庖丁騎牛

責(zé)編：陳惟杉

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第36期）

9月5日,，金融市場發(fā)生了一件大事,。

央行，聯(lián)合了銀監(jiān)會,、證監(jiān)會,、保監(jiān)會，以及網(wǎng)信辦,、工商總局和工信部,，宣布此前大熱,，甚至可以用“瘋狂”來形容的ICO屬于“非法公開融資”，“涉嫌非法發(fā)售代幣票券,、非法發(fā)行證券以及非法集資,、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動,?！敝螅忍貛诺葦?shù)字貨幣應(yīng)聲暴跌,，比特幣已經(jīng)在4天內(nèi)跌掉了30%。

從“暴富神話”到定性非法,，從投資狂熱到泡沫破滅,，這其中折射出人性的貪婪，也折射出市場的混亂,。

到底什么是ICO,？

ICO (initial coin offering)，類似于股票里面的IPO（首次公開募資）,。打個(gè)比方,，我的公司要上市了，可以公開發(fā)行股票,，這是IPO,；但要買股票，需要支付貨幣,。ICO也是融資,，但是它融的不是人民幣、美元等貨幣,，而是融數(shù)字貨幣,，基本上融的都是比特幣、以太幣等,。

再形象地說,，比如作者的公司要做ICO，發(fā)行的不是股票,，可以是一個(gè)叫做“庖?guī)拧钡奶摂M貨幣,，這就是“代幣”；你要買這個(gè)“庖?guī)拧?，需要用比特幣等來買,，按照一定的規(guī)則和比例。和股票的區(qū)別是,，代幣不是權(quán)益,，不代表任何股權(quán)和債權(quán)承諾,。

發(fā)行股票要到交易所里面去發(fā)行，那么發(fā)行代幣要去哪兒呢,？去這些數(shù)字幣的平臺,，現(xiàn)在有專門做ICO的平臺就類似這種交易所。融資方可以在平臺上發(fā)布白皮書進(jìn)行路演,，投資人可以在平臺上對代幣進(jìn)行認(rèn)購,，然后平臺拿著投資者認(rèn)購的錢用于企業(yè)發(fā)展支出。

聽起來沒什么問題,，不過是換了一個(gè)交易的中介（數(shù)字貨幣）,，以及在新的交易平臺（代幣平臺）上進(jìn)行交易。

但如果你看看ICO的這些項(xiàng)目——也就是融資的公司,，看看他們的項(xiàng)目,、構(gòu)想和愿景，似乎可以嗅到一些詭異的味道,。

一般來說,，某個(gè)項(xiàng)目公開發(fā)行IPO時(shí)，都會有招股書,，而ICO項(xiàng)目則是要么沒有白皮書,，要么“高深”到讓人看不懂。

比如,，“Tezos—一個(gè)通用且能夠自我進(jìn)化的加密數(shù)字賬本”“Status—一款用于與運(yùn)行在以太坊網(wǎng)絡(luò)上的去中心化應(yīng)用進(jìn)行交互的移動應(yīng)用”“EOS—為商用分布式應(yīng)用設(shè)計(jì)的一款區(qū)塊鏈操作系統(tǒng)”……

是的,，這些都是真實(shí)的項(xiàng)目。投資人薛蠻子也曾經(jīng)做過這樣的評價(jià)：如果按照VC的標(biāo)準(zhǔn)要求,，大部分的ICO項(xiàng)目都無法過關(guān),，甚至達(dá)不到進(jìn)門的標(biāo)準(zhǔn)，在技術(shù),、市場等方面都有缺陷,。創(chuàng)業(yè)者簡單而幼稚，并且混入了大量以希望獲得10倍,、20倍,、30倍利潤為目標(biāo)的投機(jī)者。