繼周三重啟28天逆回購后,，周四（9月7日）央行超量續(xù)做2980億元MLF,，提前對(duì)沖全月到期量,，并額外凈投放150億元，再度彰顯了其維穩(wěn)資金面的政策意圖,。

市場人士指出，央行此次提前重啟28天逆回購，并一次性超額續(xù)做MLF，通過投放中長期資金支持跨季資金需求,，提前向市場釋放了呵護(hù)資金面平穩(wěn)的信號(hào)，貨幣政策保持穩(wěn)健中性取向不變,，9月資金面將大概率維持緊平衡。

　　超量續(xù)做MLF

央行昨日上午公告稱,，9月7日開展MLF操作2980億元,，期限為1年期，中標(biāo)利率為3.20%,，與上次持平,；無逆回購操作。當(dāng)日無逆回購到期,，但有1695億元MLF到期,，單日釋放1285億元中長期資金。

不過考慮到9月16日還有1135億元MLF到期,，9月MLF到期總量為2830億元,，此次央行超量續(xù)做MLF，很可能一次性對(duì)沖了全月到期量,，基本符合市場預(yù)期,。

“此次超額續(xù)做可能綜合考慮了下周MLF到期情況而提前一次性續(xù)做。若果真如此,，則央行9月MLF凈投放共150億元,，仍然保持中性平穩(wěn)、削峰填谷的操作理念,?！敝行抛C券固定收益首席分析師明明指出，結(jié)合MLF超額（提前）續(xù)做和重啟28天逆回購,，央行合理把握公開市場流動(dòng)性投放的開停節(jié)奏和操作力度,，有利于市場平穩(wěn)跨季。

從結(jié)構(gòu)上看,，昨日共有885億元6個(gè)月MLF和810億元1年期MLF到期,，9月16日到期的1135億元MLF也全部為6個(gè)月，而此次續(xù)做全部為1年期MLF,，加之28天逆回購重啟,，本月操作“縮短放長”特征明顯，也有助于保障市場平穩(wěn)跨季。

聯(lián)訊證券李奇霖點(diǎn)評(píng)稱,，央行此次投放MLF的目的有兩點(diǎn)：一是對(duì)沖到期,，本月共到期2830億元MLF，小幅放量150億元,；二是釋放中長期資金,，穩(wěn)定負(fù)債端，對(duì)沖存單密集到期+季末流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，與6日重啟28天逆回購意圖類似,。

　　資金面有驚無險(xiǎn)

市場人士指出，央行提前重啟28天逆回購,，并超量續(xù)做MFL,，釋放維穩(wěn)資金面信號(hào)，不過隨著三季度后期來臨,，機(jī)構(gòu)對(duì)資金面的謹(jǐn)慎預(yù)期季節(jié)性增強(qiáng),，跨月及更長期限資金利率延續(xù)上行，正說明資金謹(jǐn)慎預(yù)期未改,?？傮w來看，考慮到央行維穩(wěn)市場資金面的態(tài)度明確,，預(yù)計(jì)9月流動(dòng)性總體平穩(wěn),。

申萬宏源證券表示，9月份有超過2萬億的同業(yè)存單到期,，疊加季末考核和美聯(lián)儲(chǔ)將公布縮表,，資金壓力加大在市場預(yù)期之內(nèi)。在此背景下,，央行時(shí)隔兩個(gè)多月重啟28天逆回購,，意在投放跨季流動(dòng)性，一方面延續(xù)削峰填谷的操作思路,，另一方面也避免操作期限太短加劇月內(nèi)資金面擾動(dòng),。9月份預(yù)期差大概率將收窄，一方面央行重啟28天逆回購表明無需對(duì)本月流動(dòng)性過度悲觀,，但另一方面也不用指望資金面能夠像6月一樣超預(yù)期,。

李奇霖認(rèn)為，9月資金面將有驚無險(xiǎn),。一來央行“削峰填谷”維穩(wěn)資金面的政策意圖不變,；二來9月是財(cái)政支出大月，財(cái)政存款大概率為負(fù),，對(duì)銀行流動(dòng)性起到補(bǔ)充作用,；三來MPA考核的壓力呈遞減趨勢,，9月較3月與6月的壓力小。但在超儲(chǔ)較低的背景下,，加杠桿仍需謹(jǐn)慎,，提防間歇性與結(jié)構(gòu)性的資金緊張。