■董少鵬

今年以來，滬深股指穩(wěn)中有升,，藍籌投資者隊伍漸次擴大,，市場投資理性明顯增強,；同時，新股發(fā)行保持常態(tài)化,，查處違法違規(guī)行為“只緊不松”,。期市、債市總體保持穩(wěn)定,，結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,。資本市場實現(xiàn)這樣難得的局面,，與全面提升投資者保護體系密不可分,。

今年7月1日,，《證券期貨投資者適當性管理辦法》正式實施,。這項聚焦市場突出矛盾的制度措施,，立足解決投資者和投資產(chǎn)品之間的風險匹配問題,，賦予專業(yè)服務(wù)者（交易所,、證券公司,、基金公司,、期貨公司）法定管理責任,，硬性規(guī)定其既要了解投資者風險承擔能力，又要講明投資產(chǎn)品的風險程度,，幫助投資者與投資風險“對表”,。該《辦法》適應(yīng)我國散戶投資者眾多的實際，強化了專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機構(gòu)）在審核關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)適當性安排,、督促適當性制度落實,、制定完善適當性規(guī)則等方面的職責，堅持有責必追,，違法必罰,，給投資者保護“裝上了牙齒”。把連接投資者和籌資者兩端的專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機構(gòu)）抓牢抓實,，體現(xiàn)了鮮明的“問題導向”,。

投資者保護的首要工作是保障市場信息對稱。除了強化上市公司依法信息披露之外,，監(jiān)管者依法行政的重大信息,、重要市場主體活動的信息、專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機構(gòu)）應(yīng)告知的信息等也必須充分傳遞給投資者,。去年年初至今,，證監(jiān)會在新聞例會發(fā)布、重大政策出臺,、重大市場信息揭示等方面,，不斷細化工作安排，提升監(jiān)管信息的透明度,。突出的一點是每周公布相關(guān)案件查處情況,，對于投資者高度關(guān)注的案件加快查處速度,，及時回應(yīng)社會關(guān)切，如欣泰電氣欺詐發(fā)行案,、匹凸匹公司實際控制人鮮言等虛假陳述案等,。

強化對重要市場主體活動信息的監(jiān)管，如針對上市公司特定股東減持,、定向增發(fā),、資產(chǎn)重組、上市公司股權(quán)質(zhì)押等,，均提升了信息披露層次,，細化了相關(guān)條款。為約束上市公司大股東和實際控制人的不理性行為,，監(jiān)管層陸續(xù)出臺了涉及減持,、定向增發(fā)、資產(chǎn)重組,、股權(quán)質(zhì)押等方面約束性規(guī)定,。為加強保薦機構(gòu)誠信建設(shè)，建立了保薦機構(gòu)先行賠付制度,，要求保薦機構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾等,。

與此同時，啟動了“中證中小投資者服務(wù)中心有限公司”（簡稱“中小投資者服務(wù)中心”）持股行權(quán)工作,。中小投資者服務(wù)中心就像普通投資者的化身,，身兼“積極股東”和“渾水公司”的職責。通過持有上市公司股票,，以股東身份向上市公司發(fā)送股東建議函,、參加股東大會、重組媒體說明會和投資者說明會,，就中小股東投票,、利潤分配、并購重組,、違規(guī)減持等方面發(fā)表意見,，甚至與上市公司打官司。中小投資者服務(wù)中心模式是一個創(chuàng)舉,，補上了中小投資者“無為”“難為”的制度短板,。筆者希望這一制度進一步完善，在中小投資者“不能為”時依法主動代理,，在中小投資者“希望為”時依法帶頭引導,，以此強化中小投資者參與市場治理的能力。