“二次創(chuàng)業(yè)”的五糧液（000858.SZ）在2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增,，卻依然要面對(duì)距離白酒行業(yè)老大越來(lái)越遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)。

近日,，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五糧液”）發(fā)布的2017年半年報(bào)顯示,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.21億元，同比增長(zhǎng)17.85%,；凈利49.72億元,，同比增長(zhǎng)27.91%。

不過(guò),，這和行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)（600519.SH）的同期業(yè)績(jī)相比仍處于下風(fēng),，兩家企業(yè)在營(yíng)收和凈利潤(rùn)上的差距在逐步擴(kuò)大。并且,，超4000億元市值的差距鴻溝,，也讓五糧液在資本市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的追趕難以望其項(xiàng)背。

當(dāng)前白酒行業(yè)逐漸形成一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局,，茅臺(tái)一家獨(dú)大,，五糧液、洋河股份（002394.SZ）分列行業(yè)二三位,。多位業(yè)內(nèi)專家表示,，作為昔日“白酒大 王”,，五糧液的增長(zhǎng)，更多是受益于市場(chǎng)回暖,，尤其是茅臺(tái)產(chǎn)品的價(jià)格上漲，帶動(dòng)了以五糧液為代表的高端白酒價(jià)格的上漲,。但其要重回行業(yè)老大并不容易,。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就相關(guān)問(wèn)題致電五糧液并發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù),。

逐漸拉大的差距

日前,，19家上市酒企的半年報(bào)紛紛公布，“茅五洋”躋身百億俱樂(lè)部,。其中,，五糧液在2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.21億元，同比增長(zhǎng)17.85%,；凈利潤(rùn)為49.72億元,，同比增長(zhǎng)27.91%。

這一業(yè)績(jī)使得五糧液穩(wěn)居行業(yè)第二,。不過(guò),，貴州茅臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)進(jìn)一步拉大了與五糧液的距離。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，貴州茅臺(tái)2017年上半年?duì)I收為241.90億 元,，同比增長(zhǎng)33.11%；凈利潤(rùn)為112.51億元,，同比增長(zhǎng)27.81%,。五糧液與貴州茅臺(tái)在營(yíng)收和凈利潤(rùn)的差距分別為85.69億元和62.79億 元。而在2016年同期,，雙方差距僅為49.17億元和49.16億元,。

值得注意的是，五糧液和洋河股份的營(yíng)收之和超過(guò)貴州茅臺(tái),，但是凈利潤(rùn)之和依舊少于貴州茅臺(tái),。并且，行業(yè)前三之間的差距越來(lái)越大,。

在白酒營(yíng)銷(xiāo)專家楊承平看來(lái),，中國(guó)白酒的本質(zhì)是一個(gè)具有地方特色風(fēng)味的食品，五糧液作為曾經(jīng)的白酒行業(yè)老大,，在品牌,、團(tuán)隊(duì)和管理方面仍占有一定優(yōu)勢(shì)，但想要追趕茅臺(tái),，無(wú)論營(yíng)收,、凈利潤(rùn)以及股價(jià)和市值等方面,，都需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。

事實(shí)上,，作為昔日的“白酒大王”,，五糧液在2007年?duì)I收為73.29億元，略高于貴州茅臺(tái)的72.37億元,。此后五年,，即2008~2012年，五糧液雖然在營(yíng)收上超過(guò)茅臺(tái),，但在凈利潤(rùn)方面卻落后于后者,，直至2013年，被后者全面超過(guò),。

盡管在今年3月份,，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)，黨委書(shū)記,、總經(jīng)理李保芳等到訪五糧液集團(tuán),，并提出茅臺(tái)和五糧液不是對(duì)手而是朋友，但在白酒行業(yè)由擴(kuò)容式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閿D壓式增長(zhǎng)的今天,，雙方的體量和市值已經(jīng)不在同一水平線上,。

截至9月14日收盤(pán)，五糧液總市值為2080億元,，貴州茅臺(tái)總市值為6164億元,，市值差距超4000億元。

不僅如此,，在高端產(chǎn)品終端零售價(jià)格方面,，五糧液與茅臺(tái)的差距也在逐漸拉開(kāi)。盡管茅臺(tái)集團(tuán)嚴(yán)控53度飛天茅臺(tái)零售價(jià)為1299元/瓶的價(jià)格紅線,，但在市場(chǎng) 上該產(chǎn)品價(jià)格一度被炒到超1500元/瓶,。而五糧液的高端白酒產(chǎn)品價(jià)格多集中在800元/瓶上下，以普五為例,，雖然五糧液建議零售價(jià)為899元,，但記者在 其零售門(mén)店走訪過(guò)程時(shí)發(fā)現(xiàn)，普五售價(jià)并未完全按照899元/瓶?jī)r(jià)格出售,，有的門(mén)店甚至出現(xiàn)價(jià)格“倒掛”現(xiàn)象,。

“五糧液涉及概念太多，缺 少與之相對(duì)應(yīng)的個(gè)性化標(biāo)簽,?！卑拙茖＜視x育鋒認(rèn)為，五糧液和貴州茅臺(tái)差距越來(lái)越大有兩大核心原因,，一是品牌力,，五糧液缺少獨(dú)有的個(gè)性化的DNA符號(hào),，如茅 臺(tái)的標(biāo)簽是“國(guó)酒”，洋河的標(biāo)簽是“綿柔”,；二是銷(xiāo)售路徑,，五糧液在銷(xiāo)售上更多依賴的是大經(jīng)銷(xiāo)商，而茅臺(tái)曾幾次釋放經(jīng)銷(xiāo)權(quán),，吸引了大量中小經(jīng)銷(xiāo)商加盟,。此 外，在渠道下沉方面,，茅臺(tái)也早于五糧液。

白酒營(yíng)銷(xiāo)專家蔡學(xué)飛指出,，五糧液自身產(chǎn)能不存在問(wèn)題,，只是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要再調(diào)整，最關(guān)鍵的是自身產(chǎn)品品牌問(wèn)題——如何提升五糧液產(chǎn)品的稀缺感,，并支撐其高端產(chǎn)品的銷(xiāo)售,。

追兵迫近，瘦身求變

在百億俱樂(lè)部的三家酒企當(dāng)中,，貴州茅臺(tái)以241億元的營(yíng)收穩(wěn)居第一,，遠(yuǎn)超五糧液和洋河股份。此外,，瀘州老窖以51.16億元的營(yíng)收排名第四,，而超過(guò)30億元的酒企還有古井貢酒和山西汾酒。整個(gè)行業(yè)一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局日益明朗,。

而該格局下,，依然暗流涌動(dòng)。排名第三的洋河股份,，正在成為五糧液的強(qiáng)勁對(duì)手,。雖然在2017年上半年，二家酒企的營(yíng)收和凈利潤(rùn)差距有所擴(kuò)大,，但縱觀近十年數(shù)據(jù),，二者的差距在逐漸縮小。

根據(jù)洋河股份歷年年報(bào),，2007年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為17.62億元,、3.75億元，2016年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為171.83億元,、58.27億元,。 同時(shí)期，五糧液在2007年?duì)I收和凈利潤(rùn)為73.29億元和14.69億元,，2016年245.43億元和67.85億元,。十年間,，洋河股份的營(yíng)收和凈利 潤(rùn)由不足五糧液的四分之一上升至約占五糧液的四分之三。

在記者采訪過(guò)程中,，多位專家認(rèn)為,，洋河之所以能夠逐步縮小與五糧液之間的差距， 很重要的原因是洋河完成了產(chǎn)品升級(jí),，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品高端化,，最終使其產(chǎn)品成功站上300元~600元價(jià)格帶，并且推出價(jià)格超千元的手工班等產(chǎn)品,，為產(chǎn)品后期提價(jià) 留足了空間,。在此期間，五糧液則是大力推行白酒貼牌模式,。

事實(shí)上,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，五糧液一度是白酒貼牌模式的受益者,，曾經(jīng)創(chuàng)造了瀏陽(yáng)河,、金六福等品牌。但隨著貼牌產(chǎn)品的無(wú)序發(fā)展和數(shù)量增加,，也導(dǎo)致母品牌無(wú)形資產(chǎn)被透支,。

五糧液也意識(shí)到了這一變化。近期,，該公司正在進(jìn)行“瘦身”計(jì)劃,，并著手清理旗下系列酒的子品牌。

五糧液系列酒品牌營(yíng)銷(xiāo)公司總經(jīng)理徐強(qiáng)在接受媒體采訪時(shí)曾表示,，截至2017年6月25日,，未與公司簽?zāi)甓葏f(xié)議或未完成相關(guān)考核指標(biāo)的品牌共有18個(gè)，五糧液系列酒品牌營(yíng)銷(xiāo)公司會(huì)對(duì)這18個(gè)品牌進(jìn)行集中清退,。并且,，在清理總經(jīng)銷(xiāo)品牌的道路上，公司沒(méi)有數(shù)量上的目標(biāo),。

曾是五糧液經(jīng)銷(xiāo)商的李先生告訴記者,，一些企業(yè)只是用了五糧液的名字，真正有影響力的還是五糧液生產(chǎn)的產(chǎn)品,，部分貼牌產(chǎn)品因缺少銷(xiāo)售路線和主導(dǎo)方向的規(guī)劃,，銷(xiāo)售情況并不好，而且低端的貼牌產(chǎn)品不符合五糧液的消費(fèi)印象,，“給五糧液品牌帶來(lái)了負(fù)面影響”,。

“五糧液削減子品牌是對(duì)的?！睉?zhàn)略定位專家徐雄俊認(rèn)為,，但是,，昔日“白酒大王”重返第一的難度非常大。一是茅臺(tái)代表國(guó)酒,，在渠道,、品牌認(rèn)知等方面都非常牢固；二是茅臺(tái)一直將核心聚焦在白酒,，并著重打造高端品牌,。

事實(shí)上，推行“瘦身”戰(zhàn)略的并非五糧液一家,。貴州茅臺(tái)在力推飛天茅臺(tái)之外,，要求每個(gè)子公司保留品牌數(shù)量不超過(guò)10個(gè),。瀘州老窖經(jīng)過(guò)數(shù)輪調(diào)整,，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品條碼由8700個(gè)削減至400多個(gè)。

在今年6月份五糧液運(yùn)營(yíng)商代表工作會(huì)上,，李曙光表示五糧液正在開(kāi)展二次創(chuàng)業(yè)，“十三五”要打造千億集團(tuán)目標(biāo),，而酒業(yè)則被給予厚望,，貢獻(xiàn)度將達(dá)60%。公 司要加強(qiáng)樣板市場(chǎng)與品牌打造,，做大單品,，升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化系列酒品牌打造力度,。上述專家認(rèn)為,，當(dāng)前白酒行業(yè)一超多強(qiáng)格局形成的大環(huán)境下，五糧液的“瘦 身”效果究竟如何還有待觀察,，而昔日“白酒大王”能否重回行業(yè)第一,，依然是一個(gè)未知數(shù)。