軒偉,，華夏基金首席策略分析師,，長期從事基金產(chǎn)品研究、市場策略分析,、投資者培訓(xùn)等工作，CCTV 2《交易時間》《市場分析室》欄目長期合作嘉賓、上海第一財經(jīng)電視市場評論員,，CCTV13,、中央人民廣播電臺等財經(jīng)評論員，中信銀行總行投資顧問處特約專家,。

剛剛過去的8月,，滬指在無數(shù)人的爭論中強勢突破了3300點的心理和技術(shù)雙壓力位,，以月線三連陽結(jié)束夏季征程,。軒偉認(rèn)為,，目前從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、流動性,、監(jiān)管政策等方面來看,，投資者信心仍然總體穩(wěn)定，未來一段時間市場仍然處于值得參與和把握結(jié)構(gòu)性機會的時間窗口,。但隨著市場反彈至相對高位區(qū)間,，短期上漲可能會面臨挑戰(zhàn)，市場沖高回落的風(fēng)險仍然存在,。

1

市場風(fēng)險偏好開始修復(fù)

8月份A股市場先抑后揚,，8月中旬以來市場避險情緒提升一度引發(fā)指數(shù)出現(xiàn)大幅調(diào)整,，但隨后市場趨于理性,，在周期和金融等行業(yè)的輪番引領(lǐng)下，大盤強勢反彈突破3300點,。

軒偉認(rèn)為,，從市場整體來看，市場熱點向中小股票持續(xù)擴(kuò)散,，創(chuàng)業(yè)板強勢反彈,，市場氣氛維持活躍。3300點是相對容易聚集壓力和風(fēng)險的點位,，4月中下旬市場上一次接近觸及3300點時出現(xiàn)大幅調(diào)整,，但目前從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、流動性,、監(jiān)管政策等方面來看,，A股運行環(huán)境顯著好于4月中下旬，投資者信心仍然總體穩(wěn)定,，未來一段時間市場仍然處于值得參與和把握結(jié)構(gòu)性機會的時間窗口,。

對于九月市場，基本面方面,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)復(fù)蘇趨勢,，企業(yè)盈利仍處于改善通道，但二季度盈利增速有所放緩,。六月份以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體超預(yù)期,，來自于三、四線城市地產(chǎn)的支撐以及外需向好帶動下的出口改善,，對今年經(jīng)濟(jì)拉動作用明顯,。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性和潛力還很大，但形成新一輪高速增長周期的基礎(chǔ)仍不牢固,，經(jīng)濟(jì)增速在未來仍會面臨考驗,。部分高頻數(shù)據(jù)的增長趨勢已經(jīng)出現(xiàn)反復(fù)，尤其是地產(chǎn)調(diào)控政策,、逐步轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健中性”的貨幣政策及金融系統(tǒng)的去杠桿政策將來會對經(jīng)濟(jì)增長趨勢產(chǎn)生一定負(fù)面壓力,，由于本輪復(fù)蘇的驅(qū)動力（地產(chǎn)、貨幣和財政）依舊是傳統(tǒng)模式,，不應(yīng)忽視遠(yuǎn)期的潛在制約,。

軒偉認(rèn)為，從流動性方面來看,，今年以來政府主導(dǎo)金融市場去杠桿,，一行三會作為監(jiān)管部門在各自領(lǐng)域持續(xù)出臺嚴(yán)厲的監(jiān)管政策,，一度對市場形成階段性沖擊。