發(fā)展初期更多關注內部管理人+全市場基金模式

目前,，FOF的管理模式大致有內部管理+內部基金,、內部管理+全市場基金,、外部投顧+內部基金,、外部投顧+外部基金等模式,。對于產品線完整的大型基金公司,，采用全內部模式的較多,，FOF產品零收費，僅收取子基金的管理費,；具有渠道優(yōu)勢的銀行,、保險公司等，更多是采用全外部模式,，自己作為平臺發(fā)揮行業(yè)整合的作用,。

王博生分析道，像領航采用的這種內部管理人+內部基金的FOF管理模式,，最大的優(yōu)勢就在于能夠降低管理費用,，節(jié)省研究和交易成本。國內FOF正處于發(fā)展初期,，采用內部管理人在全市場精選基金可能會受到比較大的關注,。但由于國內公募基金確實還存在一些不夠規(guī)范的現象，如實際投資操作與招募說明書不符,，實際管理人并非標注的基金經理等,，給FOF的管理者在選擇基金和進行資產配置調整等方面都會造成一些困難。因此在當前的環(huán)境下,，選擇外部被動指數化投資的FOF產品可能會有更好的效果,。

與海外市場上豐富的被動型指數化產品相比，目前內地公募市場主動型基金占比更大,。王博生還指出,，內地公募基金公司在FOF產品設計、投資理念,、投研團隊等方面存在較大差異,，因此公募FOF收益首尾差異可能十分巨大。此外,，A股風格切換較快,，結構性行情居多，公募FOF產品在資產配置上可能會更加靈活,，換手率可能也會較高,。再加上公募FOF可能會面臨較大的短期業(yè)績壓力,，也不排除出現投機行為的可能。但隨著市場的進一步成熟,，穩(wěn)扎穩(wěn)打，深耕內部優(yōu)質產品的FOF在長期來看除了獲取beta收益外,，還有望獲取選基方面的超額收益,。