中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)9月21日訊 今年以來A股市場走勢可謂是一波三折，而港股市場卻強(qiáng)勢不改，恒生指數(shù)在8月30日更是突破28000大關(guān),。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日,，今年以來上證綜合指數(shù)上漲8.2%,，恒生指數(shù)則大漲了27.5%。針對港股走勢,，恒生前?；鸸善蓖顿Y部副總經(jīng)理石琳表示，港股本輪的上漲并非無源之水,，而是在“業(yè)績+資金”雙引擎的推動下實(shí)現(xiàn)的快速增長,。從當(dāng)前估值水平看，港股整體水平仍然處于歷史均值附近,，四季度表現(xiàn)仍然值得期待,。

基本面改善成為港股上漲最強(qiáng)支撐點(diǎn)?！爸袊暧^經(jīng)濟(jì)整體向好,，企業(yè)盈利改善明顯，為港股提供了基本面支撐,?！笔毡硎荆壳跋愀凼袌錾?，內(nèi)地企業(yè)的數(shù)量占比約50%,，市值占比約60%， 交易額占比約70%,，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)環(huán)境的冷暖在很大程度上影響著香港上市公司的表現(xiàn),。“年初至今，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直超預(yù)期表現(xiàn),，市場上對于2017年國內(nèi)GDP的增速預(yù)期,，在2016年最低時期僅為6.2%，修復(fù)到目前的6.7%,，推動了恒生指數(shù)進(jìn)一步上行,。”石琳表示,。

除了企業(yè)基本面良好,，南下資金的持續(xù)涌入，也是助推港股今年以來走勢強(qiáng)勁的一大因素,。數(shù)據(jù)顯示,，國內(nèi)南下資金占港交所交易額的比例已經(jīng)從2006至2007年度的8%上升至約20%的水平。目前港股通持股市值總額6900億港幣,，占港股通標(biāo)的總市值的2.5%,。“港股通目前交易量占香港主板股票交易量約11%~12%,，加上原有的內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者,，內(nèi)地資金在香港市場的參與度超過了20%?！?石琳表示,，南下資金的持續(xù)流入，推動港股進(jìn)一步價值重估,。

此外,，工業(yè)企業(yè)持續(xù)降杠桿，利潤增長提速,，銀行資產(chǎn)整體質(zhì)量改善,，在很大程度上消除了海外機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，從而也帶動了海外資金不斷流入港股市場,。石琳認(rèn)為,，中美利差反轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，以及年初至今人民幣對美元溫和升值,，伴隨著國際機(jī)構(gòu)對中國資產(chǎn)重拾信心，也帶動了港股市場的提振,。

港股估值的提升,，是否意味著目前港股價格已經(jīng)比較“貴”了？對此,，石琳認(rèn)為港股估值優(yōu)勢仍較明顯,。數(shù)據(jù)顯示,，年初至今，盡管港股整體表現(xiàn)優(yōu)異,，由于兩地上市的股票中A,、H股的不同走勢，以及匯率變動的影響,，港股估值折讓未減反增,。截至9月19日收盤，恒生AH溢價指數(shù)超過129%,。此外，從長期投資價值看來,，2016年恒生指數(shù)股息率為3.7%,，明顯高于滬深300的2.1%。

與港股市場上豐富的指數(shù)化產(chǎn)品相比,，目前內(nèi)地港股通基金主動管理型產(chǎn)品占比更加大,。隨著國內(nèi)投資者投資港股的意愿正在不斷提升，在具體的投資類型上,，恒生前?；鹬笖?shù)及量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)顐フJ(rèn)為，指數(shù)化產(chǎn)品或?yàn)閲鴥?nèi)投資者提供多樣化的參與港股市場的投資工具,。

伴隨著指數(shù)化投資的快速發(fā)展,，市場上的指數(shù)基金標(biāo)的已經(jīng)從第一代的規(guī)模指數(shù)、第二代的風(fēng)格,、行業(yè)和板塊指數(shù)發(fā)展到目前的第三代指數(shù)基金即Smart Beta指數(shù),。

“Smart Beta是一種介于主動與被動之間的投資方式，與傳統(tǒng)指數(shù)通常采用市值加權(quán)的被動投資方式不同,，Smart Beta基于規(guī)則或量化方法來編制指數(shù),，通過主動增加對某些風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露以獲得超額收益?！睏顐ケ硎?，Smart Beta本質(zhì)上是一種指數(shù)化的被動管理策略，旨在通過選股以及權(quán)重的優(yōu)化,，以期獲得相對于傳統(tǒng)指數(shù)的一定超額收益,。以恒生指數(shù)公司開發(fā)的一只Smart Beta指數(shù)——恒生港股通高股息低波動指數(shù)為例。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,，截至9月19日,，自2010年9月3日恒生港股通高股息低波動指數(shù)基點(diǎn)日以來，該指數(shù)總回報(bào)為99.50%,，同期恒生總回報(bào)指數(shù)漲幅為73.15%,。相對于恒生指數(shù)，有接近26%的超額收益。

楊偉表示,，近年國內(nèi)Smart Beta指數(shù)發(fā)展的背后還有投資風(fēng)險(xiǎn)分散,、投資成本較低、投資組合透明等原因,，這些優(yōu)勢都使楊偉看好指數(shù)化投資的未來,。“我們希望在指數(shù)化投資發(fā)展上能夠追求一些創(chuàng)新跟突破,，以便為投資者提供更具投資性價比的指數(shù)化產(chǎn)品,，以及更精細(xì)的港股資產(chǎn)配置的工具?！?/p>