前三季度,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步延續(xù),。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，雖然8月CPI、PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期上升,，但不存在明顯通脹壓力,，此前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的方向和節(jié)奏仍會(huì)延續(xù),。投資方面,，制造業(yè)投資回升有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，房地產(chǎn)投資短期內(nèi)不會(huì)大幅縮減,。展望四季度,，在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策作用下，經(jīng)濟(jì)增速料繼續(xù)保持平穩(wěn),。

全年經(jīng)濟(jì)將維持平穩(wěn)

多位專(zhuān)家預(yù)測(cè),，四季度我國(guó)GDP以及全年GDP或在6.7%左右。中債資信宏觀(guān)研究分析師黎軻表示,，上半年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得顯著成效,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好”態(tài)勢(shì),。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)猶存,，包括企業(yè)高杠桿、房地產(chǎn)泡沫,、地方債務(wù)規(guī)模較大等均對(duì)經(jīng)濟(jì)形成潛在沖擊,。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“L”型后半階段，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力與政策支撐,，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在6.7%,。

“全球正處在新一輪朱格拉周期的起點(diǎn)，將為我國(guó)出口改善和制造業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇提供動(dòng)力和支持,?！眹?guó)泰君安證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春認(rèn)為，我國(guó)設(shè)備更新周期將會(huì)逐漸顯顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)難以看到經(jīng)濟(jì)景氣下行的拐點(diǎn),。

上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平超預(yù)期,，然而業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望有著不同判斷，對(duì)于我國(guó)是否進(jìn)入新周期存在爭(zhēng)論,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，今年前兩個(gè)季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均為6.9%,。

中采咨詢(xún)總經(jīng)理于穎認(rèn)為,，首先，從2012年到現(xiàn)在,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)動(dòng)能都有很大轉(zhuǎn)變,，但沒(méi)到新周期開(kāi)始，現(xiàn)在是產(chǎn)能出清進(jìn)行時(shí),，2018年有望結(jié)束,；其次，2018年至2020年為過(guò)渡期,，主要問(wèn)題是通過(guò)“有限度的通脹+有頂?shù)椎脑鲩L(zhǎng)”解決杠桿率問(wèn)題,。最后,，如果一定要說(shuō)新周期,，那要有新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成，即以消費(fèi)為GDP主導(dǎo)力量,、以新投資為主要增量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài),，當(dāng)前仍處于投資占主導(dǎo)地位階段，新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有望在2020年以后到來(lái),。

“所謂新周期的爭(zhēng)論,，核心問(wèn)題是如何看待當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)和下一步走勢(shì)?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇日前表示,，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn),、穩(wěn)中向好,；二是從下半年來(lái)講，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)能夠延續(xù)下去,，勢(shì)頭不會(huì)變,；三是從未來(lái)中長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展空間和潛力,、增長(zhǎng)韌性,、要素供給條件、改革創(chuàng)新紅利不斷釋放等多個(gè)角度來(lái)看，中長(zhǎng)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有條件保持中高速增長(zhǎng)的水平,，邁向中高端水平,。

制造業(yè)投資料好于預(yù)期

目前經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)未變，未來(lái)制造業(yè)投資回升有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展,。招商證券研究中心首席宏觀(guān)分析師謝亞軒表示,，從7月開(kāi)始顯現(xiàn)的制造業(yè)當(dāng)月投資同比增速止跌回升走勢(shì)，可能會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,，從而對(duì)固定資產(chǎn)投資和整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定提供幫助,。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，目前制造業(yè)資本開(kāi)支擴(kuò)張的速度持續(xù)低于需求的擴(kuò)張速度,，制造業(yè)投資增速持續(xù)低于名義GDP增速已經(jīng)有20個(gè)月左右,，隨著國(guó)內(nèi)外需求的回暖，制造業(yè)投資將持續(xù)反彈,。

事實(shí)上,，在制造業(yè)投資中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資,、裝備制造業(yè)投資目前都在以較高速度推進(jìn),。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1-7月數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為18.5%,，比去年同期提高6.2個(gè)百分點(diǎn),。

與此同時(shí)，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)整合快速推進(jìn),。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示,，去年以來(lái)，制造業(yè)行業(yè)格局繼續(xù)改善,，尤其是“老經(jīng)濟(jì)”或投資驅(qū)動(dòng)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量繼續(xù)迅速減少,，其中包括采礦、原材料,、機(jī)械設(shè)備及交通設(shè)施行業(yè),。行業(yè)整合的深化為制造業(yè)整體升級(jí)創(chuàng)造了條件，進(jìn)而有利于進(jìn)一步提高生產(chǎn)力,。

有專(zhuān)家認(rèn)為,，基建投資將為經(jīng)濟(jì)托底，且地方政府財(cái)政的政府性基金收入當(dāng)中,，土地出讓金同比增速較高,，與地產(chǎn)商的土地購(gòu)置費(fèi)增速較高對(duì)應(yīng)，由三四線(xiàn)城市去庫(kù)存,、增大土地供應(yīng),、改善地方財(cái)政,、保障基建資金構(gòu)成的傳導(dǎo)鏈條可以形成正向循環(huán)。

房地產(chǎn)投資方面,，連平表示,，由于資金成本上升、銷(xiāo)售增長(zhǎng)放緩,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速將下降,。但由于開(kāi)發(fā)商拿地行為積極，1-7月,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)11.1%,，增速比1-6月提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示房地產(chǎn)投資短期內(nèi)不會(huì)大幅縮減,。

CPI和PPI超預(yù)期回升

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,，8月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.4%，同比上漲1.8%,；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.9%,，同比上漲6.3%。

中國(guó)民生銀行高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文表示,，8月CPI,、PPI均超預(yù)期，通脹壓力有所增強(qiáng),，但主要來(lái)源于食品與上游能源,、材料的漲幅，核心CPI尚未有明顯上漲壓力,。預(yù)計(jì)四季度食品價(jià)格仍有上行壓力,，CPI有向2%靠攏的趨勢(shì),，PPI受去年末高基數(shù)影響,，四季度有望回落。

“由于食品價(jià)格尤其是禽蛋,、鮮菜價(jià)格上漲較快,，加之‘豬周期’由下轉(zhuǎn)上，以及前期PPI上漲對(duì)CPI帶來(lái)一定的傳導(dǎo)壓力,?！敝袊?guó)銀行國(guó)際研究所戰(zhàn)略發(fā)展部研究主管周景彤認(rèn)為，未來(lái)CPI還有上升的趨勢(shì),，對(duì)此應(yīng)引起一定的關(guān)注,。但預(yù)計(jì)漲幅不會(huì)太明顯，全年應(yīng)該在2%左右,。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,，PPI反彈可能是短期現(xiàn)象，未來(lái)漲幅會(huì)收窄。PPI走勢(shì)受大宗商品價(jià)格影響較大,，未來(lái)大宗商品價(jià)格難以大幅上升,，不會(huì)進(jìn)一步推升PPI。需求對(duì)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格拉動(dòng)作用難以顯著增強(qiáng),，受翹尾因素走弱影響,，下半年P(guān)PI同比漲幅將低于上半年。

宏觀(guān)政策方面,，周景彤認(rèn)為,，物價(jià)總體上漲，相對(duì)收窄了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用的空間,，也將對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生一定壓力,。對(duì)能源原材料價(jià)格、住房租賃價(jià)格和豬肉價(jià)格,、鮮菜價(jià)格等要給予更多關(guān)注,。但由于短期物價(jià)漲幅擴(kuò)大有限，不會(huì)從根本上改變宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的方向和節(jié)奏,，可能在力度上會(huì)有小的調(diào)整,。

“工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅擴(kuò)大可能會(huì)繼續(xù)促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，促進(jìn)生產(chǎn)和投資行為,?！边B平表示，雖然CPI和PPI漲幅均有所上升,，但目前不存在明顯通脹壓力,，物價(jià)波動(dòng)對(duì)貨幣政策不會(huì)構(gòu)成影響。

(原標(biāo)題：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好 全年料維持平穩(wěn))