數(shù)據(jù)顯示,，截至9月17日,，今年以來A股共116家上市公司的并購重組項目獲中國證監(jiān)會并購重組審核委員會審核通過,。其中,，80%的項目涉及橫向或縱向的行業(yè)整合。業(yè)績好,、盈利穩(wěn)定,、市場份額大的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù),、移動支付等新興產(chǎn)業(yè)的成熟標的受到青睞,，其中互聯(lián)網(wǎng)標的最受追捧。華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明表示,，并購市場正在回歸理性,，上市公司越來越關注靜態(tài)價格、動態(tài)成長,、基本面邏輯,，收購標的溢價率也趨于理性。

行業(yè)整合居多

從116家上市公司的行業(yè)分布來看,，化工行業(yè)共15家,，位列第一,；計算機行業(yè)共11家,，位列第二；機械設備行業(yè)共10家,，位列第三,。統(tǒng)計顯示，同行業(yè)并購的項目數(shù)量遠超跨行業(yè)并購,，超過90家上市公司的資產(chǎn)重組項目涉及橫向或縱向的行業(yè)整合,。

與原有業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應是上市公司并購的一大特點。以奮達科技為例,，公司8月12日完成并購標的資產(chǎn)深圳市富誠達科技有限公司的股權過戶手續(xù),。中泰證券表示,，奮達科技以電聲業(yè)務為起點，致力于成為智能硬件一體化解決方案供應商,。富誠達是蘋果小金屬件優(yōu)質供應商,，與奮達科技原有業(yè)務的協(xié)同效應顯著。

同行業(yè)收購“蛇吞象”屢見不鮮,。以帝王潔具為例,，公司擬以19.68億元收購歐神諾98.39%股權。廣發(fā)證券表示,，帝王潔具作為亞克力衛(wèi)浴龍頭,，通過收購切入中高端瓷磚市場，衛(wèi)浴,、陶瓷雙主業(yè)將產(chǎn)生協(xié)同效應,。

大手筆的同業(yè)收購可以迅速擴大上市公司在細分市場的影響力。以美年健康收購慈銘體檢100%股權為例,，國信證券認為,，收購完成后，美年健康在專業(yè)體檢市場的占有率有望超過25%,，有望成為國內規(guī)模最大,、最具發(fā)展前景之一的健康體檢和健康管理機構，其專業(yè)體檢龍頭的地位將更加穩(wěn)固,。

互聯(lián)網(wǎng)標的受捧

統(tǒng)計顯示,，今年以來獲批的116家上市公司并購重組項目的標的中，互聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù),、移動支付類等新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)較多，其中超過半數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)標的,。業(yè)績較好,、客戶穩(wěn)定的成熟標的受到追捧。業(yè)內人士表示,，創(chuàng)新是企業(yè)永恒的話題,，新興產(chǎn)業(yè)代表著創(chuàng)新的方向，上市公司可以自主研發(fā)或通過收購來達到創(chuàng)新目的,。

以迅游科技為例,，公司擬以27億元對價收購獅之吼100%股權，切入海外手機工具軟件市場,。獅之吼的主營業(yè)務為手機系統(tǒng)工具軟件的研發(fā)和推廣,，主要收入來自工具軟件的內置廣告收入。興業(yè)證券認為,，并表后,，獅之吼將大幅增厚迅游科技業(yè)績,，并為迅游科技后續(xù)發(fā)展打開海外移動互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的可觀市場空間。

天源迪科擬收購新三板公司維恩貝特,。華安證券認為,，天源迪科是大數(shù)據(jù)行業(yè)的龍頭，而維恩貝特在金融IT領域表現(xiàn)優(yōu)異,，本次并購將促進天源迪科在金融行業(yè)的業(yè)務發(fā)展,。

總的來看，被收購的互聯(lián)網(wǎng)標的大多為細分行業(yè)的佼佼者,，具有穩(wěn)定的主營業(yè)務和客戶群體,，研發(fā)能力和盈利能力均較好，業(yè)績承諾也較高,。

溢價率回歸理性

華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明表示,，并購市場正在回歸理性，現(xiàn)在大家越來越關注靜態(tài)價格,、動態(tài)成長,、基本面邏輯。

業(yè)內人士表示,，并購重組過程中產(chǎn)生的溢價會積累到上市公司“商譽”這一會計科目,。溢價越高，商譽越大,，計提減值對利潤的沖擊可能也越大,。

從深交所披露的數(shù)據(jù)看，去年重組新規(guī)發(fā)布后,，產(chǎn)業(yè)整合型和轉型升級型并購重組逐漸成為上市公司重大資產(chǎn)重組方案的主流,，標的資產(chǎn)溢價率趨于理性。以深市主板為例,，去年上半年,、去年下半年和今年上半年披露的重組方案中，標的資產(chǎn)平均溢價率分別為803%,、580%和361%,。并購重組對促進產(chǎn)業(yè)整合、助力企業(yè)踐行供給側結構性改革方面的作用凸顯,。

業(yè)內人士表示,，溢價率回歸理性可能與同行業(yè)并購的產(chǎn)業(yè)相關度較高有關,。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，多家上市公司業(yè)績承諾占收購金額的比例較高。業(yè)績承諾占比是衡量重組標的溢價率的重要指標,，對投資者有重要參考意義,，相關監(jiān)管也日趨完善,。以山東地礦為例，公司9月13日發(fā)布公告稱,，山東地利,、北京寶德、褚志邦因為不兌現(xiàn)上市公司重組業(yè)績承諾,，被山東高院納入失信被執(zhí)行人名單,。將業(yè)績承諾補償不兌現(xiàn)的相關方列入全國失信被執(zhí)行人名單，這是資本市場的第一例,。