管理難度不亞于主動(dòng)基金

牛勇介紹,，指數(shù)增強(qiáng)基金介于主動(dòng)基金與被動(dòng)指數(shù)基金之間，一般要求基金的收益不能過分偏離所跟蹤的指數(shù),，但要追求超過指數(shù)的超額收益,。投資者通過投資該基金，不僅可獲得代表市場基準(zhǔn)收益的貝塔收益,，也可獲得體現(xiàn)管理人投資管理能力的阿爾法收益,。

對于連續(xù)多月在同類基金中排名突出的原因，牛勇較為客觀地分析了該只基金實(shí)力和運(yùn)氣的成分,?！敖衲瓿跻詠恚袌霏h(huán)境發(fā)生較大變化,，之前幾年有效的小盤風(fēng)格等因子失效,，而歷史上持續(xù)有效的部分基本面類因子變得突出，我們及時(shí)發(fā)現(xiàn)這一變化并一直堅(jiān)持,，收獲了較好的超額收益,。”牛勇表示,。

牛勇不否認(rèn)其中有一些運(yùn)氣的成分，但運(yùn)氣往往眷顧有實(shí)力的人,。從指數(shù)增強(qiáng)基金的運(yùn)作來看,，此類基金既要獲得盡可能高的超額收益，又要控制跟蹤偏離,，管理難度不亞于主動(dòng)基金,。從國內(nèi)外實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來看，量化選股模型應(yīng)用于指數(shù)增強(qiáng)基金與主動(dòng)基金上的差別,，僅限于指數(shù)增強(qiáng)基金在模型中加入了控制跟蹤偏離的約束條件,，有效的選股模型在兩類基金上可產(chǎn)生近似的超額收益效果。

為了發(fā)掘穩(wěn)定的阿爾法因子,，而非特定市場周期才有效的風(fēng)險(xiǎn)類因子,，整個(gè)團(tuán)隊(duì)在操作層面上高度協(xié)同，充分溝通,。牛勇透露,，開盤前一小時(shí)，團(tuán)隊(duì)就要測因子,，只有做到時(shí)刻貼近市場,，才能降低管理中的焦慮。談到對自己的工作管理,，牛勇也有著很強(qiáng)的自律性,。早晨8點(diǎn)的公司晨會(huì)，牛勇幾乎沒有缺席過，在他看來這是極其寶貴的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì),。他坦言：“當(dāng)模型失效時(shí),，作為管理人會(huì)面臨巨大的壓力。而化解壓力最好的方法就是積累豐富的經(jīng)驗(yàn),，逐步加深對市場的理解,，這樣才能有效把控住風(fēng)險(xiǎn)模型，當(dāng)因子失效時(shí)能作出及時(shí)調(diào)整,?！?/p>