目前稀土中下游行業(yè)需求旺盛,，但稀土存在政策性的供應不足,。隨著行業(yè)價值回歸以及稀土“打黑”行動的開展，今年以來,，以鐠釹為代表的稀土品種價格大幅上漲,，漲幅超過80%,。上游稀土原材料行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈，中游磁材料行業(yè)卻感到不小的壓力,。海通證券認為,，受成本支撐，鈷鹽價格上漲,；上游供應緊張促進碳酸鋰價格上漲,，氧化鐠釹在經(jīng)過維穩(wěn)盤整后，重啟漲價態(tài)勢。后續(xù)隨著鋰,、鈷供應迎來淡季,，稀土庫存不斷消化，伴隨新能源汽車迎來產(chǎn)銷旺季,，預計鋰,、鈷、稀土供需進一步向好,，看好后續(xù)價格。

產(chǎn)量缺口仍大

上半年,，稀土中下游行業(yè)需求都比較好,。稀土產(chǎn)業(yè)鏈獨立研究員吳辰輝表示，下游汽車,、空調(diào),、智能手機、大數(shù)據(jù)中心,、機器人等行業(yè)有較快增長,，這些產(chǎn)品都需要一定數(shù)量的稀土功能材料，對于鐠釹等稀土品種需求量較大,。

數(shù)據(jù)顯示,，稀土價格曾長期處于谷底。2010年,，稀土價格指數(shù)平均值為100點,，短期暴漲暴跌；2011年7月中旬達到最高899點后持續(xù)下行,。當前稀土價格指數(shù)為118點左右,，僅略高于2010年平均水平。2014年稀土行業(yè)微利,，平均利潤率為4.43%,，價格指數(shù)均值為155點；2015年全行業(yè)虧損,，行業(yè)平均利潤率為-2.28%,。市場人士判斷，稀土價格指數(shù)在150-160點之間較為合理,。當前指數(shù)已經(jīng)進入這一區(qū)間,，預計2017年稀土行業(yè)將實現(xiàn)全面盈利。

華泰證券分析師李斌認為,，此輪稀土價格上升得益于部委牽頭“打黑”,。稀土行業(yè)嚴格按照總量控制進行生產(chǎn)，稀土價格出現(xiàn)政策性逆轉趨勢。隨著待機非法開采和違規(guī)生產(chǎn),，下半年將出現(xiàn)政策性不足,，預計進口礦產(chǎn)品數(shù)量可能出現(xiàn)較大幅度增長。根據(jù)規(guī)定,，總量控制計劃近10.5萬噸,，而由釹鐵硼產(chǎn)業(yè)對鐠釹的需求推算出至少應達18萬噸；稀土企業(yè)必須依照所獲得分離指標銷售產(chǎn)品,，否則即按照超指標生產(chǎn)給予處罰,。

具體來看，對釹鐵硼的需求決定了對稀土的需求,。2014年以來,，釹鐵硼產(chǎn)量基本保持在14萬噸，滿足釹鐵硼產(chǎn)業(yè)對釹鐵鋱鏑的需求,，決定了稀土礦的實際市場需求,。釹鐵硼對鐠釹的需求決定了對南方礦的總需求。14萬噸釹鐵硼毛坯,，以稀土金屬加入量31%計算,，大約需要鐠釹金屬4.34萬噸，折合氧化鐠釹約4.93萬噸,?？紤]到鈰釹鐵硼中鈰對鐠釹金屬的替代和綜合回收，實際每年需要從稀土礦中大約要新分離出約3.6萬噸氧化鐠釹,，對應稀土礦需求約18萬噸,，和現(xiàn)在10.5萬噸的產(chǎn)量有較大差距。

應用需求持續(xù)提升

釹鐵硼主要應用于風力發(fā)電,、新能源汽車,、節(jié)能空調(diào)、節(jié)能電梯等領域,。

目前,，風力發(fā)電領域基本呈現(xiàn)遞增趨勢，2016年對釹鐵硼的需求達到4053噸,。新能源汽車發(fā)展在本世紀列入國家重點發(fā)展規(guī)劃之中,。隨著國家各種扶持政策出臺，新能源汽車得到了很大發(fā)展,，到2016年我國新能源汽車產(chǎn)量達到51.7萬輛,，年均增長率為104%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2013年-2015年新能源汽車的年均增長率高達209%,。新能源汽車領域?qū)︹S鐵硼的需求從2010年的21.6噸增長到2016年的1551噸,。節(jié)能空調(diào)市場2016年意外下降，但總體保持上升趨勢不變,。如果變頻空調(diào)全部采用釹鐵硼材料,，那么對釹鐵硼的需求可達萬噸；節(jié)能電器對釹鐵硼需求持續(xù)增長,，2016年需求為4080噸,。其中，節(jié)能電梯未來市場需求主要來自新增需求量,、舊電梯的改造和節(jié)能改造,。

國泰君安分析師劉華鋒表示，此輪稀土漲價是行業(yè)長期的改善,，稀土價格已經(jīng)逐漸向釹鐵硼下游傳導,，磁材公司將逐步受益于稀土價格上漲之后的單噸產(chǎn)品毛利規(guī)模的增加。同時,，釹鐵硼龍頭企業(yè)憑借自身的競爭優(yōu)勢,，將逐步搶占小企業(yè)的市場以及瓜分新能源汽車帶來的磁材的新增長,。

劉華鋒預計,，本輪稀土價格上漲后，磁材企業(yè)將從今年三季度起逐步釋放業(yè)績,。本輪稀土價格自年初起緩慢上漲,，6-7月開始逐步加速上漲，本輪稀土行業(yè)景氣度將長期改善,，而非如2011年急漲急跌,，磁材的利潤空間將是長久性的改善。

在此輪稀土行情中,，多數(shù)機構分析師認為,，龍頭企業(yè)規(guī)模效應強于小企業(yè)，強者恒強現(xiàn)象將持續(xù),。一方面,，大型釹鐵硼企業(yè)普遍產(chǎn)能較大，高于3000噸以上,，產(chǎn)品型號齊全,，規(guī)模效應明顯，產(chǎn)品能夠分攤更多固定費用,，有一定的成本優(yōu)勢,；另一方面，龍頭企業(yè)研發(fā)能力較強,、普遍擁有釹鐵硼產(chǎn)品專利,，可以出口產(chǎn)品,，而沒有專利的小型企業(yè)只能內(nèi)銷。