■本報記者 馬 燕

復(fù)牌后僅僅收獲兩個漲停,，中國聯(lián)通A股股價就出乎市場意料掉頭向下。昨日,，中國聯(lián)通收于7.54元/股,，已近乎跌回停牌時的7.47元/股。

而曾被市場艷羨的日賺近一億元的傳奇牛散王素芳,，如今是否落袋為安獲利走人還是投資打了水漂,？

股價跌回停牌價

梳理聯(lián)通過往股價資料可發(fā)現(xiàn),，2016年10月10日,，國慶長假后的第一個交易日，中國聯(lián)通高開高走,，收盤漲5.06%,，報收4.36元。當(dāng)晚,，中國聯(lián)通針對發(fā)改委的文章發(fā)布公告稱,，聯(lián)通集團參加了9月28日國家發(fā)展和改革委員會召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點專題會，聯(lián)通集團被列入混合所有制改革第一批試點事項,。

同年10月11日,，中國聯(lián)通強勢漲停,，上榜的都是游資席位，其中浙江兩席,。

11月30日開盤前夕,，有媒體發(fā)布聯(lián)通混改方案可能性的相關(guān)報道，當(dāng)天,，中國聯(lián)通大漲8.29%,。當(dāng)晚，中國聯(lián)通對報道做出澄清,。

12月1日,，中國聯(lián)通再次漲停，報收7.33元,。當(dāng)天,，方正證券杭州保俶路營業(yè)部買入6.5億元，東方證券杭州龍井路營業(yè)部買入2.14億元,，銀河證券紹興營業(yè)部買入1.96億元,。可以看出,，買入資金清一色都是浙江游資,，總計買入10.6億元。當(dāng)日中國聯(lián)通總成交72.86億元,，創(chuàng)出一年多來的天量。中國聯(lián)通年報數(shù)據(jù)顯示,，王素芳在四季度買入8753.90萬股，成為公司第七大流通股東,，也是唯一的自然人股東,。

進入2017年，中國聯(lián)通走勢不再兇猛,，1月11日還一度觸及跌停,，月中最低價達到6.15元。王素芳被深套其中,。

但2017年一季度,，王素芳依然加倉4050.78萬股，總持股達到1.28億股,，成為中國聯(lián)通第四大流通股東,。

8月21日，聯(lián)通復(fù)牌,，此后股價最高達到9.29元/股,。

姑且以王素芳持股成本價為7元/股來計算,，復(fù)牌后兩日王素芳凈賺逾2.9億元。然而,，在投資者對聯(lián)通連拉幾個漲停的期許中,，聯(lián)通股價卻毅然掉頭向下,，8月24日一度跌逾8%。截至昨日,，收于7.54元/股,，已近乎跌回停牌時的7.47元/股,。

若王素芳此時未及時獲利了結(jié)，則這2.9億元的浮盈或許就打了水漂,。

“都跌成這個樣子了，王素芳應(yīng)該是撤掉了一部分,。但我個人認為,，隨著十九大前的混改動作，聯(lián)通后續(xù)還會有一波行情?，F(xiàn)在有很多資金還沒出來,，肯定不甘心?！庇腥谭治鰩煾嬖V《證券日報》記者,。

無法支撐股價持續(xù)上漲

對于中國聯(lián)通混改這么大的題材為什么就只有兩個漲停，有分析認為,，現(xiàn)在市場的資金并不充裕,，公司的股價是錢堆起來的，沒錢的時候,，題材釋放的力度即股價上漲的程度會有天壤之別。同樣一個題材牛市和熊市股價能差幾倍,。

另有分析認為單靠混改無法支持聯(lián)通股價持續(xù)上漲,，其未來發(fā)展還得靠增強自身的競爭力,。

上述分析指出，中國聯(lián)通要在網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面追上中國電信和中國移動自然需要投入大量的資金,，但是中國聯(lián)通的債務(wù)卻是最高的,。2016年的財報顯示，聯(lián)通的債務(wù)高達人民幣3864.7億元,，中國電信的債務(wù)為1125.28億元,，中國移動則手握數(shù)千億現(xiàn)金；凈利潤方面,，2016年中國聯(lián)通,、中國電信、中國移動分別為人民幣6.3億元,、180億元,、1087億元。這導(dǎo)致聯(lián)通缺乏資金加快4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)縮短與中國移動和中國電信的差距,。

BATJ等入股有助于緩解聯(lián)通資金困難,，但是杯水車薪。本次BATJ等注入資金780億元,，這相比起其接近4000億元的債務(wù)來說可謂是杯水車薪,，其債務(wù)依然遠高于另外兩家運營商。

由于聯(lián)通的資金困難,，其本計劃將今年資本開支縮減至450億元,，這與中國電信的資本開支890億元有近半差距，與中國移動的1760億元資本開支更是相差數(shù)倍,。BATJ等的780億元資金注入可望讓聯(lián)通加大今年的資本開支,，以縮短與兩家競爭對手的4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋差距，但是這筆資金何時注入以及能有多少投入4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)顯然是一個值得思考的問題,。