毛利率比這幾家公司高,，但凈利潤(rùn)卻不盡如人意,，永輝超市2016年凈利潤(rùn)為12.1億元,，三江購(gòu)物營(yíng)收規(guī)模只有40億元，不到人人樂的一半,，凈利潤(rùn)也有1億元,。既然毛利率高，則意味著人人樂在采購(gòu)成本和銷售價(jià)格上并不處于劣勢(shì),，甚至還比同行業(yè)稍好,。但虧損究竟來自于哪兒呢？很大一部分原因出在人人樂的管理與銷售費(fèi)用上,。2015年至2017年上半年,，人人樂銷售費(fèi)用分別為20億元、19億元,、8.9億元,，管理費(fèi)用分別為6.9億元、4.4億元,、2.2億元,。

對(duì)比人人樂與永輝超市、三江購(gòu)物的銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用,，可以明顯看到，其所占比率較高,。近三年,，人人樂的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率達(dá)23.5%，而三江購(gòu)物和永輝超市分別為18%,、17%,。

細(xì)看其管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，背后更是隱藏了人人樂這幾年從戰(zhàn)略上到實(shí)際運(yùn)營(yíng)的一些問題,。

戰(zhàn)略偏差與運(yùn)營(yíng)難題

人人樂早期的擴(kuò)張策略是,，先進(jìn)軍一個(gè)區(qū)域中心，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開始多家新店,。2011年，借著上市之后的資本力量,，人人樂繼續(xù)用這種打法,，一口氣開了24家門店，新開店占到總門店數(shù)的20%,。但是,，這一策略并未遇上好時(shí)候。當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷而來,，傳統(tǒng)零售商遭到了巨大的沖擊,，2011年連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷售額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比2010年下降0.9%,。

盲目擴(kuò)張也令人人樂很快陷入關(guān)店潮,。2014和2015年，其分別關(guān)閉門店18家,、11家,，各損失1.62億元和1.91億元。2014年和2015年,，人人樂的商品損耗大幅增長(zhǎng),，分別為1.97億和2.44億。

除了門店擴(kuò)張的問題,，人人樂這幾年經(jīng)營(yíng)狀況不佳還有一個(gè)很重要的因素是管理出現(xiàn)問題,。

首先是發(fā)生了高管離職潮。上市后的第二年,，人人樂董事,、副總裁、CEO李彥峰,，事業(yè)部采購(gòu)中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽辭職,；2012年，事業(yè)部副總裁李寬森辭職,，還有11位高管及16位店長(zhǎng)也離職,。

高層動(dòng)蕩、軍心不穩(wěn),，公司難免會(huì)出現(xiàn)問題,。至于為何高管紛紛離職，有傳聞稱,，人人樂在上市之前,，董事長(zhǎng)何金明曾給一些中高層許下過關(guān)于贈(zèng)送股權(quán)的承諾，但后來承諾未兌現(xiàn),，導(dǎo)致這些元老和高管離職,。但這并未得到人人樂的官方證實(shí)。

這種狀況也令一度退居二線,、很少過問公司具體事務(wù)的何金明在2015年年底宣布重新復(fù)出,。從何金明當(dāng)時(shí)的言論中可以看出，當(dāng)時(shí)的人人樂逐漸喪失了創(chuàng)業(yè)初期的奮斗精神,，公司內(nèi)部出現(xiàn)員工推諉責(zé)任,、執(zhí)行力減弱的問題。