譽急劇變動已成為拖累上市公司業(yè)績的重要風險因素,。投資者也應更加理性地看待上市公司并購重組，切忌盲目參與炒作,，應形成理性的投資理念,，分析并購重組對上市公司長遠發(fā)展的影響。對于商譽占資產(chǎn)比例過高以及收購標的評估增值率較高的公司,，投資者更加需要警惕其未來資產(chǎn)減值以及相伴的二級市場股價受挫的風險,。

海外市場方面，美國上周公布了8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，僅新增15.6萬,。但得益于繼續(xù)擴張的制造業(yè)和消費數(shù)據(jù)，市場并未做出強烈反應,。加上核心通脹低于預期,、初領救濟金人數(shù)小幅上升，市場普遍認為美聯(lián)儲對于加息的態(tài)度應該會更加審慎,。出于對流動性偏樂觀的預期,，當周美國三大股指繼續(xù)走高。其中科技板塊上漲較為明顯,，納斯達克創(chuàng)出今年以來最大周漲幅,。

此外，香港市場上周漲幅有限,，一方面因為此前兩周市場漲幅較大,，另一方面A股市場受成長股帶動整體上漲，對于資金存在一定分流影響,。而AH股溢價指數(shù)則繼續(xù)上漲,，A股估值正在提升。

適度提升權益投資比例穩(wěn)健品種為主

對于9月份資產(chǎn)配置,，國金證券建議投資者仍可以以比較積極的心態(tài)參與A股市場投資,，在基金選擇上側重價值藍籌風格的基金，關注注重動態(tài)調整組合性價比的產(chǎn)品或基金經(jīng)理,，可適當參與周期風格資產(chǎn)的投資機會,。9月港股有望迎來半年報行情,，進一步推動股指走上新臺階，同時港股目前估值優(yōu)勢仍在,，又受益于外圍全球經(jīng)濟復蘇和內地資金的注入，具備上升動能,；就美股來看,，諸多隱患恐引發(fā)股指波動加劇，建議投資者在9月適度降低美股持倉比重,，靜待局勢明朗,；短期內影響債市的基本面、資金面和監(jiān)管因素均未出現(xiàn)顯著變化,，債券市場方向性不強,，債券型基金獲利空間縮窄；就商品類資產(chǎn)來看,，9月金價漲勢仍有可能較為強勁,，因多重隱患風險使其上行動能充沛，但不建議倉位過重,。

權益基金配置方面,，上海證券建議平衡配置并注重選股能力。投資者可適當關注以下幾個方面：一是確定性相對較高的投資方向,，如側重持有基本面扎實的行業(yè)龍頭,、中大盤價值型的基金；二是關注那些注重行業(yè)景氣度,，在浮躁市場中堅守價值投資的產(chǎn)品,；三是布局受益于“十一”黃金周、“雙11”購物節(jié)的消費類基金,；四是對預期收益要求較高的投資者可側重善于發(fā)掘熱門主題如新能源汽車,、國企改革、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品,；五是對于彈性要求較高的投資者可適當關注持有周期股以及計算機,、通信行業(yè)的基金。

基金投資組合方面,，國金證券建議相對收益平衡型組合適當微調,，在權益類產(chǎn)品上以主動投資管理能力強的基金、投資風格相對穩(wěn)健的品種為主,，仍以價值風格為主導,、尤其是具有扎實的基本面研究功底、注重組合性價比的產(chǎn)品,。絕對收益靈活型組合9月可提高權益類投資比例,，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)40%比例,，但組合內權益類產(chǎn)品仍以相對穩(wěn)健的投資風格或操作風格為主。