滬上一位基金子公司副總肖婷（化名）指出，客觀而言，作為一個(gè)誕生不久的行業(yè)，與銀行,、信托、券商等相比,，基金子公司在人才,、資源,、資金方面都有一定的差距,，其中,，資金是最大的障礙。由于資本實(shí)力相對(duì)較弱,，基金子公司在吸引人才、開(kāi)拓客戶等方面也會(huì)受限。因此,，增資成為新眾多子公司的共同選擇,。

關(guān)鍵命題

不過(guò)，增資只是新規(guī)背景下子公司轉(zhuǎn)型的第一步,，如何選擇接下來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn),，才是子公司面臨的關(guān)鍵命題。

前述張宸指出,，在子公司新規(guī)實(shí)施后,，增長(zhǎng)的方式已發(fā)生了實(shí)質(zhì)的變化。過(guò)去在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí),，由于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本約束的成本,，對(duì)項(xiàng)目的收費(fèi)水平?jīng)]有太多的硬約束，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長(zhǎng),。在目前的風(fēng)險(xiǎn)資本約束下,，必須以公司的資本回報(bào)水平為前提，以各類(lèi)型業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算各類(lèi)型業(yè)務(wù)的最低收費(fèi)水平,，在滿足這一收費(fèi)水平要求下,，才會(huì)考慮項(xiàng)目是否可以立項(xiàng)。

從目前的操作情況來(lái)看,，ABS,、PPP、PE等業(yè)務(wù)越來(lái)越受青睞,，尤其風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提比例相對(duì)較低的ABS業(yè)務(wù)成為時(shí)下熱門(mén),。此外，F(xiàn)OF業(yè)務(wù),、供應(yīng)鏈金融,、海外投資、另類(lèi)投資等也成為子公司探索的方向,。

趙琳稱(chēng),，“新規(guī)實(shí)施后，我們不得不在業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)向,，自主管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型確實(shí)存在很多困難,，最理想的業(yè)務(wù)方向是發(fā)展投資于股權(quán)的專(zhuān)戶產(chǎn)品，但這類(lèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)展對(duì)人才要求更高,，需要有一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程,。目前我們的自主管理業(yè)務(wù)主要還是集中在地方政府平臺(tái)融資以及以土地或房產(chǎn)作為抵押的房地產(chǎn)項(xiàng)目為主?！?/p>

趙琳解釋稱(chēng),，現(xiàn)在基金子公司的業(yè)務(wù)主要還是以債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品為主,，股權(quán)類(lèi)的極少。對(duì)于債權(quán)類(lèi)的產(chǎn)品,，除了政府平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)外,，其他類(lèi)型企業(yè)卻很少涉及。

趙琳表示,，“一般制造業(yè)務(wù)企業(yè),，我們很難去為其提供債權(quán)類(lèi)的融資，主要就是信用風(fēng)險(xiǎn)難以控制,，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn),，就會(huì)導(dǎo)致債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品到期的無(wú)法兌付。而當(dāng)這類(lèi)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí),，其以設(shè)備為主要資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)大幅度貶值,，不像房地產(chǎn)企業(yè)。所以,，很難為這類(lèi)企業(yè)做債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的融資,。相反，給這類(lèi)企業(yè)做融資的,，最好就是股權(quán)類(lèi)的產(chǎn)品,，產(chǎn)品的投資者有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這就對(duì)專(zhuān)業(yè)人才有更高的要求,，另外還要充分考慮到產(chǎn)品的分散投資,。我們?cè)谶@一方面，還需要一段時(shí)間去探索,?！?/p>