全球大豆豐產,，國內豆粕需求不振，預計豆粕1801合約在2640—3000點之間振蕩,，走勢偏弱,。我們建議，可以同時賣出深度虛值的看漲,、看跌期權。

　　國內豆粕市場表現(xiàn)較美豆更弱,。大連豆粕指數(shù)振蕩區(qū)間從2760—3040點下移到2610—2960點,，1801合約振蕩區(qū)間為2640—3000點。豆粕20,、65,、250日均線呈空頭排列，符合基本面狀況,。

　　USDA報告美豆產量有望創(chuàng)歷史新高

　　8月USDA報告將大豆單產上調至49.4蒲式耳/英畝,，超出市場預期。今年美國大豆種植面積增加至8950萬英畝,，2017/2018年度美豆產量有望再創(chuàng)歷史新高,。最新預估顯示，明年期末庫存達4.75億蒲,，是七年來最高,。美豆總體偏空。

　　2016/2017年度巴西大豆的出口和壓榨均不及預期,。報告預估2016/2017年度壓榨量4130萬噸,。截至8月初，巴西僅完成3100萬噸左右的壓榨,，全年壓榨量可能只有3700—3800萬噸,，最終巴西結轉庫存可能上調至2800萬噸，遠超往年約1800萬噸以下的庫存,，這些庫存將增加美豆出口壓力,。

　　國內大豆增產 進口增長

　　我國東北地區(qū)玉米轉種大豆趨勢明顯。年初調研中,，我們發(fā)現(xiàn)黑龍江大豆種植面積增加20%以上,，預計全國大豆產量會增加200萬噸,。

　　中國海關數(shù)據(jù)顯示，2017年8月中國進口大豆845萬噸,，1—8月累計進口6336萬噸,，同比分別增長10%、17%,。USDA周度出口銷售報告顯示我國進口需求旺盛,。截至2017年8月24日，2016/2017年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為3574.5萬噸,，高于上年同期的2949.3萬噸,。當周，2017/2018年度美國對華大豆銷售量為499.9萬噸,，比一周前提高20.4萬噸,。

　　截至9月8日，港口庫存6797740噸,，位于10年高位水平,。

　　國內需求不振

　　2017年上半年，生豬價格下跌,，養(yǎng)殖業(yè)利潤慘淡,。生豬存欄恢復低于前兩年同期水平，特別今年5—7月存欄意外走低,。國內豆粕需求缺乏亮點,，飼企采購積極性下降。

　　預計豆粕1801在2640—3000點之間振蕩,，走勢偏弱,。我們建議同時賣出深度虛值的看漲、看跌期權,，構建寬跨式組合,。同時，短線交易豆粕1801合約,，高賣低買,。

　　1.倉位控制：資金使用率不超過70%。因判斷走勢偏弱,，看漲期權倉位更重,。期貨交易倉位不超過10%。

　　2.開倉品種：擬交易1712,、1801,、1803、1805虛值看漲,、看跌期權合約,，豆粕1801合約,。

　　3.分批建倉。

　　4.止損點位：虛值期權接近平值時考慮止損,。

　　5.計劃調整：根據(jù)基本面情況,、量價走勢調整交易計劃。