時(shí)代周報(bào)記者 吳平 發(fā)自廣州

在區(qū)塊鏈行業(yè),，“國(guó)內(nèi)有激進(jìn)的私募股權(quán)投資公司,，確實(shí)已經(jīng)投進(jìn)去了很大資金，但更多的機(jī)構(gòu)還是處于研究跟蹤階段?！苯眨虾Ｄ硣?guó)內(nèi)排名前十的私募股權(quán)投資公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者透露,。

與普通的股權(quán)投資不同,，區(qū)塊鏈行業(yè)的投資，可以用比特幣等代幣支付來(lái)購(gòu)買(mǎi)初創(chuàng)公司的股權(quán),，并且,，初創(chuàng)公司或者新創(chuàng)的代幣在募集資金時(shí)，也可以選擇在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上以類似眾籌的模式進(jìn)行,，門(mén)檻更低,、參與者更眾，而這種模式就被稱為代幣融資活動(dòng)（ICO融資）,。

2017年以來(lái)比特幣最高上漲達(dá)到3倍左右,，新品種以太幣自2015年9月上線，短短不到2年,，價(jià)格從1.32美元最高上漲到400美元左右,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，而自2013-2017年2月,，超過(guò)10萬(wàn)美元的ICO項(xiàng)目投資回報(bào)率,，有12%位于1-5倍之間，有25%位于5-10倍之間,，有10%位于100-200倍之間,，有3%獲得了超過(guò)200倍的回報(bào),。

全球ICO融資規(guī)模，也從2015年的1400萬(wàn)美元爆發(fā)式增長(zhǎng)到2017年上半年的12億美元,。

無(wú)論散戶還是機(jī)構(gòu),，人群的情緒逐漸癲狂。

從郁金香熱到股票瘋狂,，“都逃不了一個(gè)周期模式,，從大牛階段、大叔階段,、大爺階段到大媽階段,，而ICO進(jìn)入大媽階段，就等著黑天鵝了,?！眹?guó)家發(fā)展改革委國(guó)際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬(wàn)喆對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道。

終于,，9月4日下午3時(shí),，央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，全面取締ICO融資,，市場(chǎng)流動(dòng)性瞬間凍結(jié),。

ICO井噴

在聚焦ICO之前，中國(guó)人民銀行正忙于應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融,。

央行副行長(zhǎng)潘功勝今年年初對(duì)媒體透露,，央行在2016年6月份前后啟動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管工作，第一階段,，用了幾個(gè)月的時(shí)間對(duì)全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量,、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、形態(tài)進(jìn)行排查,，之后才進(jìn)入第二階段的清理整頓工作,。

當(dāng)時(shí)，央行,、工業(yè)和信息化部,、公安部、財(cái)政部,、國(guó)家工商總局,、國(guó)務(wù)院法制辦、銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等十個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

而之所以耗時(shí),，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)包含P2P,、第三方支付、股權(quán)眾籌,、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等多種多樣的形態(tài),，不同形態(tài)的規(guī)則制定也有區(qū)別，有的已經(jīng)清晰,，有的則還在制定之中。

幾個(gè)月之后,，2017年3月,，央行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度愈發(fā)變得明確。潘功勝表示,，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)“清理整頓工作必須進(jìn)行”,。

進(jìn)入2017年，代幣,、ICO漸漸蓋過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)頭,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年之前,，國(guó)內(nèi)ICO項(xiàng)目數(shù)量?jī)H為5個(gè),，但2017年僅1-4月單月就達(dá)到8個(gè)，6月單月數(shù)量27個(gè),；全球ICO融資額,，2015年、2016年分別為1400萬(wàn)美元,、2.2億美元,，但到了2017年上半年卻井噴至12.7億美元。

2017年1月,，央行聯(lián)合上海市金融辦,、北京市金融工作局，組成聯(lián)合檢查組,，分別在上海,、北京，進(jìn)駐火幣網(wǎng),、幣行,、比特幣中國(guó)等比特幣、萊特幣交易平臺(tái),，開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查,，還約見(jiàn)了相關(guān)平臺(tái)的主要負(fù)責(zé)人，要求其依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)格開(kāi)展自查,、進(jìn)行清理整頓,。

4個(gè)月后，據(jù)媒體報(bào)道,，這些網(wǎng)站每周都必須向央行匯報(bào)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),、ICO交易情況等。

2017年2月,，最高人民檢察院向媒體透露,，全國(guó)檢察機(jī)關(guān)將嚴(yán)懲非法吸收公眾存款、集資詐騙等涉眾型犯罪,、地下錢(qián)莊,、網(wǎng)絡(luò)傳銷等犯罪。

同期,，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)開(kāi)始提示公眾“警惕原始股誘餌,、防范非法傳銷”，指出一些公司以即將上市為噱頭,、利用“原始股”“轉(zhuǎn)板”為幌子虛假宣傳,，以傳銷方式向不特定對(duì)象募集資金。此前,，證監(jiān)會(huì)等15個(gè)部門(mén)聯(lián)合公布了《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》指出,，股權(quán)眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)融資，具有公開(kāi),、小額,、大眾的特征，必須依法監(jiān)管,。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，參與ICO投資的人，在廣東,、浙江,、北京、江蘇和山東最多,，另?yè)?jù)一些ICO平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商介紹,，監(jiān)管方面，北京,、上海最嚴(yán)格,。

2017年4-5月，北京市金融工作局在海淀區(qū),、順義區(qū)組織開(kāi)展打擊非法集資宣傳活動(dòng),；2017年5月，國(guó)務(wù)院處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議督導(dǎo)組到貴州省開(kāi)展督導(dǎo)調(diào)研工作，當(dāng)月,，貴州在全省展開(kāi)防范和處置非法集資集中宣傳月活動(dòng),。

宣傳力度在不斷加強(qiáng)。2017年4月,，江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)傳銷識(shí)別指南》（2017年版）,，曝光了26種定性為傳銷的數(shù)字貨幣項(xiàng)目，指出特定機(jī)構(gòu)為了吸引投資人,，將貨幣價(jià)格炒高,，一旦時(shí)機(jī)成熟就集中拋售，套現(xiàn)跑路,，導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸,，典型案例包括珍寶幣、馬克幣,、百川幣、維卡幣,、中華幣,、貝塔幣等。

2017年6月,，央行官網(wǎng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示,，指出個(gè)別企業(yè)冒用央行名義發(fā)行數(shù)字貨幣，其行為可能涉嫌傳銷和詐騙,。

但無(wú)論怎樣提示風(fēng)險(xiǎn),，都無(wú)法澆滅瘋狂的情緒。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2017年6月,，ICO參與人次從上月的不足1萬(wàn)人，迅速飆升為將近6萬(wàn)人,，融資金額則躥升為超過(guò)14億元,，5月的數(shù)字僅為2億元。比特幣價(jià)格在8月13日上漲到每枚2.8萬(wàn)元,，僅在8月份漲幅就超過(guò)40%,，在央行出手之前的9月2日，比特幣甚至一度上漲到3.2萬(wàn)元,。

從風(fēng)險(xiǎn)2.0到3.0

對(duì)于ICO這種創(chuàng)新性的事物,，如何定性此前并沒(méi)有明確。

姚前出任央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng),，恰是在爭(zhēng)論最激烈的時(shí)候,。此前擔(dān)任央行科技司副司長(zhǎng)的姚前6月撰文指出：“應(yīng)該理性看待ICO，它是新鮮事物，技術(shù)性強(qiáng),，對(duì)其屬性界定和價(jià)值認(rèn)知,，仍存很大的爭(zhēng)議和分歧?！?/p>

8月16日,，北京市金融局局長(zhǎng)霍學(xué)文在某次會(huì)議中說(shuō)：“區(qū)塊鏈創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新,，ICO的創(chuàng)新,，如果不控制好風(fēng)險(xiǎn)，那么所有的創(chuàng)新一定會(huì)走向它的反面,。如果說(shuō)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)是1.0,，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是2.0，那么,，現(xiàn)在區(qū)塊鏈和ICO風(fēng)險(xiǎn)就是3.0,。”

同期,，《2017年上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》在貴陽(yáng)舉辦的“區(qū)塊鏈ICO行業(yè)生態(tài)體系建設(shè)研討會(huì)”上發(fā)布,。報(bào)告是由國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)撰寫(xiě)的，委員會(huì)成立于2016年8月,，主任是國(guó)家信息化專家咨詢委員會(huì)常務(wù)副主任周宏仁,，副主任是全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局原局長(zhǎng)高盧麟,，其他委員來(lái)自于政府機(jī)構(gòu),、科研院所和企業(yè)。從人員構(gòu)成上不難看出,，除央行和金融局之外,，委員會(huì)對(duì)ICO的態(tài)度也至關(guān)重要。

在這份報(bào)告中,，并沒(méi)有過(guò)多的定性判斷語(yǔ)言,，但是卻通過(guò)詳細(xì)而準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，對(duì)ICO作出了描述：2017年以來(lái),，ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模,，折合人民幣總計(jì)26.16億元，累計(jì)參與人次達(dá)到10.5萬(wàn),，并且,，上線項(xiàng)目的頻率正呈指數(shù)級(jí)加速趨勢(shì)，ICO融資規(guī)模,、用戶參與程度也是一樣的加速趨勢(shì),。

山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓,，8月28日，市場(chǎng)上流傳著監(jiān)管要打擊ICO的消息,，比特幣當(dāng)天的跌幅超過(guò)3%,；8月30日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)首先出手,，發(fā)布《關(guān)于防范各類以ICO名義吸收投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的提示》,，指出：“國(guó)內(nèi)外部分機(jī)構(gòu)采用誤導(dǎo)性宣傳”“其中涉嫌詐騙、非法證券,、非法集資等行為”,，并要求中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的會(huì)員單位共同抵制違法違規(guī)行為。

9月1日,，《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章,，開(kāi)篇第一句就是：“龐氏騙局往往披著金融創(chuàng)新的外衣?！?/p>

9月4日,，央行會(huì)同網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部,、工商總局,、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)七個(gè)部門(mén)，下發(fā)《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》,，開(kāi)篇即明確對(duì)代幣發(fā)行融資活動(dòng)定性,，公告中指出，“本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為,，涉嫌非法發(fā)售代幣票券,、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙,、傳銷等違法犯罪活動(dòng)”,。

在公告中，央行措辭嚴(yán)厲地要求任何組織和個(gè)人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動(dòng),，加強(qiáng)代幣融資平臺(tái)的管理,，各類金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展與代幣發(fā)行融資交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，社會(huì)公眾應(yīng)當(dāng)提高警惕,，要充分發(fā)揮行業(yè)組織的自律作用,。

監(jiān)管趨嚴(yán)

9月4日，作為公告的配套落實(shí)政策,，央行下發(fā)《中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部關(guān)于落實(shí)對(duì)代幣發(fā)行融資開(kāi)展清理整頓工作加強(qiáng)支付結(jié)算管理的通知》,，要求商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)立刻停止為現(xiàn)有ICO平臺(tái)提供各類支付結(jié)算服務(wù),，包括禁止提供賬戶開(kāi)立、登記,、交易,、清算、結(jié)算的服務(wù),。

在業(yè)務(wù)方面,，各個(gè)平臺(tái)要立刻停止法定貨幣與代幣，“虛擬貨幣”之間的兌換業(yè)務(wù),，不得買(mǎi)賣(mài)或作為中央對(duì)手方買(mǎi)賣(mài)代幣或虛擬貨幣,，各平臺(tái)也不得為代幣、虛擬貨幣提供定價(jià),、信息中介等服務(wù),。

對(duì)于已經(jīng)完成代幣發(fā)行融資等組織和個(gè)人，《通知》要求應(yīng)當(dāng)作出清退等安排,。

《通知》還要求銀行和支付機(jī)構(gòu)如果發(fā)現(xiàn)大額或高頻出金或入金交易,，應(yīng)當(dāng)立即采取限制性措施，防止出現(xiàn)卷款跑路,。

“這相當(dāng)于一刀切的方式,。”國(guó)家發(fā)展改革委國(guó)際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬(wàn)喆對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道,。

據(jù)媒體報(bào)道,，ICO行業(yè)內(nèi)部用“團(tuán)滅”來(lái)形容央行公告后的狀況。許多ICO平臺(tái)已經(jīng)著手清退工作,，把募集到的代幣原路返回給投資者,，但是許多代幣融資得到的資金已經(jīng)花銷掉，清退壓力極大,。此外,，已經(jīng)用法定貨幣買(mǎi)了代幣的人們，現(xiàn)在既無(wú)法賣(mài)出套現(xiàn),、也無(wú)法把代幣轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入移動(dòng)到其他平臺(tái),，比特幣的價(jià)格從3.2萬(wàn)元的高點(diǎn)下跌到9月5日的2.3萬(wàn)元。

北京金融局是響應(yīng)最快的機(jī)構(gòu),，就在當(dāng)天下午,，其下設(shè)機(jī)構(gòu)也發(fā)布《關(guān)于配合開(kāi)展代幣融資交易平臺(tái)清理整頓工作的通知》，要求各ICO平臺(tái)在每天17:00之前,，書(shū)面報(bào)告其運(yùn)行情況,、清理清退工作情況、客戶資金余額等,。

根據(jù)北京金融局的要求,，對(duì)于已經(jīng)發(fā)行或已經(jīng)完成的ICO項(xiàng)目,，各平臺(tái)都需要制定具體清退方案，并報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu),，此外,，各個(gè)平臺(tái)的股東、實(shí)際控制人以及高管團(tuán)隊(duì),，都需要留在北京,，以配合平臺(tái)清理整頓工作。

上海金融辦9月8日在其網(wǎng)站轉(zhuǎn)載新聞,，提到上海市檢察院出臺(tái)《上海檢察機(jī)關(guān)關(guān)于充分發(fā)揮金融檢查職能懲治金融犯罪防范金融風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》,，指出，“著力懲治假金融創(chuàng)新之名實(shí)施的新型金融犯罪”,。

廣東省金融辦則在其網(wǎng)站醒目位置,，轉(zhuǎn)載了《金融時(shí)報(bào)》的文章：《七部委全面叫停ICO非法融資印發(fā)業(yè)界思考》。8月31日,，廣東省公安廳召開(kāi)專題會(huì)議,，研究部署打擊金融領(lǐng)域突出犯罪與防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作，會(huì)議要求,，“牢牢把握互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪發(fā)展走勢(shì)和規(guī)律特點(diǎn)”,。

“未來(lái)的監(jiān)管肯定會(huì)更加嚴(yán)格的，因?yàn)橐郧皫缀鯖](méi)有監(jiān)管,，現(xiàn)在要把它納入到監(jiān)管體系里,。”萬(wàn)喆對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō),。