毛利率比這幾家公司高,，但凈利潤卻不盡如人意，永輝超市2016年凈利潤為12.1億元,，三江購物營收規(guī)模只有40億元,，不到人人樂的一半,，凈利潤也有1億元。既然毛利率高,，則意味著人人樂在采購成本和銷售價格上并不處于劣勢,，甚至還比同行業(yè)稍好。但虧損究竟來自于哪兒呢,？很大一部分原因出在人人樂的管理與銷售費(fèi)用上,。2015年至2017年上半年，人人樂銷售費(fèi)用分別為20億元,、19億元,、8.9億元,，管理費(fèi)用分別為6.9億元、4.4億元,、2.2億元,。

對比人人樂與永輝超市、三江購物的銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用,，可以明顯看到，其所占比率較高,。近三年,，人人樂的運(yùn)營費(fèi)率達(dá)23.5%，而三江購物和永輝超市分別為18%,、17%,。

細(xì)看其管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，背后更是隱藏了人人樂這幾年從戰(zhàn)略上到實際運(yùn)營的一些問題,。

戰(zhàn)略偏差與運(yùn)營難題

人人樂早期的擴(kuò)張策略是,，先進(jìn)軍一個區(qū)域中心,，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開始多家新店,。2011年，借著上市之后的資本力量,，人人樂繼續(xù)用這種打法,，一口氣開了24家門店，新開店占到總門店數(shù)的20%,。但是,，這一策略并未遇上好時候。當(dāng)時,，互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷而來,，傳統(tǒng)零售商遭到了巨大的沖擊，2011年連鎖百強(qiáng)企業(yè)銷售額出現(xiàn)負(fù)增長,，比2010年下降0.9%,。

盲目擴(kuò)張也令人人樂很快陷入關(guān)店潮。2014和2015年,，其分別關(guān)閉門店18家,、11家，各損失1.62億元和1.91億元,。2014年和2015年,，人人樂的商品損耗大幅增長，分別為1.97億和2.44億,。

除了門店擴(kuò)張的問題,，人人樂這幾年經(jīng)營狀況不佳還有一個很重要的因素是管理出現(xiàn)問題,。

首先是發(fā)生了高管離職潮。上市后的第二年,，人人樂董事,、副總裁、CEO李彥峰,，事業(yè)部采購中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽辭職,；2012年，事業(yè)部副總裁李寬森辭職,，還有11位高管及16位店長也離職,。

高層動蕩、軍心不穩(wěn),，公司難免會出現(xiàn)問題,。至于為何高管紛紛離職，有傳聞稱,，人人樂在上市之前,，董事長何金明曾給一些中高層許下過關(guān)于贈送股權(quán)的承諾，但后來承諾未兌現(xiàn),，導(dǎo)致這些元老和高管離職,。但這并未得到人人樂的官方證實。

這種狀況也令一度退居二線,、很少過問公司具體事務(wù)的何金明在2015年年底宣布重新復(fù)出,。從何金明當(dāng)時的言論中可以看出，當(dāng)時的人人樂逐漸喪失了創(chuàng)業(yè)初期的奮斗精神,，公司內(nèi)部出現(xiàn)員工推諉責(zé)任,、執(zhí)行力減弱的問題。