毛利率比這幾家公司高,，但凈利潤(rùn)卻不盡如人意，永輝超市2016年凈利潤(rùn)為12.1億元,，三江購(gòu)物營(yíng)收規(guī)模只有40億元,，不到人人樂的一半,，凈利潤(rùn)也有1億元。既然毛利率高,，則意味著人人樂在采購(gòu)成本和銷售價(jià)格上并不處于劣勢(shì),，甚至還比同行業(yè)稍好。但虧損究竟來自于哪兒呢,？很大一部分原因出在人人樂的管理與銷售費(fèi)用上,。2015年至2017年上半年，人人樂銷售費(fèi)用分別為20億元,、19億元,、8.9億元，管理費(fèi)用分別為6.9億元,、4.4億元,、2.2億元。

對(duì)比人人樂與永輝超市,、三江購(gòu)物的銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用，可以明顯看到,，其所占比率較高,。近三年，人人樂的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率達(dá)23.5%,，而三江購(gòu)物和永輝超市分別為18%,、17%。

細(xì)看其管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用,，背后更是隱藏了人人樂這幾年從戰(zhàn)略上到實(shí)際運(yùn)營(yíng)的一些問題,。

戰(zhàn)略偏差與運(yùn)營(yíng)難題

人人樂早期的擴(kuò)張策略是，先進(jìn)軍一個(gè)區(qū)域中心,，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開始多家新店,。2011年，借著上市之后的資本力量,，人人樂繼續(xù)用這種打法,，一口氣開了24家門店，新開店占到總門店數(shù)的20%,。但是,，這一策略并未遇上好時(shí)候。當(dāng)時(shí),，互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷而來,，傳統(tǒng)零售商遭到了巨大的沖擊,，2011年連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷售額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),，比2010年下降0.9%,。

盲目擴(kuò)張也令人人樂很快陷入關(guān)店潮。2014和2015年,，其分別關(guān)閉門店18家,、11家，各損失1.62億元和1.91億元,。2014年和2015年,，人人樂的商品損耗大幅增長(zhǎng)，分別為1.97億和2.44億,。

除了門店擴(kuò)張的問題,，人人樂這幾年經(jīng)營(yíng)狀況不佳還有一個(gè)很重要的因素是管理出現(xiàn)問題。

首先是發(fā)生了高管離職潮,。上市后的第二年,，人人樂董事、副總裁,、CEO李彥峰,，事業(yè)部采購(gòu)中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽辭職；2012年,，事業(yè)部副總裁李寬森辭職,，還有11位高管及16位店長(zhǎng)也離職。

高層動(dòng)蕩,、軍心不穩(wěn),，公司難免會(huì)出現(xiàn)問題。至于為何高管紛紛離職,，有傳聞稱,，人人樂在上市之前，董事長(zhǎng)何金明曾給一些中高層許下過關(guān)于贈(zèng)送股權(quán)的承諾,，但后來承諾未兌現(xiàn),，導(dǎo)致這些元老和高管離職。但這并未得到人人樂的官方證實(shí),。

這種狀況也令一度退居二線,、很少過問公司具體事務(wù)的何金明在2015年年底宣布重新復(fù)出。從何金明當(dāng)時(shí)的言論中可以看出,，當(dāng)時(shí)的人人樂逐漸喪失了創(chuàng)業(yè)初期的奮斗精神,，公司內(nèi)部出現(xiàn)員工推諉責(zé)任、執(zhí)行力減弱的問題,。