今年最長假期即將到來，二級市場上,，不少假期概念股已經(jīng)先行啟動,，隨著國慶中秋小長假的臨近，市場熱度有望持續(xù)提升,。有分析人士指出,，在目前結(jié)構(gòu)性行情中，投資者可關(guān)注受益假期的旅游,、航空,、百貨零售等板塊。

■本報記者 林珂

旅游

假期重要受益者

經(jīng)濟增長是旅游消費提升的核心驅(qū)動力,，居民休閑需求規(guī)?；X醒，消費升級迎來拐點,。有行業(yè)人士表示,，隨著人民幣持續(xù)走強，帶動了出境游板塊的上漲,。同時十一長假即將臨近,，旅游板塊整體活躍度明顯上升。從行業(yè)層面來看,，景區(qū),、酒店景氣度相對較高。行業(yè)長期在消費需求端升級背景下,，旅游景氣將保持,，行業(yè)回升勢頭顯著。

從板塊看,，在旅游板塊景氣度持續(xù)提升背景下，多個細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹芤嫫渲?。太平洋證券分析師程曉東建議投資者可以從三個細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)選配置,。第一，受到酒店業(yè)供需關(guān)系改善,、消費升級等利好因素的影響,，酒店行業(yè)從去年四季度開始出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇趨勢。華住,、首旅,、錦江的中報數(shù)據(jù)都相繼印證了這一點，預(yù)計隨著供需缺口的持續(xù)存在以及消費升級的長期趨勢下,，酒店行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績改善是一個中長期的行情,。建議關(guān)注錦江股份、首旅酒店,；第二,，伴隨人均GDP的提高和消費升級,，出境游行業(yè)長期的成長性毋庸置疑。今年以來尤其是三季度,，歐洲游明顯回暖,，亞洲游穩(wěn)定增長，行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖趨勢,。十一黃金周臨近,，各大旅行社的預(yù)訂火爆，帶來行業(yè)個股上漲行情,。建議關(guān)注眾信旅游,、凱撒旅游；第三可關(guān)注免稅行業(yè)龍頭,。中國國旅經(jīng)過上半年的香港機場和首都機場招標(biāo),，龍頭地位進一步確立，出境免稅的招標(biāo)也取得重大進展,，后期市內(nèi)免稅,、離島免稅擴容等相關(guān)政策的推進帶來進一步擴張預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)帶來溢價能力的提高以及資源整合的加速,，此外三亞免稅店的客流增長情況喜人,，有望帶來全年業(yè)績超預(yù)期增長。

潛力股精選

錦江股份(600754)　激勵改善潛力大

公司是國內(nèi)有限服務(wù)酒店規(guī)模排名第一的龍頭霸主,，持續(xù)受益行業(yè)復(fù)蘇,。原錦江系升級成盧浮亞洲，全新激勵機制,，聚焦中端康鉑,、都城品牌，50家境內(nèi)自有物業(yè)支撐升級帶來全新看點,。盧浮歐洲主業(yè)穩(wěn)定成長,，所得稅率下調(diào)帶來短期和中長期看點。國信證券指出,，今明兩年,，公司重點側(cè)重收購整合,，前端主要借助Wehotel整合會員及預(yù)定系統(tǒng),，后端重在實現(xiàn)采購,、財務(wù)和人力統(tǒng)一,，預(yù)計整合有望2年見效應(yīng),。同時,，國企改革下,，公司管理激勵正積極改善,，有望持續(xù)釋放中長期潛力，且2018年存有董事會換屆預(yù)期,。

首旅酒店(600258)　新一輪成長開啟

公司酒店和景區(qū)運營業(yè)務(wù)上半年分別實現(xiàn)營收37.5億元和2.4億元,，分別貢獻營收的94%和6%比重。國海證券指出,，公司經(jīng)營持續(xù)向好,。此外，受益于三亞旅游市場回暖影響,，公司南山景區(qū)上半年業(yè)績表現(xiàn)出色,。2017年1-7月共接待入園游客264.6萬人次，同比增24.8%,；實現(xiàn)凈利潤7970萬元,，同比增48.2%，亦是公司業(yè)績增長重要因素之一,。首旅如家實現(xiàn)整合后,，公司的酒店品牌覆蓋了從經(jīng)濟型到中高端全部品牌，客戶群體更加廣闊,，市場競爭力和規(guī)模迅速壯大,。

眾信旅游(002707)　繼續(xù)深挖目的地資源

東北證券指出，隨著出境游逐步復(fù)蘇,，公司繼續(xù)深挖目的地資源,。與航空公司合作開通直航，開通多個直達(dá)航線,。同時也加強與目的地資源的合作,，開發(fā)了一系列的產(chǎn)品，丹麥旅游產(chǎn)品,、“點燃你的加州夢”多款加州深度游產(chǎn)品,、與澳大利亞昆士蘭旅游及活動推廣局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議啟動新一輪的戰(zhàn)略合作等。依托出境游業(yè)務(wù)優(yōu)勢,，公司業(yè)務(wù)逐步拓展至游學(xué),、移民置業(yè)、個人外幣兌換,、代理購物退稅、旅游消費信貸及供應(yīng)鏈金融等出境服務(wù),。

中國國旅(601888)　免稅龍頭發(fā)展可期

公司上半年業(yè)績符合預(yù)期,，分季度來看，第二季度實現(xiàn)營收68億,，同比增長34.85%,，實現(xiàn)歸母凈利5.8億，同比增長41.93%，兩項指標(biāo)遠(yuǎn)高于第一季度的10.54%和3.08%,，顯示出二季度公司強勁的增長勢頭,。海通證券指出，公司通過內(nèi)生強勁增長以及并購日上中國,，在關(guān)鍵機場順利布點,，銷售規(guī)模迅速擴張。規(guī)模擴大帶來的毛利率持續(xù)上升正在逐步兌現(xiàn),，同時,，作為免稅行業(yè)龍頭，公司借助國家政策東風(fēng),，積極推進國際化戰(zhàn)略,，戰(zhàn)略布局市內(nèi)免稅店，未來發(fā)展值得期待,。

民航

業(yè)績存超預(yù)期可能

人民幣兌美元匯率持續(xù)升值,，在油價相對平穩(wěn)、國際游需求回暖,、供需逐步改善的前提下,，匯率走勢極大利好航空公司業(yè)績。有行業(yè)人士表示,，在諸多利好因素共振下,，預(yù)計三季度民航板塊業(yè)績將出現(xiàn)同比高增長。

可以看到,，得益于需求旺盛和同比漲幅收窄的油價,，二季度后行業(yè)票價及盈利能力進入爬坡期，三季度全行業(yè)業(yè)績很有可能超當(dāng)前市場預(yù)期,，2017年民航行業(yè)景氣度仍將處于高位,。加之混改，國慶,、中秋假期來臨等利好,，民航板塊值得投資者重點關(guān)注。

近期人民幣出現(xiàn)明顯升值,，根據(jù)航空公司半年報披露的匯率敏感系數(shù),，人民幣對美元升值1%，國航,、南航,、東航的匯兌收益將增加2.91億、2.65億和3.22億人民幣,。西南證券分析師羅月江表示,，假設(shè)全年人民幣對美元累計升值達(dá)到5%,，則將增加國航、南航,、東航的匯兌收益為14.55億,、13.25億和16.1億元。加上人民幣升值對出境游的拉動,，三大航真實的收益將遠(yuǎn)超過以上三個數(shù)據(jù),。

此外在混改概念的加持下，民航板塊是值得中長期看好的板塊之一,。行業(yè)人士認(rèn)為,，混改為航空股提供重要的炒作主題，同時隨著我國航空出行日漸大眾化,，航空股的投資邏輯將逐從強周期股向類消費股過渡,，從而帶動估值水平的提升。

羅月江表示看好航空板塊在高鐵提速以及中報不達(dá)預(yù)期消化之后的行情,，人民幣對美元升值以及航空基本面的好轉(zhuǎn)更堅定了看好航空股的信心,。建議關(guān)注全年執(zhí)行提價策略、下半年運力可能集中投放的中國國航,，和點多面廣二三線城市發(fā)力的南方航空,，以及游客占客戶比重較高的，在出境游數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)時最為受益的春秋航空,。

潛力股精選

中國國航(601111)　

匯率油價利好

民生證券指出,，從已有的航空板塊改革情況分析，公司混改可能引入戰(zhàn)略投資者和進行貨運板塊改革,。公司貨運板塊經(jīng)營狀況一般,，因此對貨運板塊進行改革為大概率事件。后續(xù)存在在貨運板塊與快遞公司或電商合作,，引入戰(zhàn)略投資者的可能性,。借此國航可提高運力利用效率，提振貨運板塊盈利能力,。油價仍處低位,，若維持價格現(xiàn)狀，油價壓力將逐季遞減,；人民幣近期強勢明顯,，2017匯率壓力明顯降低；PMI走高,，公商務(wù)出行需求回升,，期待業(yè)績提振。

南方航空(600029)

定增啟動助力發(fā)展

公司作為三大航中機隊規(guī)模最大的航司,，航油成本相應(yīng)更高,。鑒于國際原油市場供給過剩需求放緩局面仍未改觀，下半年油價上行阻力較大,，因而對公司影響有望降低,；同時人民幣幣值正值上升通道，上半年公司產(chǎn)生匯兌收益5.61億元,，人民幣升值亦可抵銷油價的不利影響,，業(yè)績有望穩(wěn)定增長。申萬宏源證券指出,，公司完成向美航發(fā)行H股股份引入美航資本,，混改取得重大突破,。雙同時,，公司與法航、荷航,、廈航簽訂四方合作備忘錄，新增墨西哥航,、阿提哈德航,、南美航、沙特航代碼共享等業(yè)務(wù),，國際航空市場話語權(quán)日益增強,。

春秋航空(601021)

中長期拐點已現(xiàn)

在國內(nèi)成熟市場，公司通過成功的高客座率變現(xiàn),，下半年旺季這一策略有望持續(xù),。2017年第三季度、第四季度公司業(yè)績有望觸底回升,。海通證券指出,，中長期來看公司成長邏輯清晰,。外延擴張方面,，公司計劃在2019年引進240座級的A321飛機，使得公司可覆蓋范圍明顯拓寬,，航距拉長30%,，有助于公司拓展國際航線，帶來外延收益,。時刻釋放方面,，“十三五”末期，一線機場時刻有望迎來大幅釋放,，上海浦東機場和虹橋機場作為春秋航空的基地機場,，有望在時刻分配上給與春秋航空更多傾斜,。

吉祥航空(603885)

估值處歷史低位

公司以上海浦東、虹橋兩大機場為主基地,，子公司九元航空以廣州白云機場為主基地,。目前公司將近80%運力投入上海兩大機場。在上海時刻趨緊,、資源有限的情況下,，公司積極培育南京輔助基地，形成了一定的網(wǎng)絡(luò)效益,。公司低成本航空子公司九元航空主基地設(shè)于廣州,，是廣州白云機場唯一一家主基地低成本航空公司，隨著2018年初白云機場T2航站樓投產(chǎn),，九元有望獲得更多時刻,，助力主業(yè)發(fā)展。海通證券指出,，公司計劃2018年下半年開始引進B787-900寬體機我們認(rèn)為,，星空聯(lián)盟的優(yōu)質(zhì)品牌能為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及寬體機運營洲際航線提供支持。

百貨零售

盈利能力持續(xù)回升

百貨零售板塊業(yè)績逐漸好轉(zhuǎn),，上半年超過六成的百貨零售公司凈利潤同比實現(xiàn)正增長,，盈利能力延續(xù)回升勢頭?？v覽行業(yè)上市公司半年報,，華泰證券分析師許世剛表示發(fā)現(xiàn)三大趨勢。第一,，可選消費公司收入端復(fù)蘇,，消費升級和地產(chǎn)周期扮演了重要角色；第二,，提升內(nèi)部管理效率有效控制費用,，成為弱復(fù)蘇背景下獲得盈利彈性的主要手段；第三,，龍頭公司營收及盈利表現(xiàn)相對更為突出,。

從行業(yè)基本面來看，今年以來繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢,。有行業(yè)人士指出,，百貨零售行業(yè)自去年四季度開始弱復(fù)蘇，收入端持續(xù)回升背景下,，費用控制得當(dāng)以至于凈利潤增速明顯呈現(xiàn)出高于營業(yè)收入增速的情況,。盈利能力的回升對于處在復(fù)蘇趨勢中的百貨零售行業(yè)來說至關(guān)重要。

在消費回暖趨勢及企業(yè)經(jīng)營效率改善下,，板塊內(nèi)上市公司業(yè)績彈性較大,。長江證券分析師李錦指出,，行業(yè)回暖背景下，建議投資者關(guān)注可選消費板塊低估值和業(yè)績改善型標(biāo)的,，重點推薦市盈率處行業(yè)相對低水平,、業(yè)績增速表現(xiàn)優(yōu)異的鄂武商、天虹股份,；此外還可以關(guān)注市銷率估值水平較低，行業(yè)回暖及公司改革驅(qū)動下,，迎收入和業(yè)績雙拐點的蘇寧云商,。中長期來看，建議圍繞三條投資主線,。第一條主線,，保持經(jīng)營壁壘且穩(wěn)定經(jīng)營，有望持續(xù)變革推動業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的龍頭公司,，推薦永輝超市,、鄂武商、天虹股份,；第二條主線,，資源稟賦突出，經(jīng)營壓力下啟動變革,，估值處低位望迎業(yè)績拐點的公司,，推薦蘇寧云商、中百集團,、重慶百貨,；第三條主線，受益可選消費回暖,、享細(xì)分領(lǐng)域增長紅利,，持續(xù)進行外延整合強化綜合競爭力的公司,，推薦青島金王。

潛力股精選

永輝超市(601933)　未來營收將持續(xù)增長

中航證券指出,，公司在福建,、浙江、上海,、四川等地共新開門店35家,，已開業(yè)門店經(jīng)營面積451.36萬平方米，較去年同期增加65.31萬平方米,；新簽約門店54家,，已簽約未開業(yè)門店達(dá)207家,。公司門店擴張仍在穩(wěn)步進行，營業(yè)收入增速趨穩(wěn),，預(yù)計隨著全國布局的完善,，未來幾年營收將保持15-20%的增速。公司第二集群孵化平臺孵化打造零售+餐飲的超級物種,，超級物種與公司共享供應(yīng)鏈,，加上內(nèi)部合伙人運營機制以及公司在供應(yīng)鏈采購和生鮮經(jīng)營上的支持，預(yù)計未來將成為公司新的盈利點,。

鄂武商A(000501)　業(yè)績增長可期

公司目前擁有購物中心10家,，以武漢國際廣場、武商廣場和世貿(mào)廣場為核心的百貨業(yè)態(tài)圍繞奢侈品,、化妝品和黃金珠寶創(chuàng)新經(jīng)營,，多個品牌銷售位居全國前列。中航證券指出,，上半年購物中心共實現(xiàn)營收55.68億元,，同比增長5.32%，未來消費弱復(fù)蘇背景下,，購物中心業(yè)態(tài)市場競爭力將進一步提升。公司將繼續(xù)受益于武漢國企改革的持續(xù)推進,，夢時代項目有序推進，帶來更大的想象空間,。

天虹股份(002419)　轉(zhuǎn)型促內(nèi)生增效

公司以“百貨+超市+X”的組合業(yè)態(tài)經(jīng)營72門店,，同時拓展162家便利店,，在高線城市積累了極高的網(wǎng)點價值。海通證券表示,，公司實現(xiàn)從實體店走向線上線下融合的全渠道,，在現(xiàn)有“百貨+購物中心+便利店”的多業(yè)態(tài)協(xié)同的基礎(chǔ)上，積極演化出各具特色的新零售模式,；同時重視品牌管理和商品經(jīng)營模式變革,，通過自營、買手制優(yōu)化商品供應(yīng)鏈,，實現(xiàn)差異化經(jīng)營,，戰(zhàn)略方向和積極性值得肯定；此外，未來作為中航系控股下的零售公司,，業(yè)務(wù)與集團的協(xié)同性不高，在混改,、激勵等方面的國改動向值得關(guān)注,。

中百集團(000759)　機制及業(yè)績迎拐點

公司作為湖北省商超龍頭，網(wǎng)點及物流資源豐厚,，通過改革推動經(jīng)營機制和業(yè)績層面均迎向上拐點,。長江證券指出，公司從戰(zhàn)略和經(jīng)營機制方面推出實質(zhì)性的變革調(diào)整,。戰(zhàn)略層面上，引入永輝超市等民營戰(zhàn)投,，加強生鮮業(yè)務(wù)運營管理,。與羅森合作加快便利店業(yè)務(wù)布局。成立并購產(chǎn)業(yè)基金,，開啟外延布局的窗口,；經(jīng)營層面上，聘任兩位職業(yè)經(jīng)理人,、關(guān)閉虧損門店、優(yōu)化員工管理機制,，增強管理活性,。在公司管理機制優(yōu)化，同時公司商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與創(chuàng)新業(yè)態(tài)雙重發(fā)力下,，公司有望邁入更優(yōu)的成長階段,。