蛋雞存欄量加速恢復(fù)

　　從雞蛋的季節(jié)性周期來看,，雞蛋價格具有明顯的季節(jié)性及節(jié)日性特點(diǎn),，一般情況下，雞蛋現(xiàn)貨市場8月價格為全年最高價，進(jìn)入9月以后,，雞蛋現(xiàn)貨價格進(jìn)入季節(jié)性回落階段,，由于今年中秋節(jié)延后，蛋價近期表現(xiàn)仍然強(qiáng)勢,，但后市缺乏基本面支撐。我們通過供需端,、養(yǎng)殖利潤等方面的分析認(rèn)為，蛋價進(jìn)入旺季末端,，遠(yuǎn)期合約回落概率較大,。操作上,，以滾動做空1805合約策略為主,，建倉區(qū)間3750—3850元/噸，止盈區(qū)間3500—3700元/噸,，止損區(qū)間3900—3950元/噸,。

　　存欄量恢復(fù)增加遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力

　　圖為在產(chǎn)蛋雞存欄量以及總存欄量

　　2016年下半年現(xiàn)貨價格出現(xiàn)旺季不旺,、淡季下跌的走勢,，供大于求的壓力顯現(xiàn),。2017年上半年現(xiàn)貨基本在養(yǎng)殖成本下方運(yùn)行，加之禽流感疫情對活禽市場及屠宰場嚴(yán)加管控，阻礙了老雞淘汰,，并影響了消費(fèi)需求,，使得蛋價繼續(xù)下跌,，二季度蛋價基本運(yùn)行在2.1元/斤左右,，養(yǎng)殖戶普遍虧損嚴(yán)重,，淘汰雞,、青年雞、雞苗均出現(xiàn)了歷史少見的低價,，養(yǎng)殖戶加速淘汰蛋雞,、降低育雛雞及青年雞的補(bǔ)欄量,。蛋價經(jīng)過此番周期調(diào)整后,，供需格局在第二季度出現(xiàn)較為明顯的變化,，蛋雞總存欄量下降還是比較明顯,。根據(jù)相關(guān)部門對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測,，2017年7月全國蛋雞總存欄量為12.82億只,，較6月增加2.07%。存欄數(shù)據(jù)在創(chuàng)近年新低后開始有筑底回升跡象,。

　　從數(shù)據(jù)來看,，目前在產(chǎn)蛋雞存欄量基本回落至2014年偏低水平,，目前的現(xiàn)貨價格和2014年年均價4.49元/斤的價格相差無幾，我們認(rèn)為存欄量在短周期內(nèi)難以恢復(fù),，對近月合約有提振作用,，但下半年隨著補(bǔ)欄量的恢復(fù)，產(chǎn)能釋放將對遠(yuǎn)月形成較大壓力,。

　　在高額利潤下養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極

　　圖為蛋雞養(yǎng)殖利潤

　　蛋雞養(yǎng)殖利潤方面,，玉米和豆粕是蛋雞飼料的主要原材料，占養(yǎng)殖成本的70%,。從山東,、河南,、河北、山西等主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，2014年凈利潤在1.09元/斤,，2015年在0.61元/斤，2016年在0.54元/斤,，目前養(yǎng)殖利潤高達(dá)1.8元/斤。在高額養(yǎng)殖利潤推動下,，養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性很好,，淘汰雞價格5.5—6元/斤,。根據(jù)數(shù)據(jù)分析,，存欄量和價格是負(fù)相關(guān),，飼料價格和養(yǎng)殖利潤是負(fù)相關(guān)，養(yǎng)殖利潤和存欄量則是正相關(guān),，那么我們通過對養(yǎng)殖利潤的分析,，增加了對后期存欄量預(yù)判的精準(zhǔn)度,。