（原標(biāo)題：秉承“適度”原則 期指期貨年內(nèi)二次松綁）

期指正式迎來(lái)年內(nèi)的第二次松綁,。

9月15日晚間,，中金所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定,，自2017年9月18日（星期一）起,，滬深300、上證50,、中證500股指期貨各合約平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之六點(diǎn)九,。

同時(shí)，9月18日（星期一）結(jié)算時(shí)起,，滬深300,、上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，也將由目前合約價(jià)值的20%調(diào)整為15%,。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,，此次“松綁”幅度相對(duì)有限，如日內(nèi)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)便未做調(diào)整,，同時(shí)手續(xù)費(fèi),、保證金的下調(diào)幅度也要低于今年2月，所以短期內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生大幅影響,。

“合理的政策調(diào)整,，就是對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)做到最小，讓政策逐步作用于市場(chǎng),，而不是要市場(chǎng)立刻做出反應(yīng),。”中大期貨副總經(jīng)理景川9月15日評(píng)價(jià)稱，目前股市運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn),，逐步,、有限度地放開，亦有利于期指避險(xiǎn)功能的發(fā)揮,。

堅(jiān)持“適度”原則

“近期方星海的講話,，便已經(jīng)暗示了對(duì)期指的限制會(huì)再次放開，隨后交易所便對(duì)手續(xù)費(fèi),、保證金做出調(diào)整,，至少顯示出了監(jiān)管層逐步放松的態(tài)度，符合市場(chǎng)預(yù)期,?！敝凶C期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓15日表示。

今年2月16日晚,，中金所便曾對(duì)期指手續(xù)費(fèi),、保證金、日內(nèi)開倉(cāng)數(shù)量做出過調(diào)整,，該次手續(xù)費(fèi)的下調(diào)幅度為60%,，滬深300、上證50期指保證金的下調(diào)幅度則為50%,。

由于調(diào)整前基數(shù)過大,，所以調(diào)控效果并不明顯，這從衡量市場(chǎng)活躍程度的“成交持倉(cāng)比”便可看出,。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì),，IF主力合約2月17日成交持倉(cāng)比為0.36，年內(nèi)高點(diǎn)8月28日時(shí)這一數(shù)字為0.498,，9月15日的成交持倉(cāng)比則為0.53,。

可見，市場(chǎng)流動(dòng)性雖有好轉(zhuǎn),，但是活躍程度并未大幅上升,，彼時(shí)投資者亦普遍采取更為節(jié)約成本的“T+1”交易模式。

此次“松綁”,，亦同樣堅(jiān)持了適度原則,，平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)、保證金的下調(diào)幅度則均為25%,，同時(shí)日內(nèi)開倉(cāng)數(shù)量也未作出調(diào)整,。

若以期指主力IF1710合約9月15日的結(jié)算價(jià)3820.4點(diǎn)計(jì)算，按照萬(wàn)分之九點(diǎn)二執(zhí)行的手續(xù)費(fèi)為1054元,，而按照萬(wàn)分之六點(diǎn)九執(zhí)行的手續(xù)費(fèi)則為791元,，每筆交易成本減少不過263元,。

如此幅度對(duì)于日內(nèi)交易而言，交易成本仍處于相對(duì)高位,，所以單日成交量即使有所增加,，但是幅度不會(huì)很大。