滬深交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司日前發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》（簡稱《辦法》）,，《辦法》擬規(guī)定單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%,。據(jù)中國證券登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)，截至9月11日,，滬深兩市共有122只股票的質(zhì)押股票占總股本的比例超過50%,，8只股票質(zhì)押股權(quán)比例超過70%。

業(yè)內(nèi)人士表示,，質(zhì)押新規(guī)將對上市公司及其大股東體內(nèi)體外資金鏈循環(huán)造成較大影響,，或加劇上市公司及大股東的場外融資行為，進(jìn)而推升其融資資金成本,。從中長期來看,，減持新規(guī)和質(zhì)押新規(guī)雙管齊下，純粹“講故事”套現(xiàn)再融資難度加大,，依靠內(nèi)生動力做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的龍頭公司將享受高估值溢價,。

質(zhì)押業(yè)務(wù)快速發(fā)展

此次質(zhì)押新規(guī)突出了“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的根本要求，強(qiáng)化股票質(zhì)押的風(fēng)險管理,，制定了“單只股票整體質(zhì)押比例不超過50%,，質(zhì)押率上限不超過60%”等“紅線”。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù),，滬深兩市共有3305只個股涉及股權(quán)質(zhì)押,，占全體A股的比例達(dá)到98.5%，全市場只剩下50只個股沒有涉及股權(quán)質(zhì)押,，沒有涉及質(zhì)押的個股大部分是2017年上市的新股或ST股,。

2013年允許證券公司承接股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)后，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)出現(xiàn)井噴式發(fā)展,，近年來A股股權(quán)質(zhì)押個股數(shù)量不斷攀升,。從2014年到2017年，A股涉及股權(quán)質(zhì)押的個股數(shù)量分別為2554只,、2792只,、3008只和3305只。截至9月11日，以最新收盤價計(jì)算,，A股中未解押股票質(zhì)押市值達(dá)6.18萬億元,，占A股總市值的10%。Wind資訊統(tǒng)計(jì),，今年以來,，A股市場上共進(jìn)行了7983次質(zhì)押行動，總共質(zhì)押了1982.2億股,，質(zhì)押參考市值高達(dá)2.36萬億元,。

由于此次質(zhì)押新規(guī)擬明確提出單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不得超過50%。從質(zhì)押比例來看,，兩市目前共有122只個股的質(zhì)押股票占總股本的比例超過50%,，有43只個股質(zhì)押股權(quán)比例超過60%。藏格控股,、茂業(yè)商業(yè),、美錦能源、銀億股份,、深大通,、天夏智慧、印紀(jì)傳媒和建新礦業(yè)8只個股質(zhì)押股權(quán)比例超過70%,。其中,，藏格控股和茂業(yè)商業(yè)分別質(zhì)押了16.54億股和13.76億股，占總股本的比例分別達(dá)到79.85%和79.48%,，居于A股質(zhì)押比例前兩位,。