自郁亮接手萬(wàn)科董事會(huì)主席兩個(gè)多月以來,，萬(wàn)科已悄然發(fā)生巨變,。

一方面,，萬(wàn)科的生意可謂一路紅火,，銷售額、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大漲,。

而另一方面,，《國(guó)際金融報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科的資產(chǎn)負(fù)債率已創(chuàng)歷史新高,，舉債發(fā)展的步伐明顯加快,；同時(shí)，它的流動(dòng)比率創(chuàng)下1993年以來新低,，償還負(fù)債能力變?nèi)酢?/p>

萬(wàn)科的負(fù)債為何攀升,，它的資金究竟流向了哪里,？

2017年半年報(bào)顯示，截至6月30日,，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷售金額2771.8億元,，同比增長(zhǎng)45.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100.5億元,，同比增長(zhǎng)41.7%。

9月4日晚間,，萬(wàn)科又公布了8月份簡(jiǎn)報(bào)：2017年1-8月,，萬(wàn)科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額3497.8億元，較上年同期的2375.2億元同比增長(zhǎng)47%,，已與去年全年銷售金額3647.7億元相差無(wú)幾,。

負(fù)債率高達(dá)82.66%

然而，萬(wàn)科迅猛增長(zhǎng)的銷售金額背后,，正醞釀著諸多債務(wù)上的隱患,。

查閱萬(wàn)科2017年半年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，郁亮和董事會(huì)秘書朱旭在公司中期報(bào)告推介會(huì)上全程閉口未談的,，是萬(wàn)科攀升至上市以來最高位的資產(chǎn)負(fù)債率,。

截至6月30日，萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82.66%,，已經(jīng)超過2016年全年資產(chǎn)負(fù)債率2.12個(gè)百分點(diǎn),。

對(duì)此，萬(wàn)科有關(guān)方面對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示,，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言,，更有參考價(jià)值的是凈負(fù)債率。

然而《國(guó)際金融報(bào)》記者盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn),，萬(wàn)科的凈負(fù)債率也在連年攀升,。

2017年上半年，萬(wàn)科的凈負(fù)債率為19.61%,，同比上升5.43個(gè)百分點(diǎn),。有息負(fù)債合計(jì)有1391.6億元，占總資產(chǎn)比例為15.0%,。長(zhǎng)期負(fù)債為主,。有息負(fù)債中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負(fù)債合計(jì)501.4億元,，占比為36%,。

朱旭在萬(wàn)科中期推介會(huì)上透露，公司凈負(fù)債率保持行業(yè)內(nèi)非常低的水平,，且目前持有貨幣現(xiàn)金1076億元,。

對(duì)此,，深圳市聚冠因尚科技有限公司高級(jí)顧問對(duì)記者表示，雖然萬(wàn)科目前持有1076億元的貨幣現(xiàn)金,，但從半年報(bào)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,，已披露的一年內(nèi)需還的借款就達(dá)501億元，500多億的資金余量,，相對(duì)于目前萬(wàn)科3000多億的盤子,，不能說寬裕。

資金都去哪了,？

記者觀察到,，今年上半年，萬(wàn)科的投資動(dòng)作愈加頻繁,。

上半年中,，萬(wàn)科共獲取新項(xiàng)目79個(gè)，總規(guī)劃建筑面積1559.8萬(wàn)平方米,，權(quán)益規(guī)劃建筑面積983.8萬(wàn)平方米,，權(quán)益地價(jià)總額約537.9億元，新增項(xiàng)目均價(jià)為5467.8元/平方米,。