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央行超量續(xù)做MLF 資金面有驚無險(xiǎn)

2017-09-08 08:02:03    新華網(wǎng)  參與評(píng)論()人

繼周三重啟28天逆回購后,,周四(9月7日)央行超量續(xù)做2980億元MLF,,提前對(duì)沖全月到期量,,并額外凈投放150億元,再度彰顯了其維穩(wěn)資金面的政策意圖,。

市場人士指出,央行此次提前重啟28天逆回購,并一次性超額續(xù)做MLF,通過投放中長期資金支持跨季資金需求,,提前向市場釋放了呵護(hù)資金面平穩(wěn)的信號(hào),貨幣政策保持穩(wěn)健中性取向不變,,9月資金面將大概率維持緊平衡。

  超量續(xù)做MLF

央行昨日上午公告稱,,9月7日開展MLF操作2980億元,,期限為1年期,中標(biāo)利率為3.20%,,與上次持平,;無逆回購操作。當(dāng)日無逆回購到期,,但有1695億元MLF到期,,單日釋放1285億元中長期資金。

不過考慮到9月16日還有1135億元MLF到期,,9月MLF到期總量為2830億元,,此次央行超量續(xù)做MLF,很可能一次性對(duì)沖了全月到期量,,基本符合市場預(yù)期,。

“此次超額續(xù)做可能綜合考慮了下周MLF到期情況而提前一次性續(xù)做。若果真如此,,則央行9月MLF凈投放共150億元,,仍然保持中性平穩(wěn)、削峰填谷的操作理念,?!敝行抛C券固定收益首席分析師明明指出,結(jié)合MLF超額(提前)續(xù)做和重啟28天逆回購,,央行合理把握公開市場流動(dòng)性投放的開停節(jié)奏和操作力度,,有利于市場平穩(wěn)跨季。

從結(jié)構(gòu)上看,,昨日共有885億元6個(gè)月MLF和810億元1年期MLF到期,,9月16日到期的1135億元MLF也全部為6個(gè)月,而此次續(xù)做全部為1年期MLF,,加之28天逆回購重啟,,本月操作“縮短放長”特征明顯,也有助于保障市場平穩(wěn)跨季。

聯(lián)訊證券李奇霖點(diǎn)評(píng)稱,,央行此次投放MLF的目的有兩點(diǎn):一是對(duì)沖到期,,本月共到期2830億元MLF,小幅放量150億元,;二是釋放中長期資金,,穩(wěn)定負(fù)債端,對(duì)沖存單密集到期+季末流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),,與6日重啟28天逆回購意圖類似,。

  資金面有驚無險(xiǎn)

市場人士指出,央行提前重啟28天逆回購,,并超量續(xù)做MFL,,釋放維穩(wěn)資金面信號(hào),不過隨著三季度后期來臨,,機(jī)構(gòu)對(duì)資金面的謹(jǐn)慎預(yù)期季節(jié)性增強(qiáng),,跨月及更長期限資金利率延續(xù)上行,正說明資金謹(jǐn)慎預(yù)期未改,??傮w來看,考慮到央行維穩(wěn)市場資金面的態(tài)度明確,,預(yù)計(jì)9月流動(dòng)性總體平穩(wěn),。

申萬宏源證券表示,9月份有超過2萬億的同業(yè)存單到期,,疊加季末考核和美聯(lián)儲(chǔ)將公布縮表,,資金壓力加大在市場預(yù)期之內(nèi)。在此背景下,,央行時(shí)隔兩個(gè)多月重啟28天逆回購,,意在投放跨季流動(dòng)性,一方面延續(xù)削峰填谷的操作思路,,另一方面也避免操作期限太短加劇月內(nèi)資金面擾動(dòng),。9月份預(yù)期差大概率將收窄,一方面央行重啟28天逆回購表明無需對(duì)本月流動(dòng)性過度悲觀,,但另一方面也不用指望資金面能夠像6月一樣超預(yù)期,。

李奇霖認(rèn)為,9月資金面將有驚無險(xiǎn),。一來央行“削峰填谷”維穩(wěn)資金面的政策意圖不變,;二來9月是財(cái)政支出大月,財(cái)政存款大概率為負(fù),,對(duì)銀行流動(dòng)性起到補(bǔ)充作用,;三來MPA考核的壓力呈遞減趨勢,,9月較3月與6月的壓力小。但在超儲(chǔ)較低的背景下,,加杠桿仍需謹(jǐn)慎,,提防間歇性與結(jié)構(gòu)性的資金緊張。

關(guān)鍵詞:MLF資金面央行回購

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