⊙記者 朱賢佳 ○編輯 金蘋蘋

“投資和打太極是相通的,，一定要有中心軸,，不能過分偏離。這個(gè)"中心軸"在很大程度上就是基本面因子?！边@是采訪中牛勇給記者留下印象最深的一句話,。

牛勇身兼數(shù)職，既是華安滬深300量化增強(qiáng)基金經(jīng)理,，又是華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部助理總監(jiān),?；仡櫰浣衲暌詠淼耐顿Y業(yè)績，在滬深300指數(shù)整體呈區(qū)間波動(dòng)的市況下,，截至9月7日,，在指數(shù)量化增強(qiáng)基金中，華安滬深300量化增強(qiáng)基金今年以來累計(jì)上漲27.13%,，高出同行業(yè)11.11%的平均收益,，大幅領(lǐng)先同類產(chǎn)品排名。究其原因,，今年價(jià)值股和白馬股持續(xù)受到資金追捧,，從基本面角度出發(fā)選股的該量化基金在兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益方面有較大優(yōu)勢。

投資和太極有異曲同工之處

有著深厚數(shù)學(xué)功底的牛勇,，平時(shí)喜歡打太極拳,。他說,，自己從太極中悟出了投資的真諦,。“投資和太極一樣是有一條中心軸的,，過分偏離就會(huì)走型,。”牛勇如是說,。

談及量化組合,，他的話匣子一下子打開了,。據(jù)他介紹，當(dāng)前市場上比較主流的量化基金選股方法為多因子量化選股模型,，因子主要包括以下三類：基本面因子,、和市場交易特征相關(guān)的技術(shù)因子、體現(xiàn)流動(dòng)性的因子,。其中,，基本面因子被牛勇視為能為組合創(chuàng)造穩(wěn)定收益的重要來源。無論是量化基金還是主動(dòng)管理基金,，重視基本面的價(jià)值投資始終是“中心軸”,。牛勇對(duì)記者表示，打太極的軸就是人的身體,，而投資的軸就是基本面,。

他進(jìn)一步解釋了組合中不同因子的特點(diǎn)和對(duì)組合的貢獻(xiàn)程度：“在量化組合中，我們把因子大致分成兩類：一類是風(fēng)險(xiǎn)因子,，特征比較顯著,，但是波動(dòng)很大，很難預(yù)測,。另一類是阿爾法因子,，比如基本面因子。在不同的市場特征下,，這幾個(gè)因子會(huì)交替發(fā)揮作用,。與風(fēng)險(xiǎn)因子不同，阿爾法因子很穩(wěn)定,，可以為基金組合創(chuàng)造比較好的收益,。”

牛勇認(rèn)為,，短期來看,，大小盤因子、主題因子等會(huì)對(duì)組合形成較大的正面影響,。但由于這些因子的影響偏短期,，如果量化基金的模型過于側(cè)重這些交易性機(jī)會(huì)，短期可能會(huì)獲得超額收益,，但是勝率并不高,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上基本面支撐股價(jià)上漲帶來的長期超額收益。

對(duì)于高出同行逾10%的收益率,，他表示：“在我們的量化體系中,，基本面因子占的比重比較大，發(fā)揮的作用也比較明顯,，這也是這只基金在相當(dāng)長時(shí)間能獲得穩(wěn)定回報(bào)的主要原因,?！?/p>