滬上一位基金子公司副總肖婷（化名）指出,，客觀而言,，作為一個(gè)誕生不久的行業(yè),，與銀行,、信托,、券商等相比,，基金子公司在人才,、資源,、資金方面都有一定的差距，其中,，資金是最大的障礙,。由于資本實(shí)力相對(duì)較弱，基金子公司在吸引人才,、開拓客戶等方面也會(huì)受限,。因此，增資成為新眾多子公司的共同選擇,。

關(guān)鍵命題

不過(guò),，增資只是新規(guī)背景下子公司轉(zhuǎn)型的第一步，如何選擇接下來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn),，才是子公司面臨的關(guān)鍵命題,。

前述張宸指出，在子公司新規(guī)實(shí)施后,，增長(zhǎng)的方式已發(fā)生了實(shí)質(zhì)的變化,。過(guò)去在開展業(yè)務(wù)時(shí)，由于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本約束的成本,，對(duì)項(xiàng)目的收費(fèi)水平?jīng)]有太多的硬約束,，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長(zhǎng)。在目前的風(fēng)險(xiǎn)資本約束下,，必須以公司的資本回報(bào)水平為前提,，以各類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算各類型業(yè)務(wù)的最低收費(fèi)水平，在滿足這一收費(fèi)水平要求下,，才會(huì)考慮項(xiàng)目是否可以立項(xiàng),。

從目前的操作情況來(lái)看,，ABS、PPP,、PE等業(yè)務(wù)越來(lái)越受青睞,，尤其風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提比例相對(duì)較低的ABS業(yè)務(wù)成為時(shí)下熱門。此外,，F(xiàn)OF業(yè)務(wù),、供應(yīng)鏈金融、海外投資,、另類投資等也成為子公司探索的方向,。

趙琳稱，“新規(guī)實(shí)施后,，我們不得不在業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)向,，自主管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型確實(shí)存在很多困難，最理想的業(yè)務(wù)方向是發(fā)展投資于股權(quán)的專戶產(chǎn)品,，但這類業(yè)務(wù)的開展對(duì)人才要求更高,，需要有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。目前我們的自主管理業(yè)務(wù)主要還是集中在地方政府平臺(tái)融資以及以土地或房產(chǎn)作為抵押的房地產(chǎn)項(xiàng)目為主,?！?/p>

趙琳解釋稱，現(xiàn)在基金子公司的業(yè)務(wù)主要還是以債權(quán)類產(chǎn)品為主,，股權(quán)類的極少,。對(duì)于債權(quán)類的產(chǎn)品，除了政府平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)外,，其他類型企業(yè)卻很少涉及,。

趙琳表示，“一般制造業(yè)務(wù)企業(yè),，我們很難去為其提供債權(quán)類的融資,，主要就是信用風(fēng)險(xiǎn)難以控制，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn),，就會(huì)導(dǎo)致債權(quán)類產(chǎn)品到期的無(wú)法兌付,。而當(dāng)這類企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，其以設(shè)備為主要資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)大幅度貶值,，不像房地產(chǎn)企業(yè),。所以，很難為這類企業(yè)做債權(quán)類產(chǎn)品的融資,。相反,，給這類企業(yè)做融資的，最好就是股權(quán)類的產(chǎn)品,，產(chǎn)品的投資者有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,。這就對(duì)專業(yè)人才有更高的要求，另外還要充分考慮到產(chǎn)品的分散投資,。我們?cè)谶@一方面,，還需要一段時(shí)間去探索?！?/p>