按報慣例,，上市公司三季報將在國慶節(jié)之后陸續(xù)披露,，通常集中在10月20日至10月31日。截至9月13日,，超過1200家A股公司發(fā)布了三季報業(yè)績預(yù)告,，其中超過70%的公司三季報預(yù)喜，這些公司股價大都出現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升的走勢,，尤其以資源股,、化工股最為明顯?？梢哉f,，市場對三季報題材的炒作熱情正在被逐漸點燃。不過,，面對良莠不齊的三季報,，投資者往往顯得力不從心。對此,，我們建議關(guān)注以下三個方向：

一是關(guān)注三季報（含預(yù)告）結(jié)果的性質(zhì)特點,，尤其關(guān)注主業(yè)扭虧為盈的上市公司?？v觀本輪資源類周期股趨勢性上漲行情,，恰恰就是在2016年三季報埋下了伏筆 —— 彼時，以鋼鐵,、煤炭為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè),，集中涌現(xiàn)出了主業(yè)扭虧的龍頭公司,，鋼鐵里以鞍鋼股份,、包鋼股份、馬鋼股份為代表,，煤炭則以山西省七大煤炭集團(tuán)全體扭虧為標(biāo)志,。受業(yè)績扭轉(zhuǎn)的刺激，自去年四季度開始,，煤炭,、鋼鐵股率先走出攻擊形態(tài)，而后經(jīng)歷了年報利好的催化，以及供給側(cè)改革,、環(huán)保督察等持續(xù)性政策支持,，資源類周期股一路高歌猛進(jìn)。

在本輪資源品漲價的大背景下,，除鋼鐵,、煤炭外，其他產(chǎn)能過剩領(lǐng)域中出現(xiàn)扭虧的上市公司也值得關(guān)注,，以電解鋁,、維生素、建筑建材,、工程機械為首選方向,。

二是關(guān)注三季報主營業(yè)務(wù)盈利環(huán)境的延續(xù)性，謹(jǐn)慎對待出現(xiàn)大額非經(jīng)常性盈利的公司,。上市公司三季報在時間上承前啟后,，在經(jīng)營中繼往開來，無論在經(jīng)營政策還是資本結(jié)構(gòu)上,，變化的余地都有限,，投資者更容易觀察相關(guān)公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力是否穩(wěn)定、健康,、持續(xù),。例如，上半年處于微利狀態(tài)的上市公司,，如果通過出售金融資產(chǎn),、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)或者長期股權(quán)投資,、無形資產(chǎn)等,，導(dǎo)致三季報中出現(xiàn)較大金額的非經(jīng)常性盈利，投資者就應(yīng)該謹(jǐn)慎對待,。

此時,，投資者應(yīng)重點關(guān)注這類公司的現(xiàn)金流是否存在青黃不接的狀況，并分析其主營業(yè)務(wù)盈利環(huán)境是否發(fā)生了重大不利變化,、會否影響持續(xù)經(jīng)營,，謹(jǐn)防踩到“地雷股”。

三是關(guān)注三季報聯(lián)動題材機會,。通常而言,，三季報（含預(yù)告）披露的時點大有講究，晚報喜不如早報喜,，誰報喜時間早,、預(yù)增最明顯,，誰往往就會優(yōu)先獲得投資者的青睞，如果還能疊加行業(yè)熱點題材,，那么股價乘風(fēng)破浪就將成為大概率事件,。建議積極關(guān)注下半年國改主線題材疊加三季報預(yù)喜的標(biāo)的，尤以軍工混改為代表,。我們預(yù)計“軍轉(zhuǎn)民,、民參軍”雙管齊下的軍民融合有望成為四季度市場關(guān)注的熱點之一，大型軍工集團(tuán)混改也有可能成為三季報聯(lián)動題材的又一標(biāo)桿,。

（龔璨 作者系懷新投顧首席投資顧問）