首批公募FOF基金上周獲批,，再次把如何評價基金這個課題擺在了行業(yè)面前。

客觀地說,，評價基金就如同考核人才一樣,，帶有相當(dāng)?shù)闹饔^性，卻又茲事體大,。

對于基金公司的高管們而言,，正確評價基金是其對旗下投資人才正確地評估考核的重要前提。對于基金公司的市場體系而言,，正確評價基金是其選擇資源配置和銷售重點(diǎn)的重要前提。對于基金經(jīng)理自己而言,，正確評價基金是其反省投資過程,、發(fā)現(xiàn)投資能力的不足并不斷提高的重要前提。

但總體來說,，于基金業(yè)內(nèi),，評價基金以前并不是多么公開的事情，評價的對象也較為狹窄,，多以身邊的基金為主,。如今，對于擁有公募FOF產(chǎn)品的基金團(tuán)隊而言,，自產(chǎn)品正式成立后,，其對基金的評價能力將得到一個客觀展現(xiàn)，業(yè)績效果也將就此置于大眾面前。

有鑒于這個領(lǐng)域是如此的小眾,，且主觀色彩嚴(yán)重,，由此幾乎可以斷定，第一批FOF產(chǎn)品的業(yè)績將呈現(xiàn)相對分化的局面,，部分FOF產(chǎn)品的業(yè)績低于預(yù)期是大概率事件,。

判斷一只基金的業(yè)績潛力，是一個非常有挑戰(zhàn)性的工作,。某種程度上,，這個事情的難度不亞于預(yù)判股市走勢?？紤]到人性的復(fù)雜程度和生物體自身的不確定性,，有時候這個難度比分析上市公司更大。

因此,，相對于評價全市場基金這一難題,，以下方法可以有組織地減少評價難度，節(jié)省人力,，進(jìn)而有可能增加FOF產(chǎn)品的管理績效,。

其一，集中火力于被動型產(chǎn)品,。相對于基金經(jīng)理在主動型基金業(yè)績中的重要性而言,，在被動型產(chǎn)品中，基金經(jīng)理的日常重要性大為降低,。所以,，會有不少FOF產(chǎn)品把自己評估的對象限于被動產(chǎn)品上。這個過程確實可以避免難度較大的基金經(jīng)理的能力評價,，但同時也意味著此類FOF產(chǎn)品的價值體現(xiàn)在資產(chǎn)配置層面,，而后者的難度也不小。因此,，此方法只適合特定稟賦的管理團(tuán)隊,。

其二，集中火力于凈值低波動產(chǎn)品,。低波動的產(chǎn)品尤其是保本和固定收益類產(chǎn)品,，有著和高波動產(chǎn)品迥然不同的評價邏輯。相對而言,，前者的評價的持續(xù)性和透明度會更多一些,，且前者產(chǎn)品的團(tuán)隊權(quán)重較高，評價結(jié)果的不確定性較低,。但是,，此類產(chǎn)品通常競爭力較弱，且更適合機(jī)構(gòu)持有人，后續(xù)的服務(wù)要求較高,。

其三,，集中火力于本公司產(chǎn)品。這個屬于討巧的方法,。有鑒于公司內(nèi)部的信息溝通空間較大,，有助于消除部分的不確定性。但此類FOF產(chǎn)品的弊端同樣明顯,，即此類產(chǎn)品的配置容易受到“場外因素”影響,，可能對FOF產(chǎn)品管理提出更大的挑戰(zhàn)。