春秋航空(601021)

中長期拐點(diǎn)已現(xiàn)

在國內(nèi)成熟市場,，公司通過成功的高客座率變現(xiàn),，下半年旺季這一策略有望持續(xù),。2017年第三季度,、第四季度公司業(yè)績有望觸底回升,。海通證券指出,，中長期來看公司成長邏輯清晰,。外延擴(kuò)張方面，公司計(jì)劃在2019年引進(jìn)240座級的A321飛機(jī),，使得公司可覆蓋范圍明顯拓寬,，航距拉長30%，有助于公司拓展國際航線,，帶來外延收益,。時(shí)刻釋放方面，“十三五”末期,，一線機(jī)場時(shí)刻有望迎來大幅釋放,，上海浦東機(jī)場和虹橋機(jī)場作為春秋航空的基地機(jī)場，有望在時(shí)刻分配上給與春秋航空更多傾斜,。

吉祥航空(603885)

估值處歷史低位

公司以上海浦東,、虹橋兩大機(jī)場為主基地，子公司九元航空以廣州白云機(jī)場為主基地,。目前公司將近80%運(yùn)力投入上海兩大機(jī)場,。在上海時(shí)刻趨緊、資源有限的情況下,，公司積極培育南京輔助基地,，形成了一定的網(wǎng)絡(luò)效益。公司低成本航空子公司九元航空主基地設(shè)于廣州,，是廣州白云機(jī)場唯一一家主基地低成本航空公司,，隨著2018年初白云機(jī)場T2航站樓投產(chǎn)，九元有望獲得更多時(shí)刻,，助力主業(yè)發(fā)展,。海通證券指出，公司計(jì)劃2018年下半年開始引進(jìn)B787-900寬體機(jī)我們認(rèn)為,，星空聯(lián)盟的優(yōu)質(zhì)品牌能為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及寬體機(jī)運(yùn)營洲際航線提供支持,。

百貨零售

盈利能力持續(xù)回升

百貨零售板塊業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn)，上半年超過六成的百貨零售公司凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長,，盈利能力延續(xù)回升勢頭,。縱覽行業(yè)上市公司半年報(bào),，華泰證券分析師許世剛表示發(fā)現(xiàn)三大趨勢,。第一，可選消費(fèi)公司收入端復(fù)蘇,，消費(fèi)升級和地產(chǎn)周期扮演了重要角色,；第二，提升內(nèi)部管理效率有效控制費(fèi)用,，成為弱復(fù)蘇背景下獲得盈利彈性的主要手段,；第三,，龍頭公司營收及盈利表現(xiàn)相對更為突出。

從行業(yè)基本面來看,，今年以來繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢。有行業(yè)人士指出,，百貨零售行業(yè)自去年四季度開始弱復(fù)蘇,，收入端持續(xù)回升背景下，費(fèi)用控制得當(dāng)以至于凈利潤增速明顯呈現(xiàn)出高于營業(yè)收入增速的情況,。盈利能力的回升對于處在復(fù)蘇趨勢中的百貨零售行業(yè)來說至關(guān)重要,。

在消費(fèi)回暖趨勢及企業(yè)經(jīng)營效率改善下，板塊內(nèi)上市公司業(yè)績彈性較大,。長江證券分析師李錦指出,，行業(yè)回暖背景下，建議投資者關(guān)注可選消費(fèi)板塊低估值和業(yè)績改善型標(biāo)的,，重點(diǎn)推薦市盈率處行業(yè)相對低水平,、業(yè)績增速表現(xiàn)優(yōu)異的鄂武商、天虹股份,；此外還可以關(guān)注市銷率估值水平較低,，行業(yè)回暖及公司改革驅(qū)動(dòng)下，迎收入和業(yè)績雙拐點(diǎn)的蘇寧云商,。中長期來看,，建議圍繞三條投資主線。第一條主線,，保持經(jīng)營壁壘且穩(wěn)定經(jīng)營,，有望持續(xù)變革推動(dòng)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的龍頭公司，推薦永輝超市,、鄂武商,、天虹股份；第二條主線,，資源稟賦突出,，經(jīng)營壓力下啟動(dòng)變革，估值處低位望迎業(yè)績拐點(diǎn)的公司,，推薦蘇寧云商,、中百集團(tuán)、重慶百貨,；第三條主線,，受益可選消費(fèi)回暖、享細(xì)分領(lǐng)域增長紅利,，持續(xù)進(jìn)行外延整合強(qiáng)化綜合競爭力的公司,，推薦青島金王,。