滬深交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司日前發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《辦法》）,，《辦法》擬規(guī)定單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過50%。據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司數(shù)據(jù),，截至9月11日,，滬深兩市共有122只股票的質(zhì)押股票占總股本的比例超過50%，8只股票質(zhì)押股權(quán)比例超過70%,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，質(zhì)押新規(guī)將對(duì)上市公司及其大股東體內(nèi)體外資金鏈循環(huán)造成較大影響，或加劇上市公司及大股東的場(chǎng)外融資行為,，進(jìn)而推升其融資資金成本,。從中長(zhǎng)期來看，減持新規(guī)和質(zhì)押新規(guī)雙管齊下,，純粹“講故事”套現(xiàn)再融資難度加大,，依靠?jī)?nèi)生動(dòng)力做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的龍頭公司將享受高估值溢價(jià)。

質(zhì)押業(yè)務(wù)快速發(fā)展

此次質(zhì)押新規(guī)突出了“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的根本要求,，強(qiáng)化股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)管理,，制定了“單只股票整體質(zhì)押比例不超過50%，質(zhì)押率上限不超過60%”等“紅線”,。根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù),，滬深兩市共有3305只個(gè)股涉及股權(quán)質(zhì)押，占全體A股的比例達(dá)到98.5%,，全市場(chǎng)只剩下50只個(gè)股沒有涉及股權(quán)質(zhì)押,，沒有涉及質(zhì)押的個(gè)股大部分是2017年上市的新股或ST股。

2013年允許證券公司承接股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)后，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)出現(xiàn)井噴式發(fā)展,，近年來A股股權(quán)質(zhì)押個(gè)股數(shù)量不斷攀升,。從2014年到2017年，A股涉及股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股數(shù)量分別為2554只,、2792只,、3008只和3305只。截至9月11日,，以最新收盤價(jià)計(jì)算,，A股中未解押股票質(zhì)押市值達(dá)6.18萬億元，占A股總市值的10%,。Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來,，A股市場(chǎng)上共進(jìn)行了7983次質(zhì)押行動(dòng),，總共質(zhì)押了1982.2億股，質(zhì)押參考市值高達(dá)2.36萬億元,。

由于此次質(zhì)押新規(guī)擬明確提出單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不得超過50%,。從質(zhì)押比例來看，兩市目前共有122只個(gè)股的質(zhì)押股票占總股本的比例超過50%,，有43只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過60%,。藏格控股、茂業(yè)商業(yè),、美錦能源,、銀億股份、深大通,、天夏智慧,、印紀(jì)傳媒和建新礦業(yè)8只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過70%。其中,，藏格控股和茂業(yè)商業(yè)分別質(zhì)押了16.54億股和13.76億股,，占總股本的比例分別達(dá)到79.85%和79.48%，居于A股質(zhì)押比例前兩位,。