（原標(biāo)題：人人樂(lè)再次陷入虧損 曾經(jīng)的零售巨頭是否有力回天？）

人人樂(lè)又再次陷入虧損 曾經(jīng)的零售巨頭是否“有力回天”,？

在中國(guó)連鎖商超行業(yè),，人人樂(lè)曾經(jīng)是一面旗幟，但在電商沖擊下出現(xiàn)下滑,，更令人惋惜的是,，幾年過(guò)去了，人人樂(lè)似乎仍然未找到解決的方法

《投資者報(bào)》記者 周月明

曾殺入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)的商超企業(yè)人人樂(lè)（002336.SZ）近幾年進(jìn)入了一個(gè)低谷期,。2014和2015年因連續(xù)虧損被ST，2016年終于擺脫ST的帽子后,，今年8月發(fā)布半年報(bào)時(shí),，卻又再次虧損。

曾經(jīng)的“零售巨人”到底怎么了,？經(jīng)營(yíng)又遇到了哪些問(wèn)題,？從公開(kāi)信息和過(guò)往財(cái)報(bào)分析，可以看出,，公司在擴(kuò)張策略和運(yùn)營(yíng)管理方面出現(xiàn)了一些問(wèn)題,，但對(duì)此人人樂(lè)又有什么應(yīng)對(duì)之策？《投資者報(bào)》記者近日致電致函公司,，但至截稿卻未收到相關(guān)回應(yīng),。

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占比高

人人樂(lè)1996年成立于深圳，創(chuàng)始人何金明1952年出生,，江西人,。在進(jìn)入零售行業(yè)之前，是長(zhǎng)沙鐵路局的干部,，對(duì)物流運(yùn)輸有所研究,。1992年調(diào)入深圳金屬交易所工作，研究黑色期貨,。1996年,，已經(jīng)44歲的何金明，在一次歐洲培訓(xùn)時(shí)發(fā)覺(jué)超市行業(yè)的潛力后,，便下海與另一家公司各出資250萬(wàn)元,，在深圳南山區(qū)開(kāi)了第一家超市,。在何金明的出資額中，有100萬(wàn)元是銀行貸款,，另外的資金來(lái)自于哪兒沒(méi)有太多信息,。這家2600平方米規(guī)模的中型超市，當(dāng)時(shí)每天營(yíng)業(yè)額在6萬(wàn)元左右,，日子過(guò)得還算滋潤(rùn),。

之后，隨著人人樂(lè)的快速擴(kuò)張,，2004年就殺入了中國(guó)企業(yè)500強(qiáng),，中國(guó)連鎖30強(qiáng)。2010年1月,，風(fēng)頭正勁的人人樂(lè)登陸A股,。當(dāng)年，人人樂(lè)營(yíng)收突破百億大關(guān),，凈利潤(rùn)2.37億元,，可以說(shuō)是很輝煌的一段日子。

然而好景不長(zhǎng),，上市后兩年,，人人樂(lè)就首次出現(xiàn)虧損，2014年和2015年,，更是分別虧損4.6億元和4.75億元,，一度戴上ST的帽子。2016年,，凈利潤(rùn)6048萬(wàn),，勉強(qiáng)摘帽。

不過(guò)今年8月份,，人人樂(lè)再次滑入虧損泥潭,，上半年凈利潤(rùn)虧損1.35億元，同比下滑925%,。

從業(yè)績(jī)規(guī)模上看,，人人樂(lè)上市后，2012年?duì)I收達(dá)到高峰129億元,，隨后便開(kāi)始倒退,，2016年變成101億元，與上市之初規(guī)模差不多,。

但從毛利率上看,，人人樂(lè)的情況并不是很糟糕，還比同業(yè)上市公司好一些,。2016年,，其綜合毛利率攀升至23.1%,，為歷年最高水平。而同期的永輝超市綜合毛利率為20.1%,，三江購(gòu)物只有21.3%,。

毛利率比這幾家公司高，但凈利潤(rùn)卻不盡如人意,，永輝超市2016年凈利潤(rùn)為12.1億元,，三江購(gòu)物營(yíng)收規(guī)模只有40億元，不到人人樂(lè)的一半,，凈利潤(rùn)也有1億元,。既然毛利率高，則意味著人人樂(lè)在采購(gòu)成本和銷(xiāo)售價(jià)格上并不處于劣勢(shì),，甚至還比同行業(yè)稍好,。但虧損究竟來(lái)自于哪兒呢？很大一部分原因出在人人樂(lè)的管理與銷(xiāo)售費(fèi)用上,。2015年至2017年上半年,，人人樂(lè)銷(xiāo)售費(fèi)用分別為20億元、19億元,、8.9億元,，管理費(fèi)用分別為6.9億元、4.4億元,、2.2億元。

對(duì)比人人樂(lè)與永輝超市,、三江購(gòu)物的銷(xiāo)售費(fèi)用,、管理費(fèi)用，可以明顯看到,，其所占比率較高,。近三年，人人樂(lè)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率達(dá)23.5%,，而三江購(gòu)物和永輝超市分別為18%,、17%。

細(xì)看其管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用,，背后更是隱藏了人人樂(lè)這幾年從戰(zhàn)略上到實(shí)際運(yùn)營(yíng)的一些問(wèn)題,。

戰(zhàn)略偏差與運(yùn)營(yíng)難題

人人樂(lè)早期的擴(kuò)張策略是，先進(jìn)軍一個(gè)區(qū)域中心,，成熟后迅速在區(qū)域內(nèi)開(kāi)始多家新店,。2011年，借著上市之后的資本力量,，人人樂(lè)繼續(xù)用這種打法,，一口氣開(kāi)了24家門(mén)店,，新開(kāi)店占到總門(mén)店數(shù)的20%。但是,，這一策略并未遇上好時(shí)候,。當(dāng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大潮席卷而來(lái),，傳統(tǒng)零售商遭到了巨大的沖擊,，2011年連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷(xiāo)售額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，比2010年下降0.9%,。

盲目擴(kuò)張也令人人樂(lè)很快陷入關(guān)店潮,。2014和2015年，其分別關(guān)閉門(mén)店18家,、11家,，各損失1.62億元和1.91億元。2014年和2015年,，人人樂(lè)的商品損耗大幅增長(zhǎng),，分別為1.97億和2.44億。

除了門(mén)店擴(kuò)張的問(wèn)題,，人人樂(lè)這幾年經(jīng)營(yíng)狀況不佳還有一個(gè)很重要的因素是管理出現(xiàn)問(wèn)題,。

首先是發(fā)生了高管離職潮。上市后的第二年,，人人樂(lè)董事,、副總裁、CEO李彥峰,，事業(yè)部采購(gòu)中心執(zhí)行總經(jīng)理王牛崽辭職,；2012年，事業(yè)部副總裁李寬森辭職,，還有11位高管及16位店長(zhǎng)也離職,。

高層動(dòng)蕩、軍心不穩(wěn),，公司難免會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題,。至于為何高管紛紛離職，有傳聞稱(chēng),，人人樂(lè)在上市之前,，董事長(zhǎng)何金明曾給一些中高層許下過(guò)關(guān)于贈(zèng)送股權(quán)的承諾，但后來(lái)承諾未兌現(xiàn),，導(dǎo)致這些元老和高管離職,。但這并未得到人人樂(lè)的官方證實(shí)。

這種狀況也令一度退居二線(xiàn)、很少過(guò)問(wèn)公司具體事務(wù)的何金明在2015年年底宣布重新復(fù)出,。從何金明當(dāng)時(shí)的言論中可以看出,，當(dāng)時(shí)的人人樂(lè)逐漸喪失了創(chuàng)業(yè)初期的奮斗精神，公司內(nèi)部出現(xiàn)員工推諉責(zé)任,、執(zhí)行力減弱的問(wèn)題,。

其在復(fù)出時(shí)發(fā)表的公開(kāi)信中稱(chēng)：“門(mén)店要解決一個(gè)問(wèn)題，需要發(fā)十幾封以上郵件,，抄送一大堆部門(mén),。內(nèi)部太多的流程，太多的部門(mén)需要溝通協(xié)調(diào),。我們?cè)炀土艘粋€(gè)僵硬的體制,，將自己牢牢困死在體制內(nèi)?！贝送?，據(jù)知情人士透露，人人樂(lè)內(nèi)部曾陷入貪腐風(fēng)暴,。僅僅在何金明回歸第一年,，人人樂(lè)就有十多位員工因貪腐問(wèn)題被移交司法機(jī)關(guān)?！坝泻芏嗍窃谵k公室被帶走的,，這給員工的震撼很大?！?/p>

公司內(nèi)部20年的傳統(tǒng)零售經(jīng)驗(yàn)也一定程度上影響了人人樂(lè)在新形勢(shì)下的轉(zhuǎn)型,。許多類(lèi)商品的經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)交給了聯(lián)營(yíng)商戶(hù)，甚至包括其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的生鮮業(yè)務(wù),。

比如,，此前人人樂(lè)一直采用聯(lián)營(yíng)模式，為了提升門(mén)店競(jìng)爭(zhēng)力,，人人樂(lè)前年開(kāi)始嘗試生鮮聯(lián)營(yíng)向自營(yíng)轉(zhuǎn)變。但在這個(gè)過(guò)程中,，何金明發(fā)現(xiàn)不少門(mén)店還是在偷偷打“擦邊球”,，繼續(xù)回到聯(lián)營(yíng)模式。其表示“比如社區(qū)店的配送問(wèn)題,。人人樂(lè)的社區(qū)店屬于小業(yè)態(tài),，需要進(jìn)行拆零配送，但配送中心還是習(xí)慣于整箱發(fā)貨,。為什么,？因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這樣的運(yùn)輸成本低。即便是配置了物流籠車(chē),，他們也很少使用”,。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),，“這些狀況都令公司資源分散，無(wú)法統(tǒng)一供應(yīng)鏈,。而供應(yīng)鏈就是零售企業(yè)的生命線(xiàn),，沒(méi)有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，也就失去了核心競(jìng)爭(zhēng)力,?！?/p>

截至9月8日，人人樂(lè)股價(jià)14.5元,，總市值57.9億元,，而同年上市的永輝超市總市值已達(dá)到500多億元，剛上市時(shí),，它們市值都在80多個(gè)億,。