中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：9月12日召開的證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委2017年第143次會(huì)議審核結(jié)果顯示，江蘇麗島新材料股份有限公司(下稱麗島新材)首發(fā)申請(qǐng)獲通過,。麗島新材分別于2016年7月1日和2017年9月4日2017年09月04日?qǐng)?bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書,。

麗島新材專注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務(wù),。最新招股書顯示,，麗島新材擬在上交所公開發(fā)行5,222萬股，發(fā)行完成后公司的總股本將由15,666萬股增至20,888萬股,。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后,，將投資于以下項(xiàng)目：新建鋁材精加工產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、新建科技大樓項(xiàng)目,、新建科技大樓項(xiàng)目,，三個(gè)項(xiàng)目擬投金額分別為3.8億元、2,800萬元,、1,200萬元,，投資總額為4.2億元。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券,。

2013年-2017年6月,，麗島新材營(yíng)業(yè)收入分別為11.79億元、11.57億元,、10.11億元,、11.28億元、5.46億元,，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為6564.64萬元,、6087.61萬元、5651.62萬元,、8791.46萬元,、4201.71萬元。

2014-2017年6月,，麗島新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7824.46萬元,、1831.29萬元、-343.45萬元,、4363.44萬元,。

數(shù)據(jù)可見，2013-2015年,，麗島新材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)連續(xù)3年下滑,。業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)在2016年止步，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.28億元,，同比增長(zhǎng)11.57%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8791.46萬元,，同比增長(zhǎng)55.56%。

2016年麗島新材實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn),，但是近億元的凈利潤(rùn),，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是負(fù)的。

麗島新材招股書披露了公司的3起重大未決訴訟,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者梳理發(fā)現(xiàn),，3起訴訟主要涉及麗島新材向客戶追討預(yù)期貨款、加工費(fèi),。此外,，據(jù)《天眼查》，麗島新材還有多起訴訟,，也均涉及公司向客戶追討貨款,。

針對(duì)以上問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪麗島新材董秘辦,，對(duì)方回復(fù)稱,，2016年現(xiàn)金流為負(fù)主要因當(dāng)年鋁錠價(jià)格有所回升，公司增加了原材料的采購(gòu)預(yù)付款,。另外公司2016年期末應(yīng)收票據(jù)余額有所增加,。屬于正常公司經(jīng)營(yíng)所致。

針對(duì)訴訟問題,，麗島新材董秘辦則回應(yīng)稱,，天眼查等查詢網(wǎng)站顯示的19起訴訟，存在重復(fù)以及判決在報(bào)告期外的訴訟,，公司重大訴訟均已披露,。訴訟事由主要為客戶拖欠貨款等日常交易合同執(zhí)行糾紛，涉訴事項(xiàng)總體金額較小,，對(duì)公司不存在重大影響,。

　　業(yè)績(jī)連續(xù)三年下滑

麗島新材控股股東為蔡征國(guó)，持有發(fā)行人11,873.26萬股股份,，占發(fā)行人股份總額的75.79%,。公司實(shí)際控制人為蔡征國(guó)和蔡紅夫婦，兩人合計(jì)持有發(fā)行人13,173.54萬股股份,，占發(fā)行人股份總額的84.09%,。

2013年-2017年6月，麗島新材營(yíng)業(yè)收入分別為11.79億元,、11.57億元,、10.11億元、11.28億元、5.46億元,，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為6564.64萬元,、6087.61萬元、5651.62萬元,、8791.46萬元,、4201.71萬元。

數(shù)據(jù)可見,，2013-2015年，麗島新材營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)連續(xù)3年下滑,，不過其業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)在2016年止步,，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.28億元，同比增長(zhǎng)11.57%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8791.46萬元,，同比增長(zhǎng)55.56%。

麗島新材招股書指出,，2014年度和2015年度,，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)受鋁錠價(jià)格持續(xù)走低影響,，鋁錠價(jià)格2016年起有所回升,。如果未來因鋁錠價(jià)格繼續(xù)下降、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致公司上下游加工費(fèi)價(jià)差減少,，或公司非傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域開拓進(jìn)展未達(dá)預(yù)期,，則公司存在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2016年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-343.45萬元

2016年麗島新材實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn),，但是近億元的凈利潤(rùn),，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是負(fù)的。

2014-2017年6月,，麗島新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7824.46萬元,、1831.29萬元、-343.45萬元,、4363.44萬元,。

數(shù)據(jù)可見，2014-2016年度麗島新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年下滑,，2016年這一數(shù)值降為負(fù)值,。

麗島新材在招股書中稱，2014年度至2016年度,，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐期下降,，主要系經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加所致。此外，2016年末公司票據(jù)回款較多,，應(yīng)收票據(jù)余額較2015年末有所上升,。

　　應(yīng)收賬款2.08億元周轉(zhuǎn)率低于同行

2014-2017年6月，麗島新材應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.57億元,、1.78億元,、2.01億元、2.08億元,。應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占營(yíng)業(yè)收入的年化比例分別為13.53%,、17.62%、17.82%,、19.00%,。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.46、5.79,、5.66和2.53,。

報(bào)告期內(nèi)，麗島新材應(yīng)收賬款原值,、壞賬準(zhǔn)備和賬面價(jià)值情況

數(shù)據(jù)可見,，2014-2017年6月，麗島新材應(yīng)收賬款逐年攀升,。截至報(bào)告期末,，麗島新材的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為2.08億元，占資產(chǎn)總額的比例為23.61%,。如果未來受市場(chǎng)環(huán)境變化,、客戶經(jīng)營(yíng)情況變動(dòng)等因素的影響，公司應(yīng)收賬款進(jìn)一步增加,，公司不能保持對(duì)應(yīng)收賬款的有效管理,，或公司客戶資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難不能及時(shí)支付貨款，將對(duì)公司應(yīng)收賬款的及時(shí)回收產(chǎn)生影響,，進(jìn)而影響公司整體業(yè)績(jī)水平,。

　　最近三年末，麗島新材與可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的比較情況

最近三年,，麗島新材應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比公司平均水平,，麗島新材招股書稱主要是其中揚(yáng)子新材和巨科新材的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高所致。

報(bào)告期內(nèi),，麗島新材分別于2015年度,、2016年度和2017年1-6月實(shí)際核銷應(yīng)收賬款69.14萬元、42.39萬元和146.10萬元,，其中,，金額在10萬元以上的應(yīng)收賬款核銷情況如下：

　　存貨占資產(chǎn)比較大面臨存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

2014-2017年6月麗島新材存貨賬面價(jià)值分別為1.51億元,、1.56億元、1.55億元,、1.87億元,。存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.11、5.70,、6.06和2.68,。

麗島新材的存貨主要由原材料和產(chǎn)成品構(gòu)成，原材料主要為鋁材,。2017年6月30日存貨余額較2016年末增加,，麗島新材招股書解釋稱系受鋁錠價(jià)格上漲影響，公司增加了原材料備貨量,。

截至2017年6月,，麗島新材的存貨賬面價(jià)值占資產(chǎn)總額的比例為21.25%。麗島新材招股書指出,，由于公司的存貨賬面價(jià)值占資產(chǎn)比例相對(duì)較大，如果產(chǎn)品或原材料價(jià)格隨著鋁錠價(jià)格大幅下降,，存貨的賬面價(jià)值高于其可變現(xiàn)凈值,，公司將面臨存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響,。

　　貨款難收訴訟纏身

麗島新材招股書披露了公司的3起重大未決訴訟,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，3起訴訟主要涉及麗島新材向客戶追討預(yù)期貨款,、加工費(fèi),。

1、公司訴蕪湖華軒幕墻科技有限公司買賣合同糾紛案,。

本公司(原告)因與蕪湖華軒幕墻科技有限公司(被告)發(fā)生買賣合同糾紛,，向常州市鐘樓區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令被告向原告給付合同貨款2,641,508.95元并承擔(dān)逾期付款違約金,。2014年12月,，常州市鐘樓區(qū)人民法院已作出一審判決，要求被告支付公司貨款并承擔(dān)利息損失,。截至招股說明書簽署日,，發(fā)行人尚未收到被告支付的貨款及利息。

2,、公司訴大連舒心門業(yè)有限公司,、叢文濱加工合同糾紛案。

因與大連舒心門業(yè)有限公司(被告一),、叢文濱(被告二)發(fā)生加工合同糾紛,，于2015年7月向常州市鐘樓區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令被告一向原告給付拖欠的加工費(fèi)3,227,363.73元及逾期違約金，被告二承擔(dān)連帶還款責(zé)任,。2016年6月,，常州市鐘樓區(qū)人民法院作出一審判決，要求被告支付公司貨款并支付逾期違約金等,。2016年6月,，大連舒心門業(yè)有限公司向常州市中級(jí)人民法院提出上訴，請(qǐng)求撤銷一審判決,，改判原審被告一支付原審原告1,724,502.54元及逾期付款違約金或?qū)⒈景赴l(fā)回重審,。2016年12月，江蘇省常州市中級(jí)人民法院作出二審判決,，駁回上訴,，維持一審判決。2017年1月,，發(fā)行人向常州市鐘樓區(qū)人民法院提交《執(zhí)行申請(qǐng)書》,，申請(qǐng)執(zhí)行上述生效判決。截至招股說明書簽署日,，發(fā)行人尚未收到被告支付的貨款及利息,。

3、公司訴上海亞澤新型屋面系統(tǒng)股份有限公司,、鐘俊浩買賣合同糾紛案,。

本公司(原告)因與上海亞澤新型屋面系統(tǒng)股份有限公司(被告一)、鐘俊浩(被告二)發(fā)生買賣合同糾紛,于2016年5月向常州市鐘樓區(qū)人民法院提起訴訟,，請(qǐng)求判令被告一支付拖欠的貨款2,766,985.94元并承擔(dān)逾期付款利息,，被告二承擔(dān)連帶還款責(zé)任。2016年11月,，常州市鐘樓區(qū)人民法院作出《民事調(diào)解書》,，雙方當(dāng)事人就所欠貨款的支付方式、支付時(shí)間達(dá)成和解,，被告于2017年1月起至2018年1月底每月支付貨款10萬元,，于2018年2月起至2018年10月底前每月支付貨款15萬元，于2018年11月底前支付剩余貨款116,985.94元,，如被告有一期未按時(shí)足額履行,，則原告有權(quán)就全部剩余款項(xiàng)申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。截至招股說明書簽署日,，被告與發(fā)行人達(dá)成的自愿調(diào)解協(xié)議正在正常履行中,。

除了上述3起招股書披露訴訟，據(jù)《天眼查》,，麗島新材還有多起合同糾紛訴訟,，均系麗島新材向客戶追討合同款,。

4、麗島新材與成都科文節(jié)能裝飾材料有限公司加工合同糾紛案,。2017年2月6日,，江蘇省常州市中級(jí)人民法院二審判決：成都科文節(jié)能裝飾材料有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)支付江蘇麗島新材料股份有限公司價(jià)款459009.2元，并承擔(dān)該款自2015年7月29日起至實(shí)際付清之日止按中國(guó)人民銀行同期貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算的逾期付款違約金,。

5,、麗島新材與上海毅知涂裝科技有限公司買賣合同糾紛。申請(qǐng)執(zhí)行人江蘇麗島新材料股份有限公司因被執(zhí)行人未履行生效法律文書確定的義務(wù),，申請(qǐng)執(zhí)行人向常州市鐘樓區(qū)人民法院申請(qǐng)執(zhí)行,。執(zhí)行過程中，常州市鐘樓區(qū)人民法院依法對(duì)被執(zhí)行人上海毅知涂裝科技有限公司的銀行存款,、房產(chǎn)和車輛情況進(jìn)行了查詢,，查詢結(jié)果為被執(zhí)行人上海毅知涂裝科技有限公司無房產(chǎn)和車輛，其公司帳戶銀行存款792205元本院在執(zhí)行過程中予以扣劃,，扣除執(zhí)行費(fèi)9481元,，余款782724元已交付申請(qǐng)人收取。另尚余19424元未執(zhí)行到位,。常州市鐘樓區(qū)人民法院向申請(qǐng)執(zhí)行人發(fā)出執(zhí)行情況,、風(fēng)險(xiǎn)告知書，將上述執(zhí)行情況告知申請(qǐng)執(zhí)行人,，要求其向本院提供被執(zhí)行人其他財(cái)產(chǎn)線索。申請(qǐng)執(zhí)行人明確表示被執(zhí)行人無其他可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn),，向本院申請(qǐng)終結(jié)本案本次執(zhí)行程序,。

6、麗島新材上海分公司與上海駐輝幕墻安裝工程有限公司,、金巧燕買賣合同糾紛,。上海市閘北區(qū)人民法院民事案件(2013)閘民二(商)初字第950號(hào)判決：被告上海駐輝幕墻安裝工程有限公司應(yīng)于本判決生效之日起十日內(nèi)支付原告江蘇麗島新材料股份有限公司上海分公司貨款人民幣1，724,，555.70元及逾期付款利息損失,。

7、麗島新材與杭州振中幕墻裝飾工程有限公司買賣合同糾紛,。杭州市江干區(qū)人民法院民事案件(2013)杭江九商初字第240號(hào)判決：被告杭州振中幕墻裝飾工程有限公司于本判決生效后十日內(nèi)支付原告江蘇麗島新材料股份有限公司貨款人民幣90294.48元,。

8、麗島新材與杭州振中幕墻裝飾工程有限公司買賣合同糾紛,。原告麗島公司起訴稱,，2011年，被告從原告處陸續(xù)購(gòu)買各種規(guī)格的鋁板等材料,，由被告相關(guān)人員簽收,。被告收到貨物后,，僅支付了部分款項(xiàng)。經(jīng)原告多次催討,，被告于2011年11月23日出具承諾書一份,，確認(rèn)欠原告貨款240171.39元，于2011年12月底全部付清,。然被告僅于2012年2月21日以銀行承兌匯票的形式支付100000元,，余款140171.39元至今未付。為此原告特向貴院提起訴訟,，請(qǐng)求判令：1,、被告立即支付貨款140171.39元及利息15000元。浙江省杭州市江干區(qū)人民法院民事判決書(2013)杭江九商初字第58號(hào)判決：被告杭州振中幕墻裝飾工程有限公司支付原告江蘇麗島新材料股份有限公司貨款人民幣50171.39元及利息損失人民幣4882.01元,，合計(jì)人民幣55053.4元,，于本判決生效后十日內(nèi)付清;駁回原告江蘇麗島新材料股份有限公司的其他訴訟請(qǐng)求。

9,、麗島新材與廣東高麗鋁業(yè)有限公司買賣合同糾紛,。2016年8月24日，常州市鐘樓區(qū)人民法院民事判決書(2016)蘇0404民初2554號(hào)判決：一,、被告廣東高麗鋁業(yè)有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)支付原告江蘇麗島新材料股份有限公司貨款72000元及逾期付款利息265632元,。