【編者按】今年初,，為了實(shí)現(xiàn)進(jìn)軍城鎮(zhèn)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)的夢(mèng)想,，派思股份（603318，SH）宣布投1.82億元從自貢華燃手中接過(guò)7家公司80%股權(quán),。1.82億元幾乎是公司可以動(dòng)用的全部現(xiàn)金,。其中多家標(biāo)的享受了超高溢價(jià),，原股東也承諾了豐厚業(yè)績(jī)回報(bào)。然而,，時(shí)間僅過(guò)去半年,，標(biāo)的依舊業(yè)績(jī)低迷，與預(yù)期相差甚遠(yuǎn),。此時(shí),，派思股份決定“賭一把”，與自貢華燃進(jìn)行股權(quán)置換,，留下三家情況稍好的標(biāo)的,，置出其余4家標(biāo)的股權(quán)。在節(jié)約下剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的同時(shí),，其也放棄了業(yè)績(jī)承諾,。

那么，為何標(biāo)的業(yè)績(jī)沒(méi)能如預(yù)期,？為何標(biāo)的業(yè)績(jī)平平卻能享超高溢價(jià),？近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地探訪了其中標(biāo)的雅安華燃,，意圖揭開(kāi)派思股份這起收購(gòu)案背后的疑問(wèn),。

每經(jīng)記者 謝宏辰 雅安攝影報(bào)道 每經(jīng)編輯 趙 橋

今年1月，派思股份（603318,，SH）發(fā)布公告稱,，公司擬以現(xiàn)金收購(gòu)自貢市華燃天然氣有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱自貢華燃）所持有的雅安市華燃天然氣有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱雅安華燃）等7家公司80%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格合計(jì)1.82億元,。

8月30日,，派思股份發(fā)布了《關(guān)于對(duì)收購(gòu)自貢華燃下屬項(xiàng)目公司股權(quán)交易進(jìn)行調(diào)整的公告》，調(diào)整后,，派思股份通過(guò)公司全資子公司金派思擔(dān)任普通合伙人的有限合伙企業(yè)派思惠銀對(duì)雅安華燃,、伊川華燃和方城華燃3個(gè)收購(gòu)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)全資控股，而“退還”了另外4家公司股權(quán),。相應(yīng),，派思股份的總投入約1億元。

對(duì)于上述3個(gè)收購(gòu)標(biāo)的,，評(píng)估機(jī)構(gòu)遼寧眾華資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱遼寧眾華）曾給予了較高估價(jià)和較為可觀的盈利預(yù)測(cè),。然而，半年多后,，派思股份上述收購(gòu)標(biāo)的上半年盈利情況頗為不佳,，盈利最多的雅安華燃半年凈利潤(rùn)還達(dá)不到此前預(yù)測(cè)的十分之一。為何會(huì)出現(xiàn)這種情況,？近日,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)雅安華燃進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查,。

●雅安華燃半年盈利不及預(yù)測(cè)

時(shí)間回溯到今年1月11日,，派思股份發(fā)布《關(guān)于收購(gòu)雅安市華燃天然氣有限責(zé)任公司等七家公司80%股權(quán)的公告》,。派思股份擬通過(guò)派思惠銀以現(xiàn)金1.82億元收購(gòu)自貢華燃持有的雅安華燃、隆昌隆堯,、伊川華燃,、上蔡華燃、西平華燃,、方城華燃,、遂平華燃各80%的股權(quán)。