數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，今年以來A股共116家上市公司的并購重組項目獲中國證監(jiān)會并購重組審核委員會審核通過,。其中，80%的項目涉及橫向或縱向的行業(yè)整合,。業(yè)績好、盈利穩(wěn)定、市場份額大的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù),、移動支付等新興產(chǎn)業(yè)的成熟標(biāo)的受到青睞,，其中互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的最受追捧,。華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明表示，并購市場正在回歸理性,，上市公司越來越關(guān)注靜態(tài)價格,、動態(tài)成長、基本面邏輯,，收購標(biāo)的溢價率也趨于理性,。

行業(yè)整合居多

從116家上市公司的行業(yè)分布來看，化工行業(yè)共15家,，位列第一,；計算機行業(yè)共11家，位列第二,；機械設(shè)備行業(yè)共10家,，位列第三。統(tǒng)計顯示,，同行業(yè)并購的項目數(shù)量遠(yuǎn)超跨行業(yè)并購,，超過90家上市公司的資產(chǎn)重組項目涉及橫向或縱向的行業(yè)整合。

與原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)是上市公司并購的一大特點,。以奮達科技為例,，公司8月12日完成并購標(biāo)的資產(chǎn)深圳市富誠達科技有限公司的股權(quán)過戶手續(xù)。中泰證券表示,，奮達科技以電聲業(yè)務(wù)為起點,，致力于成為智能硬件一體化解決方案供應(yīng)商,。富誠達是蘋果小金屬件優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，與奮達科技原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)顯著,。

同行業(yè)收購“蛇吞象”屢見不鮮,。以帝王潔具為例，公司擬以19.68億元收購歐神諾98.39%股權(quán),。廣發(fā)證券表示,，帝王潔具作為亞克力衛(wèi)浴龍頭，通過收購切入中高端瓷磚市場,，衛(wèi)浴,、陶瓷雙主業(yè)將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

大手筆的同業(yè)收購可以迅速擴大上市公司在細(xì)分市場的影響力,。以美年健康收購慈銘體檢100%股權(quán)為例,，國信證券認(rèn)為，收購?fù)瓿珊?，美年健康在專業(yè)體檢市場的占有率有望超過25%,，有望成為國內(nèi)規(guī)模最大、最具發(fā)展前景之一的健康體檢和健康管理機構(gòu),，其專業(yè)體檢龍頭的地位將更加穩(wěn)固,。

互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的受捧

統(tǒng)計顯示，今年以來獲批的116家上市公司并購重組項目的標(biāo)的中,，互聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)、移動支付類等新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)較多,，其中超過半數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的,。業(yè)績較好、客戶穩(wěn)定的成熟標(biāo)的受到追捧,。業(yè)內(nèi)人士表示,，創(chuàng)新是企業(yè)永恒的話題，新興產(chǎn)業(yè)代表著創(chuàng)新的方向,，上市公司可以自主研發(fā)或通過收購來達到創(chuàng)新目的,。

以迅游科技為例，公司擬以27億元對價收購獅之吼100%股權(quán),，切入海外手機工具軟件市場,。獅之吼的主營業(yè)務(wù)為手機系統(tǒng)工具軟件的研發(fā)和推廣，主要收入來自工具軟件的內(nèi)置廣告收入,。興業(yè)證券認(rèn)為,，并表后，獅之吼將大幅增厚迅游科技業(yè)績，并為迅游科技后續(xù)發(fā)展打開海外移動互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的可觀市場空間,。

天源迪科擬收購新三板公司維恩貝特,。華安證券認(rèn)為，天源迪科是大數(shù)據(jù)行業(yè)的龍頭,，而維恩貝特在金融IT領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異,，本次并購將促進天源迪科在金融行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

總的來看,，被收購的互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的大多為細(xì)分行業(yè)的佼佼者,，具有穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)和客戶群體，研發(fā)能力和盈利能力均較好,，業(yè)績承諾也較高,。

溢價率回歸理性

華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明表示，并購市場正在回歸理性,，現(xiàn)在大家越來越關(guān)注靜態(tài)價格,、動態(tài)成長、基本面邏輯,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，并購重組過程中產(chǎn)生的溢價會積累到上市公司“商譽”這一會計科目。溢價越高,，商譽越大,，計提減值對利潤的沖擊可能也越大。

從深交所披露的數(shù)據(jù)看,，去年重組新規(guī)發(fā)布后,，產(chǎn)業(yè)整合型和轉(zhuǎn)型升級型并購重組逐漸成為上市公司重大資產(chǎn)重組方案的主流,，標(biāo)的資產(chǎn)溢價率趨于理性,。以深市主板為例，去年上半年,、去年下半年和今年上半年披露的重組方案中,，標(biāo)的資產(chǎn)平均溢價率分別為803%、580%和361%,。并購重組對促進產(chǎn)業(yè)整合,、助力企業(yè)踐行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面的作用凸顯。

業(yè)內(nèi)人士表示,，溢價率回歸理性可能與同行業(yè)并購的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度較高有關(guān),。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，多家上市公司業(yè)績承諾占收購金額的比例較高,。業(yè)績承諾占比是衡量重組標(biāo)的溢價率的重要指標(biāo),，對投資者有重要參考意義，相關(guān)監(jiān)管也日趨完善。以山東地礦為例,，公司9月13日發(fā)布公告稱,，山東地利、北京寶德,、褚志邦因為不兌現(xiàn)上市公司重組業(yè)績承諾,，被山東高院納入失信被執(zhí)行人名單。將業(yè)績承諾補償不兌現(xiàn)的相關(guān)方列入全國失信被執(zhí)行人名單,，這是資本市場的第一例,。