管理難度不亞于主動基金

牛勇介紹，指數(shù)增強基金介于主動基金與被動指數(shù)基金之間，一般要求基金的收益不能過分偏離所跟蹤的指數(shù),，但要追求超過指數(shù)的超額收益,。投資者通過投資該基金,，不僅可獲得代表市場基準收益的貝塔收益,，也可獲得體現(xiàn)管理人投資管理能力的阿爾法收益。

對于連續(xù)多月在同類基金中排名突出的原因,，牛勇較為客觀地分析了該只基金實力和運氣的成分?！敖衲瓿跻詠?，市場環(huán)境發(fā)生較大變化，之前幾年有效的小盤風格等因子失效,，而歷史上持續(xù)有效的部分基本面類因子變得突出,，我們及時發(fā)現(xiàn)這一變化并一直堅持，收獲了較好的超額收益,?！迸Ｓ卤硎?。

牛勇不否認其中有一些運氣的成分，但運氣往往眷顧有實力的人,。從指數(shù)增強基金的運作來看,，此類基金既要獲得盡可能高的超額收益，又要控制跟蹤偏離,，管理難度不亞于主動基金,。從國內(nèi)外實際經(jīng)驗來看，量化選股模型應用于指數(shù)增強基金與主動基金上的差別,，僅限于指數(shù)增強基金在模型中加入了控制跟蹤偏離的約束條件,，有效的選股模型在兩類基金上可產(chǎn)生近似的超額收益效果。

為了發(fā)掘穩(wěn)定的阿爾法因子,，而非特定市場周期才有效的風險類因子,，整個團隊在操作層面上高度協(xié)同，充分溝通,。牛勇透露,，開盤前一小時，團隊就要測因子,，只有做到時刻貼近市場,，才能降低管理中的焦慮。談到對自己的工作管理,，牛勇也有著很強的自律性,。早晨8點的公司晨會，牛勇幾乎沒有缺席過,，在他看來這是極其寶貴的學習機會,。他坦言：“當模型失效時，作為管理人會面臨巨大的壓力,。而化解壓力最好的方法就是積累豐富的經(jīng)驗,，逐步加深對市場的理解，這樣才能有效把控住風險模型,，當因子失效時能作出及時調(diào)整,。”