自郁亮接手萬科董事會主席兩個多月以來,，萬科已悄然發(fā)生巨變。

一方面,，萬科的生意可謂一路紅火,，銷售額、凈利潤均實現(xiàn)大漲,。

而另一方面,，《國際金融報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，萬科的資產(chǎn)負債率已創(chuàng)歷史新高,，舉債發(fā)展的步伐明顯加快,；同時，它的流動比率創(chuàng)下1993年以來新低,，償還負債能力變?nèi)酢?/p>

萬科的負債為何攀升，它的資金究竟流向了哪里,？

2017年半年報顯示,，截至6月30日，萬科實現(xiàn)銷售金額2771.8億元,，同比增長45.8%,；實現(xiàn)凈利潤100.5億元,，同比增長41.7%。

9月4日晚間,，萬科又公布了8月份簡報：2017年1-8月,，萬科累計實現(xiàn)銷售金額3497.8億元，較上年同期的2375.2億元同比增長47%,，已與去年全年銷售金額3647.7億元相差無幾,。

負債率高達82.66%

然而，萬科迅猛增長的銷售金額背后,，正醞釀著諸多債務(wù)上的隱患,。

查閱萬科2017年半年報不難發(fā)現(xiàn)，郁亮和董事會秘書朱旭在公司中期報告推介會上全程閉口未談的,，是萬科攀升至上市以來最高位的資產(chǎn)負債率,。

截至6月30日，萬科資產(chǎn)負債率高達82.66%,，已經(jīng)超過2016年全年資產(chǎn)負債率2.12個百分點,。

對此，萬科有關(guān)方面對《國際金融報》記者表示,，對于房地產(chǎn)企業(yè)而言,，更有參考價值的是凈負債率。

然而《國際金融報》記者盤點發(fā)現(xiàn),，萬科的凈負債率也在連年攀升,。

2017年上半年，萬科的凈負債率為19.61%,，同比上升5.43個百分點,。有息負債合計有1391.6億元，占總資產(chǎn)比例為15.0%,。長期負債為主,。有息負債中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負債合計501.4億元,，占比為36%,。

朱旭在萬科中期推介會上透露，公司凈負債率保持行業(yè)內(nèi)非常低的水平,，且目前持有貨幣現(xiàn)金1076億元,。

對此，深圳市聚冠因尚科技有限公司高級顧問對記者表示,，雖然萬科目前持有1076億元的貨幣現(xiàn)金,，但從半年報統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，已披露的一年內(nèi)需還的借款就達501億元,，500多億的資金余量,，相對于目前萬科3000多億的盤子,，不能說寬裕。

資金都去哪了,？

記者觀察到,，今年上半年，萬科的投資動作愈加頻繁,。

上半年中,，萬科共獲取新項目79個，總規(guī)劃建筑面積1559.8萬平方米,，權(quán)益規(guī)劃建筑面積983.8萬平方米,，權(quán)益地價總額約537.9億元，新增項目均價為5467.8元/平方米,。