中國重工簽重組框架

中國人壽等八大投資方擬入股

■本報記者 矯 月

9月14日,，處于停牌中的中國重工發(fā)布公告稱,，公司與中國信達等8名投資人簽署了重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,，中國重工擬以發(fā)行股份的方式,，購買8名投資者持有的大連船舶重工集團有限公司（以下簡稱：大船重工） 42.99%的股權(quán)和武昌船舶重工集團有限公司（以下簡稱：武船重工）36.15%的股權(quán)。

有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者稱,，公司從5月份開始停牌,，根據(jù)重組新規(guī)，公司大概在10月份左右公布重組方案并復牌,。

八大央企擬入股

據(jù)了解,，公司擬發(fā)行股份購買中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司,、中國國有資本風險投資基金股份有限公司,、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、中國人壽保險（集團）公司,、華寶投資有限公司,、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責任公司和國華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）（以下合稱：投資人）持有的大連重工42.99%的股權(quán)和武船重工36.15%的股權(quán)。

公告顯示,，就本次交易相關(guān)事宜,，公司于2017年9月13日與投資人簽署了《中國船舶重工股份有限公司重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議》（以下簡稱：《框架協(xié)議》）。

公司稱,，各方將就本次重大資產(chǎn)重組方案的具體細節(jié)進行進一步磋商,，包括但不限于標的資產(chǎn)的作價、發(fā)行股份的定價等交易方案,，以及本次重大資產(chǎn)重組的交易程序和審批等,。

各方承諾，將根據(jù)誠實信用的原則,，開展本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的盡職調(diào)查,、審計、評估等工作,，共同推動本次重大資產(chǎn)重組方案的完善及實施,，盡快就本協(xié)議所述事項的具體內(nèi)容達成一致并簽署正式協(xié)議。

《證券日報》記者了解,，自2017年5月31日停牌以來,，公司及相關(guān)各方全力推進本次重大資產(chǎn)重組工作,，本次簽署的《框架協(xié)議》僅為交易雙方關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組的框架性約定，并非最終的交易方案,，公司與投資人最終簽署的正式協(xié)議若與《框架協(xié)議》有任何內(nèi)容不一致之處,，均以正式協(xié)議為準。

有業(yè)內(nèi)人士稱,，由于公司在5月31日停牌,，如果按照5個月的重組期限計算，公司將在10月份左右就能公布重組方案,。該人士表示,，如果公司重組成功的話，那么,，公司將再引進大機構(gòu)投資者。

據(jù)了解,，中國重工停牌前股價曾一度探底至5.87元/股并小幅反彈上漲,，有分析人士認為，此次重組將有利于八大機構(gòu)低價入股,。

中國重工表示,，本次交易尚需獲得公司董事會和股東大會的批準和授權(quán)，以及國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會,、中國證券監(jiān)督管理委員會等有權(quán)監(jiān)管部門的批復及同意,，因此，本次重大資產(chǎn)重組尚存在較大不確定性,。

央企降杠桿有待加速

據(jù)《證券日報》記者了解,，中國重工為了“去杠桿”曾與8月份公告稱，公司擬引入中國信達,、中國東方等8名投資人,，以債權(quán)或現(xiàn)金的方式對大船重工、武船重工兩家全資子公司進行增資,，合計投資金額為218.68億元,。公司表示，本次增資是實施市場化債轉(zhuǎn)股,、積極穩(wěn)妥降低杠桿率工作的重要組成部分,，可有效減少財務費用和資金成本，有利于進一步優(yōu)化軍工布局,。

公告顯示,，中國信達將對中國重工旗下兩家全資子公司實施總額50.34億元的債轉(zhuǎn)股，其中大船重工31.5億元,、武船重工18.84億元,。另一家資產(chǎn)管理公司中國東方則以債轉(zhuǎn)股的出資形式對大船重工出資20億元,。中國國有資本風險投資基金股份有限公司等6名投資人將合計以現(xiàn)金的方式對大船重工、武船重工出資148.34億元,。增資完成后,，中國重工對大船重工、武船重工的持股比將由100%分別降至57.01%,、63.85%,。

有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者分析稱，大船重工和武船重工的負債率都比較高,，皆在70%以上,，而通過債轉(zhuǎn)股去杠桿使得兩公司的負債率皆降至50%至60%左右。

據(jù)了解,，2017年8月23日召開的國務院常務會議提出,，當前要抓住央企效益轉(zhuǎn)降回升的有利時機，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重,，做好降低央企負債率工作,。

國務院國資委總會計師沈瑩此前曾表示，國資委對一些高負債企業(yè)實施負債率和負債規(guī)?！半p管控”,，通過預算、考核,、薪酬,、投資管理等方面聯(lián)動，加大管控力度,。她表示,，截至今年上半年，已有12家央企與有關(guān)銀行簽訂了市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議,。此外,，國資委還鼓勵企業(yè)通過IPO、配股等方式從資本市場融資,，改善資本結(jié)構(gòu),；支持企業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，盤活存量資產(chǎn)來籌集發(fā)展資金,，盡量減少對負債的依賴,。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，兼并重組是國企“去杠桿”的有效途徑,，有利于提高國企的資源整合和使用效率,，進而降低企業(yè)的杠桿率。

“國企的高杠桿率和產(chǎn)能過剩經(jīng)常同時出現(xiàn),、相互交織,，推進國企兼并重組應與去產(chǎn)能工作有效結(jié)合,。”董希淼如是說,。

另據(jù)報道,，2017年8月29日，國資委召開中央企業(yè)降低杠桿工作視頻會議,。本次會議的主要任務是認真學習領(lǐng)會黨中央,、國務院領(lǐng)導同志對國有企業(yè)降杠桿的一系列指示批示和第五次全國金融工作會議精神，傳達貫徹第183次國務院常務會議精神,，推動中央企業(yè)降杠桿減負債工作的落實,。

肖亞慶指出，習近平總書記多次就供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、降低杠桿率特別是國有企業(yè)杠桿率作出重要指示,，李克強總理專門召開國務院常務會議，對中央企業(yè)提質(zhì)增效,、降杠桿工作提出了明確的要求,，中央企業(yè)必須要以高度的政治責任感和使命感，統(tǒng)一認識,，不折不扣抓好落實。

肖亞慶強調(diào),，國資委高度重視中央企業(yè)債務風險管理,，各企業(yè)要從加強高負債企業(yè)管控、嚴防債券兌付風險,、加快資金融通,、積極穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股、著力加大股權(quán)融資力度,、大力處置“僵尸企業(yè)”,、發(fā)揮國有資本運營公司功能作用等七個方面認真抓好落實。

會議強調(diào),，要積極穩(wěn)妥推進市場化法治化債轉(zhuǎn)股,。從2016年10月份武鋼與建行共同設(shè)立基金以來，據(jù)發(fā)改委8月初數(shù)據(jù)顯示,，累計簽約的債轉(zhuǎn)股協(xié)議金額超過1萬億元,，涉及鋼鐵、煤炭,、化工,、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負債企業(yè)。不過,，業(yè)內(nèi)統(tǒng)計實際落地的債轉(zhuǎn)股項目金額并不多,。

今年3月份,，國資委主任肖亞慶曾介紹，中央企業(yè)一共102家,，目前總負債率為66.6%,，比去年下降0.1個百分點。其中,，負債率超過80%的共有12家,，超過85%的有4家，而這4家當中的兩家,，即中國鐵物和中鋼已完成重組,，負債率下降到70%以下。

據(jù)報道,，今年前7個月,，中央企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)升，資產(chǎn)負債率比年初下降0.2個百分點,，但控負債防風險,、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)方面依然重任在肩。