■董少鵬

今年以來，滬深股指穩(wěn)中有升,，藍(lán)籌投資者隊(duì)伍漸次擴(kuò)大,，市場(chǎng)投資理性明顯增強(qiáng)；同時(shí),，新股發(fā)行保持常態(tài)化,，查處違法違規(guī)行為“只緊不松”。期市,、債市總體保持穩(wěn)定,，結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)這樣難得的局面,，與全面提升投資者保護(hù)體系密不可分,。

今年7月1日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施,。這項(xiàng)聚焦市場(chǎng)突出矛盾的制度措施,，立足解決投資者和投資產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)匹配問題，賦予專業(yè)服務(wù)者（交易所,、證券公司,、基金公司、期貨公司）法定管理責(zé)任，硬性規(guī)定其既要了解投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,，又要講明投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度,，幫助投資者與投資風(fēng)險(xiǎn)“對(duì)表”。該《辦法》適應(yīng)我國(guó)散戶投資者眾多的實(shí)際,，強(qiáng)化了專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機(jī)構(gòu)）在審核關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)適當(dāng)性安排,、督促適當(dāng)性制度落實(shí)、制定完善適當(dāng)性規(guī)則等方面的職責(zé),，堅(jiān)持有責(zé)必追,，違法必罰，給投資者保護(hù)“裝上了牙齒”,。把連接投資者和籌資者兩端的專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機(jī)構(gòu)）抓牢抓實(shí),，體現(xiàn)了鮮明的“問題導(dǎo)向”。

投資者保護(hù)的首要工作是保障市場(chǎng)信息對(duì)稱,。除了強(qiáng)化上市公司依法信息披露之外,，監(jiān)管者依法行政的重大信息、重要市場(chǎng)主體活動(dòng)的信息,、專業(yè)服務(wù)者（監(jiān)管自律機(jī)構(gòu)）應(yīng)告知的信息等也必須充分傳遞給投資者,。去年年初至今，證監(jiān)會(huì)在新聞例會(huì)發(fā)布,、重大政策出臺(tái),、重大市場(chǎng)信息揭示等方面，不斷細(xì)化工作安排,，提升監(jiān)管信息的透明度,。突出的一點(diǎn)是每周公布相關(guān)案件查處情況，對(duì)于投資者高度關(guān)注的案件加快查處速度,，及時(shí)回應(yīng)社會(huì)關(guān)切,，如欣泰電氣欺詐發(fā)行案、匹凸匹公司實(shí)際控制人鮮言等虛假陳述案等,。

強(qiáng)化對(duì)重要市場(chǎng)主體活動(dòng)信息的監(jiān)管,，如針對(duì)上市公司特定股東減持、定向增發(fā),、資產(chǎn)重組,、上市公司股權(quán)質(zhì)押等，均提升了信息披露層次,，細(xì)化了相關(guān)條款,。為約束上市公司大股東和實(shí)際控制人的不理性行為，監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)了涉及減持,、定向增發(fā),、資產(chǎn)重組,、股權(quán)質(zhì)押等方面約束性規(guī)定。為加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)誠信建設(shè),，建立了保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度,，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾等。

與此同時(shí),，啟動(dòng)了“中證中小投資者服務(wù)中心有限公司”（簡(jiǎn)稱“中小投資者服務(wù)中心”）持股行權(quán)工作,。中小投資者服務(wù)中心就像普通投資者的化身，身兼“積極股東”和“渾水公司”的職責(zé),。通過持有上市公司股票,，以股東身份向上市公司發(fā)送股東建議函、參加股東大會(huì),、重組媒體說明會(huì)和投資者說明會(huì),，就中小股東投票、利潤(rùn)分配,、并購重組,、違規(guī)減持等方面發(fā)表意見，甚至與上市公司打官司,。中小投資者服務(wù)中心模式是一個(gè)創(chuàng)舉,，補(bǔ)上了中小投資者“無為”“難為”的制度短板。筆者希望這一制度進(jìn)一步完善,，在中小投資者“不能為”時(shí)依法主動(dòng)代理,，在中小投資者“希望為”時(shí)依法帶頭引導(dǎo)，以此強(qiáng)化中小投資者參與市場(chǎng)治理的能力,。