全球大豆豐產,,國內豆粕需求不振,預計豆粕1801合約在2640—3000點之間振蕩,,走勢偏弱,。我們建議,可以同時賣出深度虛值的看漲,、看跌期權。
國內豆粕市場表現(xiàn)較美豆更弱,。大連豆粕指數(shù)振蕩區(qū)間從2760—3040點下移到2610—2960點,,1801合約振蕩區(qū)間為2640—3000點。豆粕20,、65,、250日均線呈空頭排列,符合基本面狀況,。
USDA報告美豆產量有望創(chuàng)歷史新高
8月USDA報告將大豆單產上調至49.4蒲式耳/英畝,,超出市場預期。今年美國大豆種植面積增加至8950萬英畝,,2017/2018年度美豆產量有望再創(chuàng)歷史新高,。最新預估顯示,明年期末庫存達4.75億蒲,,是七年來最高,。美豆總體偏空。
2016/2017年度巴西大豆的出口和壓榨均不及預期,。報告預估2016/2017年度壓榨量4130萬噸,。截至8月初,巴西僅完成3100萬噸左右的壓榨,,全年壓榨量可能只有3700—3800萬噸,,最終巴西結轉庫存可能上調至2800萬噸,遠超往年約1800萬噸以下的庫存,,這些庫存將增加美豆出口壓力,。
國內大豆增產 進口增長
我國東北地區(qū)玉米轉種大豆趨勢明顯。年初調研中,,我們發(fā)現(xiàn)黑龍江大豆種植面積增加20%以上,,預計全國大豆產量會增加200萬噸,。
中國海關數(shù)據(jù)顯示,2017年8月中國進口大豆845萬噸,,1—8月累計進口6336萬噸,,同比分別增長10%、17%,。USDA周度出口銷售報告顯示我國進口需求旺盛,。截至2017年8月24日,2016/2017年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為3574.5萬噸,,高于上年同期的2949.3萬噸,。當周,2017/2018年度美國對華大豆銷售量為499.9萬噸,,比一周前提高20.4萬噸,。
截至9月8日,港口庫存6797740噸,,位于10年高位水平,。
國內需求不振
2017年上半年,生豬價格下跌,,養(yǎng)殖業(yè)利潤慘淡,。生豬存欄恢復低于前兩年同期水平,特別今年5—7月存欄意外走低,。國內豆粕需求缺乏亮點,,飼企采購積極性下降。
預計豆粕1801在2640—3000點之間振蕩,,走勢偏弱,。我們建議同時賣出深度虛值的看漲、看跌期權,,構建寬跨式組合,。同時,短線交易豆粕1801合約,,高賣低買,。
1.倉位控制:資金使用率不超過70%。因判斷走勢偏弱,,看漲期權倉位更重,。期貨交易倉位不超過10%。
2.開倉品種:擬交易1712,、1801,、1803、1805虛值看漲,、看跌期權合約,,豆粕1801合約,。
3.分批建倉。
4.止損點位:虛值期權接近平值時考慮止損,。
5.計劃調整:根據(jù)基本面情況,、量價走勢調整交易計劃。